Бюджет денежных средств и его роль в моделировании денежных потоков

Денежные средства предприятий представляют собой совокупность денег, находящихся в кассе, на банковских расчетных, валютных, специальных и депозитных счетах, в выставленных аккредитивах и особых счетах, чековых книжках, переводах в пути и денежных документах. В широком смысле к денежным активам относятся вложения в легко реализуемые ценные бумаги и требования на получения денежных средств.

Денежные средства характеризуют начальную и конечную стадии: хозяйственных средств, скоростью движения которых во многом определяется эффективность всей предпринимательской деятельности. Объемом имеющихся у предприятия денег как важнейшего платежного средства определяется платежеспособность предприятия – одно из важнейших характеристик его финансового положения.

Денежные средства являются единственным видом оборотных средств, обладающим абсолютной ликвидностью, то есть немедленной способностью выступать средством платежа по обязательствам предприятия. Поэтому именно их объемом определяется платежеспособность предприятия. Для определения ее уровня объем денежных средств сопоставляется с размером текущих обязательств предприятия. Абсолютно платежеспособным считаются предприятия, обладающие достаточным количеством денежных средств для расчетов по имеющимся у них текущим обязательствам. Кроме того, предприятию необходимы определенные запасы резервных денежных средств для оплаты возможных непредвиденных обязательств, а также для осуществления неожиданных их выгодных инвестиций. Однако всякие запасы денежных средств приводят к замедлению их оборота, то есть к эффективности их использования, а в условиях инфляции – и к прямым потерям за счет их обесценивания.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности обуславливается уровнем несбалансированности денежных потоков, то есть

притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

Инкассация наличной выручки, перевод денежных средств на счет филиала, короткий депозит и другие подобные перемещения между отдельными позициями денежных средств и их эквивалентов не рассматриваются как денежные потоки. Они не могут быть отнесены к оборотам реальной деятельности компании. Такие перемещения являются результатом специфической функции управления денежными средствами - планирования денежных потоков и перераспределения их излишков во времени. При консолидации отчетности дочерних компаний исключается также внутригрупповое движение денежных средств, т.е. их перемещение с баланса одной компании (группы) на баланс другой компании (группы).

Смета (бюджет) денежных средств является основным инструментом управления оттоками и притоками самых высоколиквидных активов предприятия – денежной наличности. Он определяет наиболее оптимальное количество денег, необходимое предприятию в конкретные периоды времени.

Смета (бюджет) денежных средств состоит из 2 частей:

Ожидаемые поступления средств

Ожидаемые платежи

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует определить все направления поступления денежных средств, а также их выбытия. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности – текущей, инвестиционной, финансовой.

Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь, с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы, отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом. Поступления денежных средств от текущей деятельности определяют возможности предприятия по его дальнейшему существованию и развитию, обслуживанию долгов и выплаты дивидендов собственникам. В связи с этим в структуре сметы денежных средств предприятия денежные потоки текущей деятельности являются определяющими. Если итоговый результат данного раздела представляет выбытие денежных средств, то это, как правило, служит показателем того, что хозяйствующий субъект не может эффективно осуществлять свою деятельность.

Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества долгосрочного пользования. В первую очередь - это касается поступления (выбытия) основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предприятий связана, в основном, с притоком средств вследствие получения краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов и их оттоком в виде выплате дивидендов и погашения задолженности по полученным ранее кредитам.

Разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых отчетной информации пользователями. В операционной деятельности важно оценивать возможность предприятия генерировать денежные средства на поддержание хозяйственного процесса и выявить тенденции увеличения оборотов, вызванные наращиванием производственных мощностей. Денежные средства, направленные на инвестиции, показывают, насколько будущие производственные мощности смогут поддержать сложившийся уровень операционной деятельности и обеспечить заданные уровни рентабельности и ликвидности. Сведения о денежных потоках финансового характера представляют интерес с точки зрения будущих претензий собственников и кредиторов предприятия, на денежные потоки, генерируемые им.

Конкретное поступление или выбытие денежных средств может быть представлено несколькими составляющими, относящимися к разным видам деятельности. Например, погашение займа состоит из возврата основного долга, который рассматривается как денежный поток от финансовой деятельности, и выплаты процентов, относящиеся либо к операционной деятельности (кредит на закупку товара), либо к инвестиционной (покупка оборудования).

Одно и то же поступление и выбытие денежных средств в двух предприятиях может относиться к разным видам деятельности в зависимости от природы сделки. Так, предприятие может держать ценные бумаги (например, векселя) с целью их выгодной перепродажи, и, следовательно, их приобретение будет отнесено к операционной деятельности. Другое предприятие может выпустить те же самые векселя с целью получения долгосрочного дохода, что будет рассматриваться как операция инвестиционного характера.

Анализ денежной наличности по трем указанным направлениям позволяет выявить эффективность управления производственной, инвестиционной и финансовой сторонами деятельности предприятия.

