2018-01-08
199
В простейшей финансовой сделке присутствуют три величины, две из которых заданы, а одна является искомой. Процесс, в котором задана исходная сумма PV и процентная ставка r в финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором задана ожидаемая в будущем к получению сумма FV и коэффициент дисконтирования r называется процессом дисконтирования. В первом случае идет движение денежного потока от настоящего к будущему, во втором случае, наоборот, от будущего к настоящему.
Предоставляя свои денежные средства в долг, их владелец получает определенный доход в виде процентов, начисленных по некоторому алгоритму в течение определенного промежутка времени. Поскольку стандартным интервалом в финансовых операциях является один год, наиболее распространен вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки, подразумевающей однократное начисление процентов по истечению года.
В настоящее время используется две схемы начисления процентов:
1) схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление процентов:
FV = PV × (1 + r × n)
где FV – ожидаемая к получению сумма денежных средств, руб.;
PV – исходная сумма денежных средств, руб.;
r – годовая процентная ставка, доли единиц;
n – продолжительность финансовой операции, годах.
2) схема сложных процентов предполагает, что очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает:
FV = PV × (1 + r)n.
Таким образом, в случае ежегодного начисления процентов, более выгодной является схема простых процентов, если срок финансовой операции менее одного года. Если срок финансовой операции более одного года, то выгоднее начисление процентов проводить по схеме сложных процентов.
Если необходимо рассчитать будущую стоимость денежных средств, где начисление процентов происходит несколько раз в год, то необходимо использовать следующую формулу:
,
где m – количество начислений в году;
k – продолжительность финансовой сделки, годах.
В основе методов экономической оценки инвестиций лежит сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени и главное принять их сопоставимость.
Основными показателями оценки инвестиций являются следующие:
1) чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход) вычисляется путем приведения чистых денежных доходов к одному моменту времени:
,
где CFt – дисконтированный денежный доход на конец t – периода;
r – годовая ставка дисконтирования;
I – инвестиции на осуществление проекта;
n – продолжительность осуществления проекта.
Чистый приведенный доход зависит от нормы дисконтирования, которая представляет собой ставку процента по кредитам или уровень среднегодовой инфляции в случае привлечения собственных средств. Для реализации проекта чистый дисконтированный доход должен быть положительным.
2) индекс рентабельности (доходности) инвестиций представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным затратам:
.
Для реализации проекта индекс рентабельности инвестиций должен превышать единицу, так как это означает некоторую дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента.
3) внутреннюю норму прибыли (норму рентабельности) рассчитывают графическим и аналитическим путем. Для графического определения на оси ординат откладывают как положительные, так и отрицательные значения чистой приведенной стоимости, а на оси абсцисс – ставки дисконтирования. Прямая, соединяющая положительные и отрицательные значения чистой приведенной стоимости, пересечет ось абсцисс при нулевом значении чистой приведенной стоимости и покажет искомое значение внутренней нормы прибыли. Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1 < r2, таким образом, чтобы в интервале (r1; r2) функция NPV = f (r) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот.
Аналитически внутренняя норма прибыли определяется по следующей формуле:
.
Чем в большей степени данный показатель превышает принятый барьерный коэффициент (ставку дисконтирования), тем больше запас прочности проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке будущих денежных средств.
4) срок окупаемости инвестиций определяется как период, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.
,
где CFs – среднегодовой дисконтированный денежный доход за период осуществления проекта.
Чем меньше срок окупаемости по проекту, тем он является более предпочтительным для реализации.
Список литературы
Основная литература
1. Волков И. М. Проектный анализ: продвинутый курс: учеб. пособие / И. М. Волков, М. В. Грачева; МГУ им. М.В. Ломоносова, Экон. фак. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 494 с.
2. Игонина Л. Л. Инвестиции: учеб. для студентов вузов / Л. Л. Игонина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2013. - 749 с.
Дополнительная литература
3. Дегтярев О. И. Управление внешнеэкономической деятельностью: учебник / О. И. Дегтярев, А. П. Матусевич, А. В. Шевелев. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 352 с.
4. Кукушкин В. В. Организация научно-исследовательской работы студентов (магистров): учеб. пособие / В. В. Кукушкин. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 265 с.
5. Кибанов А. Я. Управление персоналом: магистерская программа "Управление персоналом орг-ции" (вариат. учеб. дисц.): учеб. пособие / А. Я. Кибанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013 – 256 с.
6. Резник С. Д. Менеджмент. Книга 4. Управление человеческим потенциалом в социально-экономических системах: монография / С. Д. Резник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 319 с.
Периодические издания:
7. Вести экономики.
8. Вопросы экономики.
9. Российский статистический ежегодник.
10. Российский экономический журнал.
11. ЭКО
