Показник | Одиниця | Варіант | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
Загальна сума інвестиційних ресурсів: у тому числі: | тис. | 10 000 | 10 000 | 10 000 | 10 000 | 10 000 |
― власний капітал | 10 000 | 5000 | 7000 | 3000 | ||
― позичковий капітал (довгостроковий кредит) | 10 000 | 5000 | 3000 | 7000 | ||
Рентабельність власного капіталу | % | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 |
Процентна ставка за кредит | % | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 |
Розрахуйте коефіцієнт заборгованості та ефект фінансового лівериджу. Чи вплине на вибір оптимальної структури капіталу зниження процентної ставки за кредит до 15 %?
Задача 4.
Завдання 4.1. За наведеними нижче даними обґрунтуйте доцільність реалізації проекту.
Вихідні дані для розрахунку обсягів продажу:
Показник | Рік 1 | Рік 2 | Рік 3 | Рік 4 | Рік 5 |
Обсяг виробництва, од. | 4500 | 4500 | 4500 | 4500 | 4500 |
Фізичний обсяг реалізації, од. | 4000 | 4500 | 4500 | 4500 | 4500 |
Ціна одиниці продукції — 1000 дол.
Товар обкладається ПДВ та акцизним збором (10 %).
Оплата відвантаженої продукції за фактом.
Розрахуйте виручку від реалізації та чистий обсяг продажу.
Завдання 4.2. Розрахуйте загальний обсяг капітальних витрат.
Вихідні дані для розрахунку капітальних витрат:
Будівельно-монтажні роботи — 1300 тис. дол.
Обладнання — 700 тис. дол.
Накладні витрати — 150 тис. дол.
Усі витрати буде здійснено в першому році проекту.
Завдання 4.3. Розрахуйте загальний обсяг прямих поточних витрат для кожного року проекту.
Вихідні дані для розрахунку прямих поточних витрат:
Прямі матеріальні витрати — 125 дол. на одиницю продукції.
Заробітна плата — 62,5 дол. на одиницю продукції.
Додаткові виплати в рахунок оплати праці плануються в розмірі 9 % від заробітної плати.
Завдання 4.4. Розрахуйте загальний обсяг амортизації для кожного року проекту.
Вихідні дані для розрахунку амортизації:
Обладнання вноситься до третьої групи.
Завдання 4.5. Розрахуйте загальний обсяг операційних витрат для кожного року проекту.
Вихідні дані для розрахунку операційних витрат:
Рентні платежі — 50 тис. дол.
Збори до Державного інноваційного фонду — 1 % від чистого обсягу продажу.
Виплата процентів за короткостроковий кредит — 50 тис. дол.
Виплата процентів за довгостроковий кредит банку — 15 % від загальної суми кредиту (1,5 млн дол.) зі сплатою у другому році.
Маркетингові витрати — 500 тис. дол.
Витрати на обслуговування виробничого процесу — 400 тис. дол.
Оплата послуг зв’язку та банків — 80 тис. дол.
Оплата аудиторських послуг — 50 тис. дол.
Оплата комунальних послуг — 60 тис. дол.
Оплата ремонтно-сервісних послуг — 55 тис. дол.
Офісно-господарські витрати — 100 тис. дол.
Представницькі витрати — 2 % виручки від реалізації.
Витрати на відрядження — 50 тис. дол.
Позавиробничі витрати — 140 тис. дол.
Завдання 4.6. Узагальніть розрахунки поточних витрат на виробництво та збут продукції в таблиці.
Завдання 4.7. Розрахуйте точку беззбитковості за проектом у фазі неповного та повного (проектного) обсягу продажу.
Завдання 4.8. Розрахуйте план прибутку і баланс грошових потоків, використовуючи наявні дані, а також такі показники:
Податок на прибуток — 30 %, земельний податок — 20 тис. дол.
Доходи від участі в діяльності інших підприємств (нараховані у вигляді процентів на акції) — 250 тис. дол. щорічно.
Доходи від реалізації матеріальних цінностей та майна, залишкова вартість яких: у першому році проекту — 200 тис. дол.,
у другому році проекту — 300 тис. дол.
Продаж цінних паперів залученим інвесторам — 1 млн дол. у першому році проекту. Дивіденди залученим інвесторам (10 %) виплачуватимуться з року, наступного за відкритою передплатою на акції.
