Рынок ценных бумаг Российской Федерации. История и необходимость его создания

1. Царская Россия.

Три периода:

1769 г. – 50-е гг. XIX в.

Первыми фондовыми ценностями выступали государственные ЦБ.

В 1769 г. впервые появились государственные ЦБ в форме облигационного внешнего займа России, который был размещен на голландском рынке исходя из 5% годовых сроком на 10 лет.

1810 г. 6:-ный семилетний займ на 100 млн руб. ассигнациями – первый внутренний государственный займ России.

1812 г. – правительство выпустило «краткосрочные казначейские обязательства», 1831 г. – четырехлетние билеты Государственного казначейства = имели характер бумажных денежных знаков.

Реформа 1839-43 гг. – установлена система серебряного монометаллизма с обращением кредитных билетов – новых бумажных денежных знаков, разменных на золото и заменивших ассигнации.

60-е гг. XIX в. – 1897 г. – денежная реформа. Введение «золотой валюты». Определился предел эмиссии кредитных билетов в сумме 600 млн руб., которая на 50% покрывалась золотом, на 50% - коммерческими векселями. В этот период были выпущены банковские билеты, эмитентом которых были Государственный банк.

Основной формой государственных займов стали государственные 4%-ные бессрочные ренты, купоны по которым свободно обращались в качестве денежных знаков.

Особое место в истории занимают государственные ценные бумаги железнодорожных займов. Железнодорожные ценные бумаги – правительственные и гарантированные правительством – выпускались и обращались на иностранных фондовых рынках.

1897 – 1913 гг.

Параллельно с государственными облигациями развивались такие ценные бумаги как акции и векселя. Активизация обращения векселей в начале XX в. объяснялась утверждением капиталистических отношений как в промышленности, сельском хозяйстве, так и в торговле. Отмена крепостного права повлияла на ускорение процесса создания акционерных обществ, и, как следствие, на рост значения акций на рынке.

1703 г. – Петр I – первая товарная и вексельная биржа. В 1914 г. бирж было 115, главной была Санкт-петербургская биржа, которая имела товарный и фондовый отделы. Главную роль на бирже играли крупнейшие петербургские банки.

Государственное регулирование.

1769 г. – комитет, отвечающий за ведение всех дел по внешним займам.

1810 г. – Комиссия погашения государственного долга. Учреждена Государственная долговая книга.

1901 г. – «правила для Фондового отдела при Санкт-Петербургской бирже». Начало биржевой реформы: создание Совета фондового отдела Санкт-Петербургской биржи – орган управления. 1902 г. – «Правила о допущении бумаг к котировке на Фондовом отделе Санкт-Петербургской биржи».1907 г. – «Правила для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на Санкт-Петербургской бирже».

Санкт-Петербургская биржа – главное место торгов дивидендными ценными бумагами (акциями).

2. СССР.

1917 г. – декрет Совета Народных Комиссаров РСФСР – все операции с ЦБ на территории страны были запрещены. Аннулированы облигации внутренних и внешних государственных займов.

Государство выпускало займы в хлебной и сахарной единицах, беспроцентные и на короткий срок. По способу размещения займы делились на добровольные, добровольно-принудительные и принудительные; по выплате дохода – процентные, беспроцентные, выигрышные и процентно- выигрышные.

Облигации займов этого периода характеризовались низким курсом и высокой доходностью. Облигации можно было использовать при уплате налогов и в качестве залога при получении ссуды в банке = высокая ликвидность государственных ценных бумаг.

1922 г. – «Положение о векселях».

В 20-е гг. стали создаваться акционерные общества.

1921 г. – первая советская биржа.

1927 г. – 100% запасных и резервных средств государственных предприятий и 60% резервных средств кооперативных и акционерных обществ должны вкладываться в государственные ЦБ.

1930 г. – закрыты фондовые отделы бирж. Операции с ЦБ проводились по твердому курсу, без учета реального состояния рынка. Запрет на обращение облигаций.

1937 г. – «Положение о простом и переводном векселе». Вексель использовался только в расчетных и кредитных отношениях, возникших в сфере экономического сотрудничества СССР с капиталистическими странами.

ВОВ – четыре «военных займа» сроком на 20 лет под 4% годовых.

1957 г. – постановление «О государственных займах, размещаемых по подписке среди трудящихся Советского Союза», согласно которому в основном прекратился дальнейший выпуск новых займов и отсрочено погашение выпущенных ранее займов на 20 лет.

3. Российская Федерация.

Условно можно разделить на три этапа:

На первом этапе (1990-1992 г.) происходило создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

На втором этапе (1993 – первая половина 1994 г.) фондовый рынок существовал в форме приваёётизационных чеков. Это было начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством в большом количестве и выдавались гражданам Российской федерации бесплатно. А люди обменивали приватизационные чеки на акции приватизируемых предприятий или продавали на биржевом и внебиржевом рынке. Необходимо отметить, что на этом этапе была слабо развита нормативная база по ценным бумагам, что привело к появлению финансовых пирамид.

На третьем этапе (2-ая половина 1994 – 2000 гг.) начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Происходило формирование основной нормативной базы:

1990 г. – «Положение об АО», закрепившее понятия акции, облигации, ЦБ.

1990 г. – Московская международная фондовая биржа.

1991 г. – Положение о выпуске и обращении ЦБ на фондовой бирже РСФСР.

1992 г. – стали выдаваться приватизационные чеки.

С 1995 г. этап жесткого государственного регулирования.

1995 г. – РТС.

1995-96 гг. – ФЗ «О РЦБ». В России пытаются организовать американскую модель рынка.

1997 г. – Федеральная комиссия по рынку ЦБ, которая была упразднена в 2004 г. и часть ее функций была передана Федеральной службе по финансовым рынкам.

Ужесточение правил лицензирования. Развитие государственных РЦБ с целью привлечения иностранных инвесторов.

С 2002 г. начинается подъем после дефолта. Оживление на рынке корпоративных облигаций, которое объясняется уходом с рынка главного конкурента – государства, и изменение налогообложения – проценты можно относить на себестоимость. На рынок выходят крупные эмитенты – Лукойл, Сибнефть, Газпром, Ростелеком, Сбербанк. Снижается доходность на рынке государственных ЦБ.