Оптимальная структура капитала

Существует 2 подхода к проблеме управления структурой капитала

· Традиционный

· Теория Модильяни – Миллера.

Сторонники традиционного подхода считают, что

· Стоимость капитала фирмы зависит от структуры капитала. Это связано с тем, что соотношение между собственным и заемным капиталом определяет степень риска инвестирования средств в данное предприятие.

· Следовательно, существует оптимальная структура капитала (оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом), минимизирующая значение WАСС, а значит максимизирующая рыночную стоимость компании.

С ростом доли заемных средств стоимость заемного и собственного капитала изменяется по-разному. Стоимость заемного капитала сначала остается практически неизменной, а затем при приближении к безопасному уровню (приблизительно 40-50%) и далее начинает расти. Стоимость собственного капитала с незначительным ростом доли заемных средств не меняется (акционеры не сразу реагируют на увеличение риска), а затем растет, поскольку растет риск обыкновенных акций, а значит и требуемый уровень доходности. Поскольку стоимость заемного капитала в среднем ниже, чем стоимость собственного, существует оптимальная структура капитала, при которой средневзвешенная стоимость капитала минимальна.