Критерии и процедуры оценки эффективности сделки после ее завершения по результатам работы новой компании

Эффективное управление сделкой по слиянию/поглощению должно способствовать достижению наилучших результатов: это может быть как увеличение доли рынка или выход компании на новый рынок, так и приобретение новых технологий или доступ к дешевому сырью. Существует множество причин, но цель одна: получить выгоду. Для оценки эффективности слияния/поглощения необходимо руководствоваться стоимостью бизнеса. Компания, участвующая в сделке, должна прекрасно ориентироваться в показателях, за счет которых бизнес приносит дополнительную стоимость, так называемых "драйверах роста". Поиск новых драйверов и усиление уже существующих поможет вновь созданной компании приобрести дополнительный синергетический эффект[1].

Общая выгода от слияния/поглощения (синергия) = Совокупная стоимость объединенной компании – (стоимость компании-продавца + стоимость компании-покупателя).

Расчет выгоды акционеров при слияниях/поглощениях отличается от определения выгоды от самой сделки.

При поглощениях акционеры приобретаемой компании не имеют никакого участия в капитале объединенной компании. Их акции выкупаются покупателем на договорной основе. Таким образом, для мотивации акционеров приобретаемой компании в момент сделки, покупатель должен обеспечить им определенный доход. Как правило, с этой целью покупатель приобретает у компании-продавца их акции по цене, которая превышает текущую рыночную стоимость. Как показывает опыт, величина премии составляет существенную долю.

Акционеры компании-продавца получают выгоду от слияния сразу при объявлении о сделке. Для компании-покупателя выгода от слияния носит долгосрочный характер, существует риск неудачи сделки. Выгода от слияния появится, когда объединенная компания начнет работу, успешно совершив все процедуры по интегрированию двух структур, и когда синергетический эффект позволит сформировать стабильные и высокие денежные потоки.