2015-05-30
286
Чистая настоящая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая дисконтированная прибыль) инвестиционного проекта представляет собой разность между дисконтированными денежными потоками за все время реализации инвестиционного проекта и дисконтированной величиной первоначальных инвестиций.
NPV=∑(i=0, n)PVi/ (1+r)i - ∑(i=0, n)Ii/ (1+r)i (6)
Если инвестиции осуществляются за период ≤ 1 году:
NPV=∑(i=0, n)PVi/ (1+r)i – I0, где (7)
r – ставка дисконтирования,
Ii – инвестиционные затраты i-го года реализации инвестиционного проекта.
Если NPV > 0, то проект считается эффективным и приносит чистую прибыль в размере равном чистой настоящей стоимости, с учетом ценности денежных ресурсов во времени. Если NPV< 0, то используется следующий алгоритм определения эффективности инвестиционного проекта:
1. Определяется накопленный доход (PV), который сравнивается с 0. Если PV<0, то проект неэффективен; если PV > 0, то
2. Проводится анализ ставки дисконтирования, который направлен на выяснение: завышены ли ориентиры по доходности
|
|
|
3. Если «да», то пересмотр ставки дисконтирования в сторону уменьшения и пересчет NPV; Если «нет», отказ от реализации проекта по причине его низкой эффективности.
Преимущества и недостатки метода чистой настоящей стоимости отражены в табл.8.
Таблица 8
Достоинства и недостатки метода чистой настоящей стоимости
| Достоинства | Недостатки |
| 1. Наиболее широко распространенный показатель оценки эффективности инвестиций. 2. Учитывает срок реализации инвестиционного проекта и распределение во времени денежных потоков. 3. Является основным критерием при принятии решения о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. | 1. NPV – показатель абсолютный (эффект), следовательно не учитывается величина первоначальных инвестиционных затрат при сравнении альтернативных инвестиционных проектов. 2. Является субъективным показателем, поскольку зависит от величины ставки дисконтирования. |