Анализируя денежные потоки какого-либо предприятия в разрезе инвестиционной, финансовой и операционной (текущей) сфер деятельности, нужно иметь в виду:

Положительное сальдо, т.е. чистый приток денежных средств в результате операционной (текущей) деятельности способствует стабильности существования предприятия в долгосрочной перспективе. Денежные средства, использованные на выплату дивидендов, пенсий и пополнение оборотных средств, предприятие уже не сможет направить на осуществление новых инвестиционных проектов и погашение своей кредиторской задолженности. В таких случаях приток денежных средств в результате текущей деятельности нельзя рассматривать в перспективе как резерв ликвидности, а только как некую сумму финансовых средств, которую в определенной степени можно задействовать в финансовом и инвестиционном плане развития предприятия.

На величину денежного потока влияет и стратегия развития предприятия. Это, безусловно усложняет сравнительный анализ деятельности предприятий. Так при стратегии внешнего роста за счет приобретения акций какой-либо фирмы прирост денежных средств от текущей деятельности ниже, чем при стратегии внутреннего роста предприятия за счет расширения собственных мощностей.

В результате операционной (текущей) деятельности может быть получен и чистый отток денежных средств. Его покрывают за счет сокращения инвестиционных вложений или источников внешнего финансирования.

2. Отдельное рассмотрение притоков и оттоков денежных средств в инвестиционной сфере деятельности дает представление об инвестиционной политике предприятия, в том числе и о размере тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты. Кроме того, можно определить приток ликвидных средств за счет сокращения инвестиций, высвобождения финансовых средств, омертвления в отдельных видах имущества.

3. Отдельное рассмотрение показателей финансовой деятельности позволяет не только проанализировать финансовую политику и финансовые возможности предприятия, но и будущие дивиденды собственников капитала.

Денежные потоки предприятия планируются, для чего составляется план доходов и расходов на год с разбивкой по месяцам, а для оперативного управления - по декадам или пятидневкам. Если прогнозируется положительный остаток денежных средств на протяжении довольно длительного времени, то следует предусмотреть пути выгодного использования. В отдельные периоды может возникнуть недостаток денежной наличности. Тогда нужно спланировать источники привлечения заемных средств.

Искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в стремлении к такому планированию движения денежных потоков, чтобы к каждому очередному платежу предприятия по своим обязательствам обеспечивалось поступление денег от покупателей или дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход позволяет сохранять текущую (повседневную) платежеспособность и извлекать дополнительную прибыль за счет инвестиций временно свободных денежных средств без их омертвления.

Для определения ожидаемых поступлений средств за период используют информацию из бюджета продаж, данные о продаже в кредит или за наличные, о порядке сбора средств по счетам к получению. Также планируют приток средств и из других источников, таких, как возможные займы, продажа акций, активов.

Суммы ожидаемых платежей берут из различных периодических бюджетов. Ответственный за подготовку сметы (бюджета) денежных средств должен владеть информацией о том, какие затраты на материа­лы и рабочую силу предусмотрены за период, какие товары и услуги не­обходимо приобрести, а также будут ли они оплачены сразу или возмож­на отсрочка платежа. В этой связи очень важно знать политику платежей организации. Помимо регулярных текущих расходов денежные средства могут быть использованы на приобретение оборудования и других акти­вов, возврат займов и иных долгосрочных обязательств. Всю эту инфор­мацию следует собирать, чтобы подготовить правильную смету (бюджет) денежных средств.

Взаимоотношения между общим бюджетом и сметой (бюджетом) денежных средств показаны в (приложении таблице 1).

Посредством сметы (бюджета) денежных средств достигаются две цели:

Показывается конечное сальдо на счете денежных средств, которое необходимо для завершения прогнозного бухгалтерского баланса.

Выявляются периоды излишки финансовых ресурсов или их нехватки.

В первом случае видна роль этой сметы (бюджета) во всем цикле подготовки общего бюджета; во втором — ее значимость как инструмен­та управления финансовыми средствами, которое крайне важно в любом бизнесе. Без денег нет бизнеса.

При подготовке сметы (бюджета) денежных средств необходимо концентрироваться на времени фактических поступлений или платежей средств, а не на времени исполнения хозяйственных операций. В каждой организации на основании прошлого опыта или суждения руководства о текущей ситуации определяют ожидаемый порядок (в процентном отношении) поступления денежных средств от продажи в кредит, предусматривается и возможное не поступление денег либо создание резерва по сомнительным долгам. Кроме того необходимо учитывать политику платежей и выплат самой организации по приобретению материальных ценностей, оплаты затрат труда и других расходов. Некоторые затраты, например многие виды коммерческих расходов, могут быть сделаны в кредит с оплатой через 30 дней и более, а в большинстве случаев затраты на оплату труда по очевидным причинам не могут быть отложены на длительное время. Следует учитывать также, что некоторые статьи затрат, например амортизация, не требует расхода денежных средств.

При составлении сметы (бюджета) денежных средств необходимо учитывать четыре направления:

Притоки денежной наличности, включающие остаток денежных средств на начало периода и поступающие деньги от покупателей и других источников;

Оттоки денежной наличности, направленные на выплату заработной платы персоналу предприятия, выполнение обязательств перед поставщиками по закупленным у них товарам и т.д.;

Кредиты и другие способы дополнительного финансирования, и их погашение;

Профицит (или дефицит) денежной наличности, показывающий превышение притоков над оттоками и наоборот.