Основные принципы, объекты и методы государственного регулирования РЦБ

Роль государства заключается в том, что оно воздействует на экономику, оптимизируя уровень инфляции и обеспечивая наиболее полную занятость.

Рынок государственных ценных бумаг, выполняя функции по обслуживанию государственного долга, играет роль регу­лирующего финансового инструмента. При нарастании в стране ин­фляционных тенденций государство в лице уполномоченного инсти­тута (Министерство финансов - в России, Федеральная резервная система - в США и т.п.) выпускает государственные ценные бумаги. При этом часть денег связывается и изымается из оборота, что снижа­ет инфляционное давление на финансовую систему. В случае эконо­мического застоя, сокращения производства государство выкупает го­сударственные ценные бумаги. При этом денежные средства высво­бождаются, обеспечивая увеличение инвестиционных ресурсов.

Основные принципы государственного регулирования. Принципы регулирования - это примерно то же, что и аксиомы в математике, т. е. это краеугольные критерии, с которыми должны све­ряться практические действия государства по регулированию рынка ценных бумаг. Обычно к таким критериям относятся следующие:

§ система регулирования рынком создается только государ­ством в соответствии с поставленными им целями;

§ обеспечение единства нормативно-юридической базы регулирования во всех ее аспектах;

§ комплексность методов регулирования;

§ достижение оптимального сочетания государственного регулирования с общественным саморегулированием рынка ценных бумаг;

§ преемственность в регулировании на протяжении длительного времени;

§ равенство всех участников рынка как частных собственников перед законом и друг перед другом, недопустимость привилегий как общее правило;

§ учет мирового опыта развития и регулирования фондового рынка и др.

Способы государственного регулирования рынка. Государственное регулирование в зависимости от вида инструментов регулирования принято подразделять на:

• прямое, или административное, - это государственное регулирование рынка, основанное на юридических нормах, на праве. Оно включает:

- нормативно-законодательную деятельность;

- регистрационную деятельность (ведение реестров юридических объектов - юридических и физических лиц, ценных бумаг и др.);

- разрешительную деятельность (лицензирование, аттестацию);

- поддержание правопорядка на рынке;

- выставление требований к участникам рынка, например, по обеспечению гласности, информированию и др.;

• косвенное, или экономическое, - это государственное регулирование рынка, основанное на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве рычагов регулирования. Такого рода регулирование включает проведение государством:

- определенной денежной политики;

- политики налогообложения;

- политики формирования государственных доходов и направления использования государственных расходов ит.п.;

- политики управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др.

В отличие от государственного регулирования рынка в целом, или регулирования макроэкономических процессов, регулирование рынка ценных бумаг по преимуществу является административным, т. е. осуществляется с помощью правовой базы, а не каких-то экономических рычагов, например, управление количе­ством денег в обращении или установление процентных ставок.

На практике указанные способы регулирования обычно дополняют друг друга.

Объекты регулирования. Объектами государственного регулирования (или саморегулирования) на рынке ценных бумаг могут быть участники рынка, его инструменты и совершаемые с ними разно­образные операции (действия), в частности:

ценная бумага с позиций:

- юридического статуса;

- размещения (выпуска);

- обращения;

- использования в качестве основы для производных инструментов;

- налогообложения и др.;

участники рынка в отношении их:

- отбора для работы на рынке в том или ином качестве;

- возможного участия в работе других рынков;

- защиты в качестве инвесторов от мошенничества и т.п.;

- налогообложения и т.п.;

операции с ценными бумагами с позиций:

- разрешенных видов рыночных операций;

- совмещения разных видов операций (действий) с ценными бумагами;

- разрешения имущественных споров;

- налогообложения и т.п.

1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров.

Цели государственного регулирования российского рынка ценных бумаг. В наиболее обобщенном виде основными целями государ­ственного регулирования российского рынка ценных бумаг могут быть:

1) содействие в создании современного рынка ценных бумаг;

2) поддержание эффективности функционирования и дальнейшего развития рынка путем:

. организации порядка на рынке, нормальных условий для работы на нем;

. обеспечения условий для рыночного ценообразования на основе действительного спроса и предложения;

. принятия мер по защите участников рынка от недобросовестной конкуренции, мошенничества и иных противо­правных действий;

. разумного налогообложения всей сферы ценных бумаг;

3) защита общественных интересов, недопущение их ущемления при развитии рынка ценных бумаг.

Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующему:

• Концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства рынка, в первую очередь на создание инфраструктуры.

• Установление «правил игры» (требований к участникам опера­ционных и учетных стандартов).

• Контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, примене­ние санкций).

• Создание системы информации о состоянии рынка ценных бу­маг и обеспечение его открытости для инвесторов.

• Формирование системы защиты инвесторов от потерь (страхо­вание).

• Предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, ва­лютного, фискального, налогового).

• Предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, отвлекающих часть денежного предложения ин­вестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расхо­дов государства.

В настоящее время преобладающим является косвенное регулиро­вание рынка ценных бумаг, а именно:

• контроль за денежной массой в обращении и объемом предостав­ленных кредитов с помощью влияния на ставки ссудного процента;

• изменения в налогообложении и сроках амортизационных от­числений;

• гарантии правительства (по депозитам, займам частного сектора и др.);

внешнеэкономическая (операции с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта, валютные отра­жения и т. д.) и внешнеполитическая деятельность (развитие или свертывание политических контрактов, отражающиеся на внешнеэкономической торговле и экономических связях).