Корпоративні права — це права власності на частку (пай) у статутному капіталі юридичної особи, включаючи права на управління, отримання відповідної частки прибутку такої юридичної особи, а також частки активів у разі її ліквідації. Емітентом корпоративних прав може бути держава в особі уповноваженого органу або юридична особа, яка від свого імені розміщує корпоративні права і зобов’язується виконувати обов’язки, що випливають з умов їх випуску.
Показниками вартості корпоративних прав є:
· номінальна вартість;
· балансова вартість;
· ринкова вартість.
1. Номінальна вартість акцій (часток) — це та вартість, яка відображається в сертифікаті акцій (чи у свідоцтві учасника) та в умовах їх випуску і береться до уваги при визначенні кількості голосів на зборах та реалізації інших прав власників. Сукупна номінальна вартість корпоративних прав, випущених підприємством, становить його номінальний, або статутний, капітал. Кількість акцій відображена у Звіті про фінансові результати (рядок 2600 ф. №2).
|
|
2. Показник балансового (розрахункового) курсу корпоративних прав характеризує структуру власного капіталу підприємства. Він показує величину чистих активів, які припадають на одну акцію (частку, пай) і дорівнює вираженому в процентах відношенню між власним капіталом (ВК) і статутним капіталом (СК):
Балансовий курс (БК) = · 100 %.
Де ВК – сума власного капіталу підприємства (ф. №1 р.1495); СК – сума статутного капіталу підприємства ((ф. №1 р.1400).
За умовою прикладу маємо:
На початок року:
БКп.р=
На кінець року:
БКк.р=
Як бачимо, в обох випадках значення балансового курсу корпоративних прав вищий за 100%. Це означає, що підприємство формує свої фінансові джерела не тільки за рахунок статутного капіталу, а й створює певні резерви за рахунок отриманого прибутку і спрямовує їх на свій розвиток.
Частка статутного капіталу у власному капіталі підприємства (αСК) визначається за формулою:
αСК= .
За умовою прикладу частка статутного капіталу у розмірі власного капіталу становила:
На початок року:
αСКп.р.= .
На кінець року:
αСКк.р.= .
Як видно, частка власного капіталу є незначною у загальному обсязі власного капіталу: 0,091 –на початок року, та 0,083 – на кінець року.
У разі настання кризових ситуацій у підприємства є міцний резерв власних джерел коштів для покриття непередбачених витрат, отже й балансовий курс акцій може бути високим достатньо тривалий час.
3. Ринкова вартість акції характеризує її вартість на ринку з урахуванням очікуваного дивіденду по ній та існуючого рівня інфляції. Обчислюється ринкова вартість за формулою:
|
|
де Д – дивіденд, грн. (ф.№2 р.2650); d – необхідна ставка доходу, яка залежить від рівня інфляції та ступеня ризикованості саме цих акцій (у вигляді десяткового дробу). Ставка дисконту, як правило, приймається на рівні величини інфляції, що діє у поточному році.
Якщо прийняти рівень річної інфляції на рівні 12,3% (дані 2009 року) та 13,1% (прогноз 2010 року), то ринкова вартість акції становитиме:
На кінець 2009 року:
грн.
На кінець 2010 року:
грн.
Видно, що ринкова вартість акцій набагато вища за їхню номінальну вартість. Це свідчить про інвестиційну привабливість корпоративних прав товариства.
В той же час, на кінець року при зростанні балансової вартості акції ринкова вартість акції знижується. Це зумовлене зниженням розміру дивідендів, що сплачується на акцію та зростанням рівня інфляції.