На першому році проекту планується: погасити дебіторську заборгованість на суму 1660 тис. дол.; одержати довгостроковий кредит банку (повернення з другого року проекту рівними частками протягом трьох років) — 1,5 млн дол. трьома траншами: перший рік — 0,5 млн дол., другий — 0,5 млн дол., третій — 0,5 млн дол.
Процент за довгостроковим кредитом банку — 15 % зі сплатою у другому році.
Виплати за раніше взятим довгостроковим кредитом банку — 1 млн дол. у першому році.
Грошові кошти на початок першого року — 1689 тис. дол.
Тимчасово вільні грошові кошти 0,5 млн дол. у другому роцірозміщено на депозит під 20 % з виплатою з третього року проекту.
Фінансовий резерв — 10 % від грошових витрат.
Завдання 4.9. Розрахуйте мінімально необхідну суму грошових коштів в обороті для другого і третього року проекту, якщо цикл обороту коштів становить 60 днів.
Завдання 4.10. Розрахуйте загальну суму податків, зборів і відрахувань, які необхідно буде сплатити у зв’язку з реалізацією проекту.
Основна термінологія
Активи — економічні ресурси компанії у формі основного та оборотного капіталу, нематеріальних коштів, використовуваних у виробничій діяльності для отримання прибутку.
Амортизація — поступове віднесення вартості витрат на придбання, виготовлення та поліпшення основних засобів і нематеріальних активів на зменшення прибутку.
Амортизація матеріальних активів — поступове списання вартості довгострокових матеріальних активів (основних фондів), пов’язане з їх фізичним і матеріальним зношуванням.
Амортизація нематеріальних активів — поступове списання вартості нематеріальних активів у процесі їх використання у виробничому процесі.
Аналіз чутливості — техніка аналізу проектного ризику, що показує, як зміниться значення NРV проекту у разі заданої зміни вхідної змінної за інших рівних умов.
Баланс грошових потоків — таблиця, що характеризує рух грошових доходів і витрат підприємства із залишками на початок і кінець періоду.
Балансовий (валовий) прибуток — прибуток компанії до вирахування з нього податкових та інших обов’язкових платежів.
Безповоротні витрати — виплати, які вже зроблено і неможливо відшкодувати прийняттям чи не прийняттям даного проекту.
Валовий внутрішній продукт (ВВП) — загальне виробництво товарів і послуг у країні за ринковими цінами.
Валовий дохід — загальна сума доходу, одержана від усіх видів діяльності в грошовій, матеріальній та нематеріальній формі.
Валовий національний продукт (ВНП) — сума виражених у грошах кінцевих товарів і послуг, вироблених і придбаних нацією за певний період.
Валові витрати — сума витрат у грошовій, матеріальній та нематеріальній формі, здійснюваних як компенсація вартості активів, придбаних для подальшого використання.
Виплати — рівномірні відпливи коштів у рівні проміжки часу.
Виробничий важіль (ліверидж) — потенційна можливість впливати на валовий прибуток зміною структури поточних (валових) витрат та обсягу виробництва (продажу).
Витрати коштів — нерівномірні відпливи коштів у часі.
Внутрішнє середовище проекту — сукупність ключових елементів організації (цілі, рівні, структура, розподіл за видами діяльності, кадри).
Грошові витрати — частина валових витрат у грошовій формі.
Депозит — грошові кошти, надані в управління на певний строк і під процент.
Диверсифікація — процес розподілу інвестицій між різними об’єктами вкладень, безпосередньо не пов’язаними між собою.
Дивіденди — платіж, здійснюваний юридичною особою на користь власника акцій у зв’язку із розподілом частини його доходу.
Дисконтування — перерахунок вигід і витрат для кожного розрахункового періоду за допомогою норми (ставки) дисконту.
Завершальна оцінка — перевірка досягнення цілей проекту та аналіз набутого досвіду для використання його в подальших проектах.
Загальний грошовий потік — фактичні чисті грошові кошти, що надходять фірмі чи витрачаються нею протягом певного періоду.
Інфляція — процес, який характеризується підвищенням загального рівня цін в економіці певної країни та зниженням купівельної спроможності грошей.
Коефіцієнт вигід/витрат — відношення суми приведених (дисконтованих) вигід до суми приведених (дисконтованих) витрат.
