Расчет курса акций и принятие решений о покупке акций

          Акция имеет номинальную (цена обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой реально покупается акция или курсовая) стоимость. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.

Курс (цена) акции =

Курс (цена) акций = Дивиденд / Ссудный % *100%

Курс акции находится в прямой зависимости от процентной ставки (нормы процента):

А_курс= Д/r’•100%,

где А_курс – курс акции; Д – дивиденд, или доход, получаемый на акцию; r’ – процентная ставка.

Курс акции можно также рассчитать, если известна норма дивиденда, которая определяется отношением дивиденда к номинальной стоимости акции:

Д’ = Д/А_ном •100%,

где Д’ – норма дивиденда; Д – величина дивиденда; А_ном – номинальная стоимость акции.

Зная норму дивиденда, номинальную стоимость акции и процентную ставку, можно определить курс акции:

А_курс = Д’/r’•А_ном.

          Курс акции указывает ту сумму денег, на которую, положив в банк, их владелец может получить процент (доход по вкладу), равный по величине дивиденду.

          Банковская процентная ставка выступает своего рода ориентиром при выборе размещения денег каждым хозяйственным субъектом. Зная это и оценивая ситуацию, владелец денег делает выбор, исходя из предпочтения максимизации дохода или минимизации риска. Выбор заключается в более предпочтительном варианте для владельца денег относительно их помещения в банк или приобретения на них акций.

          Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акции.

Б = А /К,

где Б – балансовая стоимость акции в рублях;

А – чистые активы акционерного общества, в рублях;

К – количество оплаченных акций, ед.

Пример 1:

ОАО «Атлант» выплатил по акциям за 1 квартал 2006 г. 300 руб. дивидендов на одну акцию. Номинал акции равен 2400 руб. Коммерческие банки в среднем выплачивают по депозитам 5% в месяц, а взыскивают по кредитам – 7%. Определить цену акции за месяц.

Решение:

Дивиденды, % = %

 

Цена акции =

Ι Ι способ

Цена акции=

Пример 2:

 АО с уставным фондом 1 млн. руб. имеет следующую структуру капитала: 85 обыкновенных акций и 15 привилегированных. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами — 120 тыс. рублей: Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 10%. На получение какого дивиденда может рассчитывать в этом случае владелец обыкновенной акции?

Решение. Выплаты по всем привилегированным акциям = 150 000 х 0.10 = 15 000 руб.

Осталось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям 120 000 -15 000 = 105 000 руб. Выплаты на одну обыкновенную акцию 105 000 руб: 85 = 1235 руб.

Доходность акции

Текущая доходность. При определении текущей доходности предполагается, что доход инвестора формирует только текущий доход в виде дивиденда.

Текущая доходность акции = 100% x дивиденд (в руб.) / рыночная цена [цена приобретения]

Пример3:

 АО в 2005 г. выпустило обыкновенные акции в количестве 100 тыс. штук номинальной стоимостью 100 рублей каждая. Инвестор X приобрел в 2006 г. пакет акций, состоящий из 100 штук, по цене 150 рублей за акцию. Рыночная стоимость одной акции в настоящее время -300 рублей. Определите текущую доходность (в процентах) пакета акций инвестора X без учета налогов), если ежегодный дивиденд по акциям выплачивается в размере 60 рублей на одну акцию.

Решение:

 Рыночная цена в данном случае рассматривается как цена приобретения акций.

Конечная доходность. В случае с акциями, инвестор может получить дополнительный доход, только реализовав акцию на вторичном рынке, сыграв на разнице в ценах (между ценой реализации другому инвестору и ценой приобретения данной акции).

Конечная доходность акции = 100% x (дивиденд за все годы + Прибыль от перепродажи) / (срок владения акцией x рыночная цена [цена приобретения]

Пример 4:

Инвестор приобрел за 2 300 рублей привилегированную акцию АО номинальной стоимостью 2 000 рублей с фиксированным размером дивиденда 15 процентов годовых. Через 5 лет (а течение которых дивиденды регулярно выплачивались) акция была им продана за 2 100 рублей. Определите конечную (в пересчете на год) доходность по данной акции.

Решение:

Конечная доходность = 11,3%

При необходимости учета налогов при определении доходности ценных бумаг и в целях выработки единой терминологии предполагается определять,“текущую доходность с учетом налогообложения” и “конечную доходность с учетом налогообложения”.

Текущая доходность с учетом налогообложения = l00% x

(дивиденд за год – сумма налогов) / рыночная цена в руб.

 

Пример5:

 Инвестор, являющийся юридическим лицом, приобрел акцию по рыночному курсу за 1 300 рублей при номинальной стоимости 1 000 рублей. Какова текущая доходность данной акции с учетом налогов, если размер дивиденда составляет 300 рублей на акцию?

Решение:

Текущая доходность = 19.6%

Конечная доходность акции с учетом налогообложения = l00% x
(все полученные дивиденды – все уплаченные налоги + прибыль - налоги) /
(срок владения акцией x рыночная цена)

Возможна ситуация, когда инвестор продает акцию, не успев получить дивиденд. В этом случае логично говорить о “доходности операции с акцией”.

Доходность операции с акцией = 100% х прибыль от перепродажи /
цена приобретения

Доходность операции с акцией с учетом налогообложения = 100% х
(прибыль от перепродажи - сумма налогов цена приобретения) / цена приобретения

 

Заключение

 

Выпуск ценных бумаг является своеобразным каналом финансирования. Он является важным источником привлечения средств для молодых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Однако в нашей стране в связи с движением к рынку повышается экономический потенциал акционерных форм собственности, пробуждается волна акционирования предприятий. На данный момент мы стоим на стадии формирования финансового рынка, и вводимые ценные бумаги всё ещё носят черты переходного периода, отдельные виды ценных бумаг находятся пока в зачаточной форме, что относится и к главенствующим ценным бумагам-акциям.

 

Список использованной литературы

1) ”Акционерное общество - вопросы управления” в сб. ”Вопросы приватизации”

  АКДИ N21, 1995 г.

2) Банковский кодекс Республики Беларусь, ст. 53.

3) Василевич. «Инфляция помогла», Белорусский рынок, №1, 1999 г.

4) Г. Барздов. Особенности организации вторичного рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь Банковский вестник, №2/98.

5) Д.Климко «Фондовый рынок Республики Беларусь: состояние и перспективы», - Банковский вестник, №4 1999 г.

6) ЗАКОН Республики Беларусь от 09.12.1992 N 2020-XII (ред. от 30.07.2004) "ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ, ОБЩЕСТВАХ С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ И ОБЩЕСТВАХ С ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ"

7) Кашина Т.В. Акционерное право. Практический курс, М.: «ИНФРА-М», 1999.

8) Курс экономической теории. Под общей редакцией: Чепурина М.Х., Киселевой Е.А., Изд-во «АСА», Киров, 1995 г.

9) Могилевский С.Д. Акционерные общества, М.: «Дело», 1998.

10) Р.Ю. Тихонов, Ю.А. Антоненко «Рынок государственных ценных бумаг», Минск, 1998 г

11) ”Сборник нормативных документов. Аренда. Малые предприятия. Акционерные общества. ” МП “Круг”, 1990 г.

12) Таганов Д.Н. Акции и биржа, М.: «Нова-пресс», 1999.

13) Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях, М.: «Статут», 2000.

14) Тихомиров Д.Н. Уставы акционерных обществ», М.: «Юринформ», 1999.

15) Экономические тенденции в Беларуси. Квартальное обозрение, Информационный отдел ТАСИС.