Практическая работа №1. Формирование инвестиционного портфеля.
Для формирования оптимального портфеля необходимо провести анализ активов, которые являются претендентами на включение в портфель по отдельности друг от друга, т.е. изолированно. Изолированный анализ активов позволит определить ожидаемую доходность каждого актива, определить показатели, характеризующие риски, связанные с этим активом и определить взаимосвязи между активами. Проведя анализ активов изолированно, можно будет смело приступить к формированию портфелей и определению доходности и риска, связанного уже с нашим портфелем.
Таблица 1.
Доходность акции за месяц, %
N | Траснефть | ВТБ | Сургутнефтегаз |
0,9807 | 1,9376 | 2,6090 | |
0,9466 | 1,9257 | 2,5991 | |
0,9352 | 1,9004 | 2,5076 | |
0,9281 | 1,9216 | 2,5067 | |
0,9300 | 1,9120 | 2,4991 | |
0,9178 | 1,9029 | 2,5122 | |
0,9212 | 1,9033 | 2,4845 | |
0,9051 | 1,9109 | 2,4905 | |
0,9051 | 1,8900 | 2,4544 | |
0,9025 | 1,8657 | 2,4334 | |
0,8984 | 1,8560 | 2,4453 | |
0,8908 | 1,8549 | 2,4428 |
Ожидаемая доходность актива
Для того чтобы определить ожидаемую доходность возьмем данные о доходности активов, которые мы хотели бы включить в портфель. К примеру это будут акции Транснефть, ВТБ и Сургутнефтегаз, год. Срок инвестирования равен одному месяцу.
Ожидаемая доходность каждого актива есть математическое ожидание. Для расчета в среде MS Excel воспользуемся функцией СРЗНАЧ - функция расчета среднеарифметического.
Расчет рисков
После расчета ожидаемой доходности можно перейти к расчету рисков. В качестве оценки рисков воспользуемся формулой стандартного отклонения
где σ – стандартное отклонение
- доходность бумаги
- ожидаемая доходность бумаги
Функция, позволяющая рассчитать стандартное отклонение в MS Excel-
СТАДОТКЛОН.
После расчета стандартного отклонения можно сделать вывод о рискованности ценной бумаги. Та бумага, у которой значение стандартного отклонения больше, является более рискованной, однако, необходимо отметить, что не всегда актив, имеющий наибольшее стандартного отклонение является самым рискованным. Поэтому, прежде чем использовать стандартное отклонение в качестве меры относительного риска нужно рассчитать риск, приходящийся на единицу доходности при помощи коэффициента вариации. Этот показатель рассмотрен не будет, т.к. применительно к портфельной теории он не обязателен.
Зная ожидаемые доходности и показатели риска (стандартное отклонение), необходимо произвести еще ряд расчетов по определению коэффициентов ковариации и корреляция. После расчета данных коэффициентов станет возможным формирование портфелей, соответствующих нашим требованиям по риску и доходности.