Тема 3. Грошовий потік

Під грошовим потоком розуміють різницю між кількістю отриманих і витрачених грошей, фактичні чисті готівкові кошти, які надходять у фірму (чи витрачаються нею) протягом деякого визначеного періоду.

З точки зору проектного аналізу, грошовий потік обчислюєть­ся як різниця між надходженнями грошових коштів та їх витра­тами, що виникають у результаті реалізації проекту.

Грошовий потік з активів включає три компоненти: опе­раційний потік грошей, капітальні витрати і приріст чистого робо­чого капіталу.

Загальний грошовий потік з активів розраховується як операцій­ний грошовий потік за мінусом коштів, вкладених в основні активи та чистий робочий капітал. Операційний грошовий потік складається з при­бутку до виплати процентів і податків та амортизації за мінусом податків. Основними причинами, які роблять амортизацію важливою статтею операційного грошового потоку, є значна вагомість цієї статті у бю­джеті інвестування, зниження податкових зобов'язань, що дозволяє збільшити чисті доходи фірми, а також негрошові витрати, які, хоча й належать до витрат, але можуть використовуватися на інші, ніж інвес­тиційні, цілі.

Капітальні витрати — це чисті витрати на придбання активів без продажу активів. Різниця між проектованим збільшенням оборотних активів і поточних зобов'язань визначається як зміна в чистому робо­чому капіталі.

Приріст чистого робочого капіталу — це різниця між збільшенням поточних активів внаслідок реалізації нового проекту та автоматичним збільшенням кредиторських рахунків і нарахувань.

Грошовий потік кредиторам та акціонерам являють собою чисті виплати кредиторам і власникам протягом року. Грошовий потік креди­торам розраховується як виплачені проценти мінус чисті нові позички, а грошовий потік акціонерам — як виплачені дивіденди мінус чисті но­ві придбання акцій.

У проектному аналізі розглядаються тільки обумовлені (що є пря­мим наслідком рішення про впровадження проекту) та додаткові (щовраховують усі зміни в майбутніх грошових потоках фірми, які є прями­ми наслідками впровадження проекту) грошові потоки.

Проектний грошовий потік дорівнює грошовому припливу за мі­нусом відтоку коштів чи операційному грошовому потоку за мінусом змін у чистому робочому капіталі.