Сферы применения и принципы использования ценовых мультипликаторов

№ п/п	Название мультипликатора	Сфера применения	Факторы, обуславливающие выбор данного мультипликатора
	Цена / чистая прибыль P/E (P/EAT)	1) оценка крупных предприятий; 2) относительно высокая доля прибыли в выручке.	1) идентичность налогообложения прибыли оцениваемой компании и компании-аналога; 2) идентичность бухгалтерского учета и распределения прибыли
	Цена / прибыль до налогообложения P/EBT	Оценка мелких предприятий.	Различие налоговых условий оцениваемой компании и компании-аналога
	Цена / прибыль до уплаты процентов и налогов P/EBIT		Несовместимость оцениваемой компании и компании-аналога по доступу к кредитным ресурсам и налоговому статусу
4.	Цена / прибыль до уплаты процентов, налогов и начисле-нияамортизации P/EBITDA	Оценка компаний: 1) с различным соотноше-нием собственных и заемных средств; 2) применяющих разные методы начисления амортизации.	Различие в методах начисления амортизации и выплаты процентов по кредиту для оцениваемой компании и компании-аналога.
5.	Цена / денежный поток P/CF	Оценка предприятий, в активах которых преоб-ладает недвижимость.	Сопоставимость компаний по доли недвижимости в активах
6.	Цена / выручка (цена/продажи) P/R или P/S	1) сфера услуг, реклама, страхование; 2) оценка компаний, на-ходящихся на ранних стадиях развития.	1) сопоставимость структуры операционных расходов; 2) сопоставимость структуры капитала (с учетом заемных средств)
	Цена / балансовая стоимость активов P/BV	1) оценка холдинговых компаний; 2) оценка крупных пакетов акций.
8.	Цена / стоимость чистых активов	Оценка компаний, имею-щих значительные вложения в собственность: · недвижимость; · ценные бумаги,; · газовое или нефтяное оборудование, и целью деятельности которых является хранение, покупка и продажа такой собственности	При применении данного мультипликатора необходимо: - осуществить анализ структуры активов с целью выявления наличия акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм; - оценить ликвидность всех финансовых активов компании, так как соотношение доли акций, принадлежащих компаниям открытого и закрытого типов, является определяющим признаком сопоставимости
9.	Цена / дивиденды	Оценка миноритарных пакетов акций	1) стабильность выплаты дивидендов; 2) сопоставимость порядка выплаты дивидендов
10.	Цена / физический объем реализации	Аналогично п. 6.
11.	Цена всего инвестированного капитала / прибыль до уплаты налогов и процентов	Оценка компаний с различным соотношением собственных и заемных средств	Анализ структуры капитала. ДО – долгосрочные обязательства: