Теория международного эффекта Фишера

С помощью данного эффекта осуществляется переход от процентных ставок к валютным курсам. Согласно «международному эффекту Фишера», разница процентных ставок является непредвзятой оценкой последующих изменений наличных валютных курсов, ожидаемые доходы от инвестирования (в отечественной валюте) в иностранную или отечественную экономику должны выравниваться, курсовой дифференциал должен быть равен процентному дифференциалу между соответствующими странамиЭтот эффект может продолжать действовать либо как результат взаимодействия несмещенных форвардных курсов и паритета процентных ставок, либо как результат процентного арбитража, совершаемого в рискованном виде. Рассмотрим последствия обоих механизмов, его вызывающих. Экономическая теория, по которой ожидаемое изменение текущего курса обмена между двумя валютами приблизительно равно разности между процентными ставками, действующими в данное время в двух странах.

Рассчитывается как: E = (i1 - i2)/(1+i2) ≈ (i1 - i2)

Где: E - изменение (в %) курса обмена;

i1 - процентная ставка в стране А;

i2 - процентная ставка в стране B.

Так как отношение ожидаемого в будущем обменного курса спот к текущему курсу спот может быть выражено как единица плюс ожидаемое процентное изменение спотового курса (Е{е}), т.е.

В этой более общей форме международный эффект Фишера показывает, что ожидаемое процентное изменение обменного курса является функцией разных процентных ставок в двух странах.

Если международный эффект Фишера не соблюдается, арбитражеры могут ожидать, что смогут получить хорошие прибыли, занимая и кредитуя в разных странах

Однако также справедливо и то, что выполнение любых двух условий паритетности приводит к тому, что и третье условие становится истинным. Например, наличие международного эффекта Фишера и паритета процентных ставок приводит к тому, что форвардный курс обмена становится несмещенным. Несмещенный форвардный курс и международный эффект Фишера предопределяют обеспечение паритета процентных ставок. И поэтому доверие к тем финансовым механизмам, которые обеспечивают любые два условия паритетности, предполагает уверенность в том, что и третье условие паритетности выполняется.