Ситуация «контанго» может иметь место и при осуществлении сделок по реальному товару типа «спот» и типа «форвард»

Например, на рынке какао-бобов цена по сделкам «спот» составляет 890 ф. ст. за 1 тонну, а с поставкой через 2 месяца. Если к моменту поставки цена на рынке по-прежнему будет 890 ф. ст., то его выигрыш составит: 915 – 890 = 25 ф. ст. Если цена «спот» превысит цену его форвардного контракта и составит 920 ф. ст., то имея ту же реальную прибыль от первого этапа сделки, торговец будет иметь упущенную выгоду в размере 5 ф. ст. (920 – 915). Эта упущенная выгода возникла, поскольку спекулянт уже продал какао-бобы по 915 ф. ст.

Если же цена на рынке «спот» упадет ниже цены закупки (предположим до 800 ф. ст.), то на первом этапе, как и в прошлых ситуациях, имеется реальная прибыль – 25 ф. ст., но упущенная выгода и здесь имеет место и составляет 10 ф. ст. (890 –880). Эту выгоду можно было бы использовать, если бы спекулянт не покупал на первом этапе наличные какао-бобы, а сделал бы это непосредственно перед поставкой их по форвардному контракту на рынке «спот».

В этом случае для спекулянта выгоднее купить на бирже реальный товар и поставить его по форвардному контракту, а имеющиеся какао-бобы хранить для осуществления дальнейших операций при более выгодном соотношении цен.

«Бэквордейшн» представляет собой ситуацию, при которой цены на реальный товар выше цен по фьючерсным контрактам (эта ситуация характеризуется термином «перевернутый рынок»).

Обычно такая ситуация возникает на бирже в тех случаях, когда сокращается предложение реального товара и уменьшается его поступление на биржу. В то же время покупателям необходим реальный товар для осуществления производственной деятельности, и они готовы заплатить более высокую цену, чтобы получить его немедленно. «Бэквордейшн» возникает и в тех случаях, когда производители с целью искусственного повышения цен воздерживаются от предложения реального товара на бирже и даже сами скупают его на определенный период.

Например, цена какао-бобов на рынке «спот» составляла 935 ф. ст. за 1 тонну, а цена с поставкой через 3 месяца – 930 ф. ст. Спекулянт заключает обе сделки и ожидает изменения цен на момент получения товара по форвардному контракту.

Если цена «спот» через 3 мес. составит 935 ф. ст., то он реализует свою предполагаемую прибыль и получит дополнительно 5 ф. ст. на тонне.

Если цена поднимется еще выше – до 940 ф. ст., то реализация даст ему дополнительно 10 ф. ст.

Если ж цена упадет до 920 ф. ст., а он купил по 930 ф. ст., то по этой операции возникает убыток;

в-шестых, разнице в биржевых ценах на фьючерсные контракты по одному и тому же товару, но с разной длительностью позиции. Механизм этих операций основан на том, что уровень цен на фьючерсные контракты с дальними позициями обычно выше, чем на контракты с ближними позициями (отдаленная перспектива связана с неопределенностью биржевой конъюнктуры).

Если это обычное соотношение цен на фьючерсные контракты с разными позициями нарушается, то можно начинать биржевую спекуляцию в расчете на предстоящую нормализацию этого соотношения. Для этих операций характерны ситуации «контанго» (цены на фьючерсные контракты с ближним сроком завершения резко снижаются в сравнении с ценами на контракты с отдаленным сроком завершения) и «бэквордейшн» (когда цены на фьючерсные контракты с близким сроком завершения выше цен на контракты с отдаленным сроком завершения).