Клиринги

Совершение сделок с ценными бумагами сопровожда­ется не только их передачей от одного владельца к другому или пере­учетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозита­риях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или не­многочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятель­ности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с обра­зованием расчетно-клиринговых организаций.

На практике эти организации могут иметь такие названия, как: рас­четная палата, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетный центр и т.п. В самом общем виде расчетно-клиринговая организация — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участни­ков организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.

Основные цели такой организации:

• выявление позиций участников сделок и их урегулирование;

• снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

• сокращение времени расчетов;

• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые име­ют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая выдается на срок до трех лет. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если рас­четное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговые организации могут быть не только нацио­нальными, но и международными, а в перспективе — всемирными. Деятельность расчетно-клиринговых организаций включает:

• проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участниками фондо­вого рынка);

• осуществление зачета взаимных требований между участниками
расчетов, или осуществление клиринга;

• сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершен­ным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

• разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сро­ков, в течение которых денежные средства и соответствующая им ин­
формация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую
организацию;

• контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, ле­жащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

• гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов
(сделок);

• бухгалтерское и документарное оформление произведенных рас­четов.

Как правило, расчетно-клиринговая организация — это коммерчес­кая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники до­ходов складываются из:

• платы за регистрацию сделок;

• поступлений от продажи информации;

• прибыли от обращения денежных средств, находящихся в распоря­жении организации;

• поступлений от продажи своих технологий расчетов, программно­го обеспечения и т.п.;

• других доходов.

Без расчетно-клиринговых организаций невозможна торговля про­изводными ценными бумагами — фьючерсными контрактами и бирже­выми опционами.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соот­ветствующих договоров.

Членами такой организации обычно являются крупные банки и круп­ные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кре­дитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.п.) в отличие от коммерческих банков.

Организаторы торговли на РЦБ оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами. Эту деятельность они могут совмещать с депозитарной и клиринговой. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска к торгам участников РЦБ и самих ценных бумаг, заключения и сверки сделок, регистрации и исполнения сделок, расписание предоставляемых услуг и т.п. По каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными правилами, любому лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве ценных бумаг и т.п. Они должны способствовать открытости РЦБ.

Джобберы – консультанты по проблемам конъюнктуры РЦБ. Нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы РЦБ (делают прогнозы изменения курсов акций, определяют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализируют налоговую политику и т.п.). Для этого они создают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, банковских работников, других специалистов. Услуги джобберов принадлежат к числу наиболее высокооплачиваемых.

В последние годы в России число профессионалов РЦБ значительно возросло.

[1] Номинальный держатель – лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в т.ч. служащее депонентом депозитария и не являющееся владельцем этих ценных бумаг. Им может быть любой профессиональный участник РЦБ.