Инвестиции как экономическая категория

Глава 5

ФИНАНСИРОВАНИЕ

ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ

После изучения материалов главы студент должен:

Знать

• экономическую природу и основные признаки инвестиций;

• классификацию инвестиций в основной капитал корпораций;

• содержание и этапы разработки инвестиционной политики корпораций;

• источники финансирования долгосрочных инвестиций корпо­раций;

• инвестиционное кредитование реальных инвестиций;

• новые формы инвестирования в основной капитал корпораций;

Уметь

• анализировать структуру долгосрочных инвестиций в основ­ной капитал корпорации;

• выбирать наиболее дешевые источники финансирования ин­вестиций в основной капитал корпорации;

• разрабатывать инвестиционную политику корпорации;

• оценивать эффективность реальных инвестиций по критериям доходности, безопасности и по периоду окупаемости;

Владеть

• технологией проектного финансирования реальных инвести­ций корпорации;

• процедурой оформления лизинговой сделки;

• методикой финансирования реальных инвестиций за счет собственных и привлеченных средств корпорации;

методическим инструментарием анализа и оценки эффектив­ности инвестиционных проектов (программ) корпорации

Инвестиции как экономическая категория

Производственная и научно-техническая деятельность корпораций тесно связана с объемами и формами осущест­вляемых инвестиций. Поэтому динамичное развитие эко- гномики Российской Федерации невозможно без коренного Улучшения ситуации в инвестиционной сфере и создания благоприятных условий для повышения деловой активности всех участников инвестиционного процесса. Решающая роль в этом процессе принадлежит государственному регулиро­ванию инвестиций посредством проведения взвешенной финансовой и денежно-кредитной политики с целью акти­визации инвестиционной активности в реальном секторе экономики, прежде всего, в промышленности.

Инвестиции (от англ. invest — вкладывать) — это вложе­ние капитала в любой вид предпринимательской деятельно­сти с целью его последующего увеличения. Прирост капи­тала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потре­бления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде. Поэтому инвестиции выражают имуществен­ные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в бизнес с целью получения дохода (прибыли) или достиже­ния иного полезного эффекта.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют: • вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансирован­ной стоимости (в форме прибыли);

• денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в про­цессе реализации различных проектов и программ (застрой­щиками, подрядчиками, банками, государством и т.д.).

Особые признаки инвестиций.

• их потенциальная способность приносить доход (при­быль);

• процесс инвестирования связан с преобразованием в альтернативные виды активов корпораций;

• в процессе инвестирования используют разнообразные виды финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой их привлечения;

целевой характер вложения капитала в различные виды активов;

• наличие срока вложения капитала (данный срок всегда индивидуален для каждого инвестора);

• вложения осуществляют юридические лица, граждане и государство которых называют инвесторами. Они пресле­дуют свои собственные цели, не всегда связанные с извлече­нием экономической выгоды;

• наличие риска вложений капитала, поскольку дости­жение конечных целей инвестирования носит вероятност­ный характер.

Инвестиции в активы корпорации отражают в левой сто­роне бухгалтерского баланса (актив), а источники их финан­сирования (в форме собственных и заемных источников) — в правой стороне (пассив баланса).

Основным и обобщающим признаком деления всех форм инвестиций служит их систематизация по направлениям вложений капитала на три системообразующие группы: материальные, нематериальные и финансовые. Материаль­ные (вещественные) инвестиции связаны с приобретением материальных (капитальных) активов и выражают непо­средственное вложение капитала в рамках корпорации или конкретного инвестиционного проекта. При этом могут быть использованы собственные и заемные источники капитала.

Нематериальные (неосязаемые) инвестиции осущест­вляют в объекты интеллектуальной собственности:

• исключительное право патентообладателя на изобре­тение, промышленный образец, полезную модель;

• исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;

• исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товара и т.д.

К финансовым инвестициям относят вложения в госу­дарственные и корпоративные ценные бумаги, в уставные (складочные) капиталы других корпораций, предоставлен­ные сторонним юридическим лицам займы, депозитные вклады в банках и др. В отличие от материальных инвести­ции в реальные активы, финансовые инвестиции в ценные бумаги часто называют портфельными, так как в этом случае основной целью инвестора становится формирование опти­мального фондового портфеля (набора финансовых инстру­ментов) и управление им.

Инвестиционная деятельность характеризует вложение инвестиций и осуществление практических действий для

долучения прибыли или иного полезного эффекта. Она Может быть направлена на внутреннее и внешнее развитие корпорации (например, поглощение других корпораций). Инвестиционный цикл характеризует движение авансированного капитала в рамках конкретной корпорации, что предполагает ее непосредственное участие в процессе инве­стирования (подготовка проектно-сметной документации, строительство объекта и его последующая эксплуатация, ликвидация объекта).

Инвестиционный процесс — открытая система, в которой наряду с заказчиком задействованы и его контрагенты (проектировщики, подрядчики, банки, поставщики оборудования и материальных ресурсов).

Главные этапы инвестирования (вложения капитала):

1) преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирова­ние);

2) превращение вложенных средств в прирост капиталь­ной стоимости, что характеризует конкретное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (в форме сданных в эксплуатацию объектов производствен­ного и непроизводственного назначения);

3) прирост капитальной стоимости в форме дохода (при­были), полученного в процессе эксплуатации новой корпорации или объекта — конечная цель инвестирования.

Следовательно, начальное и конечное звенья цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход — ресурсы — конечный результат, процесс накопления повторяется.

Источником прироста капитала и целью инвестиций Является получаемая от них прибыль. На практике ее сопоставляют с инвестиционными затратами (ИЗ) и определяют их эффективность (Э_из):

Процесс сравнения инвестиционных затрат и результатов осуществляют непрерывно: до инвестирования (при подго­товке ТЭО проекта), в ходе инвестирования (при строитель­стве объекта) и после инвестирования (в процессе эксплуа­тации объекта).!)!

Процессы вложения капитала и получения прибыли могут протекать в различной временной последовательности.

При последовательном протекании этих процессов прибыль формируют в полном объеме после завершения инвестиций. При параллельном их протекании получение прибыли воз­можно до полного завершения процесса инвестирования (после сдачи в эксплуатацию пускового комплекса, техноло­гической линии и т.д.). При интервальном протекании дан­ных процессов (вложение капитала — получение прибыли) между периодом завершения инвестиций и формированием прибыли проходит определенное время. Продолжительность временного лага зависит от форм инвестирования и особен­ностей конкретных инвестиционных проектов.