Масштаб проекту — можливий обсяг виробництва, інвестиційних і поточних витрат, необхідних для реалізації проекту.
Матеріальні активи — основні фонди та матеріальні активи у будь-якому вигляді, що відрізняються від грошових коштів, фінансових інструментів, дебіторської заборгованості та нематеріальних активів.
Нематеріальні активи — нематеріальні об’єкти права власності, що використовуються у виробничій діяльності понад один рік і можуть амортизуватися.
Необхідний рівень дохідності проекту — граничний рівень дохідності проекту, нижче за який інвестори відхиляють проект.
Несхильність інвесторів до ризику — явище, яке полягає в тому, що інвестори не йдуть на додатковий ризик, якщо не очікують, що це буде компенсовано додатковим доходом.
Операційний грошовий потік — фактичні надходження або витрати грошових коштів у результаті поточної (операційної) діяльності фірми.
Основні фонди — матеріальні цінності, які використовуються у виробничій діяльності понад один рік і можуть амортизуватися.
Оточення проекту — фактори впливу на підготовку та реалізацію проекту.
Пасиви — джерела ресурсів фірми, враховані як її власні, та залучені фонди, а також боргові зобов’язання.
Період окупності — час, необхідний для того, щоб сума, інвестована в той чи інший проект, повністю повернулася за рахунок коштів, одержаних в результаті основної діяльності за даним проектом.
Поточні витрати — витрати, які пов’язані з виробництвом і реалізацією продукції, що виробляється в результаті здійснення проекту, і мають на меті дати прибуток протягом року.
Проектний аналіз — сукупність методів і прийомів, з допомогою яких можна розробити та оцінити проект, визначивши умови його успішної реалізації.
Проценти — платіж, здійснюваний позичальником на користь кредитора у вигляді плати за використання залучених на певний строк грошових коштів або емітентом на користь власника боргових цінних паперів.
Реалізація проекту — виконання експлуатаційних робіт з метою досягнення цілей проекту.
Розроблення проекту — послідовна підготовка та уточнення цілей проекту за всіма комерційними, технічними, екологічними, інституційними, соціальними, фінансовими та економічними аспектами.
Сценарний аналіз — техніка аналізу проектного ризику, яка дає змогу врахувати як чутливість NPV до зміни вхідних змінних, так і інтервал, в якому перебувають їх імовірні значення.
Технологія — спосіб виробництва продукту, виробленого в результаті реалізації проекту.
Тіньові ціни — ціни, що відбивають суспільну цінність ресурсів і продукту проекту в грошових одиницях.
Товар — усе, що може задовольнити потребу і пропонується ринку з метою привернення уваги, використання чи споживання.
Точка беззбитковості — рівень обсягу реалізації продукції (продажу) протягом певного періоду часу, за рахунок якого підприємство покриває витрати.
Управління проектом — процес керування людськими, матеріальними і фінансовими ресурсами та координування їх протягом життєвого циклу проекту шляхом застосування сучасних методів і техніки управління для досягнення визначених у проекті результатів за складом і обсягом робіт, вартістю, часом, якістю та задоволенням інтересів учасників проекту.
Фінансовий потік — надходження та витрати грошових коштів, пов’язані зі змінами власного та позикового довгострокового капіталу.
Цикл проекту — час від здійснення першої витрати за проектом до одержання останньої вигоди.
Література
1. Балабанов И. Г. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1994.
2. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: МП «ИТЕМ ЛТД», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.
3. Газеев М. X. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. — М.: ВНИИОЭНТ, 1993.
4. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга инвестиционного менеджера / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.
5. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга финансового менеджера / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.
6. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга финансового посредника / Под ред. Ю. Б. Рубина. — М.: СОМИНТЭК, 1993.
7. Мескон М., Майкл А., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. / Под общ. ред. Л. И. Евсеенко. — М.: Дело, 1992.
8. Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001.
9. Пересада А. А. Інвестиційний процес в Україні. — К.: Лібра, 1998.
10. Пересада А. А. Основы инвестиционной деятельности. — К.: Лібра, 1996.
11. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. — К.: Абсолют-В, Эльга, 1999.
12. Управление инвестициями: В 2 т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. — М.: Высш. шк., 1998.
Тема 4. Реальні інвестиційні проекти