Финансирование платежного баланса

    Резервные активы. 
Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета находятся под прямым контролем государства и могут использоваться им для достижения целей экономической политики.
Резервные активы – международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Резервные активы являются лишь вторым эшелоном защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций, т.е. отсутствия притока достаточных средств для оплаты импорта товаров и услуг, правительство сначала обычно прибегает к таким мерам как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда эти меры исчерпаны, правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов. Чаще всего наличие достаточных резервных активов рассматривается как морально-психологический инструмент для поддержки доверия к национальной валюте, для обеспечения привлечения внешних кредитов и поддержания макроэкономической стабильности.

К резервным активам относятся зарубежные активы коммерческих банков, высоколиквидные активы правительства.

Резервные активы не лежат мертвым грузом, они инвестируются в высоколиквидные   и обычно максимально надежные денежные инструменты на мировом финансовом рынке – казначейские векселя, акции крупных компаний, часть просто кладется на депозиты в иностранных банках. Специфическим случаем инвестиций резервных активов является покупка векселей Мирового банка, который использует собранные средства на помощь развивающимся странам. Остатки на валютных счетах правительства, кредиты, представленные международным организациям, валютные свопы центрального банка с коммерческими также считаются резервными активами. Если некоторая страна предоставляет в какой-либо форме валютные средства зарубежной стране, то эти средства могут продолжать считаться резервными активами страны-кредитора только в том случае, если они выплачиваются должником по первому требованию кредитора, погашаются за счет резервных активов страны должника и являются обязательством перед центральным банком или правительством страны-кредитора.

В целом резервные активы, изменение которых показывается «под чертой» в платежном балансе, представляют собой сумму следующих активов:
- монетарное золото – золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям.
- специальные права заимствования (СДР) – выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии  с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей.
- резервная позиция в МВФ – это сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких либо условий.
- валютные активы – обычно наиболее значительная часть международных активов, состоящая из требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и ЦБ, а также правительственными органами.
- прочие требования – остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты и депозитов) или ценных бумаг, которые могут быть включены в определение международных активов ЦБ.

Исключительное финансирование. Во многих странах возникает ситуация когда власти оказываются не в состоянии урегулировать платежный баланс: наступающие платежи по поставкам товаров и услуг, а также по прошлой задолженности оказываются большими, чем текущий приток капитала и имеющиеся резервные активы. Это приводит к просрочке платежей, осложняет отношения с кредиторами, прерывает новое финансирование. Возникший кризис называется кризисом платежного баланса и показывается аналитически  как отрицательное сальдо платежного баланса в целом. В таком случае страна может прибегать к исключительному финансированию.

Исключительное финансирование – операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

Операции по исключительному финансированию могут проводиться по любым статьям платежного баланса. Наиболее значимые из них следующие:
- аннулирование долга – добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной должником. В платежном балансе аннулирование долга показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала.
- обмен задолженности на акции – обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченной задолженности и иных долговых обязательств на акции компаний страны-должника.
- заимствование для урегулирования платежного баланса – займы, получаемые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирования платежного баланса в исключительных ситуациях.
- переоформление задолженности – изменение условий существующего договора или заключение нового соглашения, предусматривающего замену первоначально согласованных сроков платежей на новые.
- просрочка платежей по задолженности – способ чрезвычайного финансирования платежного баланса в рамках которого страны – с согласия кредитора или без него – просто не платят  причитающиеся суммы по внешним обязательствам.

Баланс международных инвестиций – производный от платежного баланса статистический отчет, показывающий накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны.

Практически баланс международных инвестиций представляет собой финансовый счет платежного баланса, активы и пассивы которого составлены по следующей схеме:

Запасы на начало периода -> операции -> изменение цен -> изменение валютных курсов -> прочие корректировки -> запасы на конец периода.

Инвестиционная позиция – баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяющий величину внешних активов и пассивов страны.

Разность валовых внешних активов и пассивов страны дает величину ее чистой инвестиционной позиции.

Чистая инвестиционная позиция – соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженность перед другими странами.

Типы интеграционных объединений

Сущьность и формы международного движения капитала

Кредитный дефолтный своп

Товарное производство

Анализ хозяйственной деятельности

Вернуться в оглавление: Экономика