Организация и технология биржевой торговли

Правила совершения биржевых операций называются регламентом биржи, который призван обеспечить защиту коммерческих интересов всех членов (участников) биржевых торгов, создать условия для эффективной и честной работы.

Биржевыми сессиями называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки.

На зарубежных биржах расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводить арбитражные операции (операции без рискового получения прибыли в виде разницы в ценах на любые объекты рынка, продаваемые и покупаемые одним и тем же спекулянтом на одном рынке, разных рынках или на разные даты, основанные на отклонении текущего состояния рынка от состояния его равновесия).

Так, например, на Лондонской бирже металлов каждая сессия отводится одному металлу и длится всего 5 минут. Секретарь биржи поднимает табличку с наименованием металла и сопровождает ее словами: «Медь, джентльмены, медь». Медь продается с 12 часов до 12 часов 05 минут; с 12 часов 05 мин. до 12 часов 10 мин. – свинец; с 12 часов 10 мин. до 12 часов 15 мин. – цинк.

Для участия в торгах участники должны иметь соответствующую информацию. Биржевая информация может быть:

1. Текущей – это информация о последних сделках, заключенных на бирже. Она необходима для быстрой оценки изменения ситуации на рынке в ткущий момент. На многих биржах эта информация выводится на электронное табло в виде бегущей строки и называется «тикерной информацией». Текущая информация составляет коммерческую тайну, и доступ к ней обеспечивается только для участников торгов, аккредитованных на данной бирже.

2. Сводной – эта информация отражает окончательные итоги биржевого дня. Она используется для проведения технико-экономического анализа. На основании полученных данных о состоянии рынка принимаются решения о соответствующем поведении на следующих биржевых торгах.

Организация биржевой торговли предполагает, что сделки должны совершаться только в определенном месте – биржевом (операционном) зале.

Основные требования, предъявляемые к биржевому залу:

v биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек, причем каждому участнику создаются все необходимые условия для осуществления купли-продажи;

v для заключения сделок по каждому из видов товаров отводится отдельный зал или участок в большом зале (так называемые специализированные секции). Таких секций обычно не меньше четырех, в них соотносятся заявки на спрос и предложение. Эпицентром любой секции является биржевое кольцо или биржевая яма. Биржевое кольцо устроено таким образом, чтобы создать равные возможности для всех участников торга. Поэтому оно представляет собой не полностью замкнутую круговую арену с возвышающимся амфитеатром несколькими рядами (например, как зрительный зал в цирке). Такой принцип построения биржевого кольца дает возможность маклеру хорошо видеть участников торга, улавливать их реакцию при объявлении товара, выставляемого для продаж, и его цены. У отечественных бирж нет специально построенных зданий для проведения биржевых торгов, в лучшем случае для этого используются вместительные конференц-залы;

v в центре или у края кольца имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены;

v в зале должны быть специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. Они называются местами или кабинами брокеров и регистрируются по периметру зала. Таких кабин может насчитываться до 400-500;

v для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудовано специальное информационное табло;

v биржевой зал и каждое биржевое место оборудовано техническими средствами (телефонной, телефаксной связью), а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи;

v в биржевом зале предусматриваются места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

В биржевом кольце торговля ведется в строго определенное время, которое называют биржевой сессией.

Торговлю в биржевом кольце ведут брокеры или члены биржи, физически там присутствующие. Основная часть сделок заключается «брокерами на полу», которые работают в интересах клиентов – не членов биржи.

Схема исполнения поручений на бирже может быть представлена в виде следующий последовательности действий (рис. 2).

Вначале клиент связывается со своим брокером-приемщиком заказов и сообщает о своем желании либо купить, либо продать товар или контракт. Тут же заполняется бланк-приказ и отмечается время поступления заявки. Полномочный брокер отдает приказ (указание) брокеру-исполнителю счетов связаться с биржей.

Поставка товара

Оплата товара

БИРЖЕВЫМИ СЕССИЯМИ

Рис. 2. Порядок заключения сделок на товарной бирже

Регистратор передает заполненную карточку посыльному, который доставляет ее в биржевое кольцо брокеру-оператору. Последний осуществляет исполнение заказа в контакте со своими коллегами, находящимися в эпицентре деловой активности. Если ему удается найти контрагента, согласного удовлетворить заявку, которая может быть либо на продажу, либо на покупку товара или контракта, то через того же посыльного он возвращает бланк-заказ с отметкой об исполнении и со временем совершения сделки регистратору. Регистратор связывается с исполнителем счетов, уведомляющим клиента о завершении операции. Весь процесс движения документооборота строго и последовательно фиксируется. Оба брокера-оператора, т.е. продавец и покупатель фиксируют в своих блокнотах факт совершения сделки. По окончании биржевого дня они сверяют свои записи и в этот же день направляют специальные бланки в Расчетную палату. Одновременно клиенту направляют теперь уже письменное уведомление в подтве рждение к сделанному ранее по телексу сообщению исполнителя счетов. Исполнение заказа в торговой секции занимает 3-5 минут. Первое извещение по телексу поступает через 10-15 минут после принятия заявки периферийной службой. Письменное подтверждение должно поступить не позднее чем через сутки. Оплата биржевых и брокерских сборов производится автоматически путем перевода соответствующих сумм с расчетного счета одного клиента на расчетный счет другого.

При назначении цены на биржевом торге действуют определенные правила.

При покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже – выше уже предложенной.

Язык торгов очень лаконичен – это либо громкое извещение о предлагаемой цене, либо азбука жестов. В век электроники такая система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению биржевиков, она выполняет ряд полезных функций: в частности, «создает необходимую рыночную атмосферу», а также обеспечивает публичность торгов.

При одинаковой цене на предлагаемый товар он скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют существенное значение.

Конечно, существует опасность, что отдельный выкрик не будет услышан в общем гвалте, поэтому от «дублируется» с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера.

Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать.

Вытянутая вперед рука с ладонью, обращенной к корпусу торговца, означает желание купить. Такой же жест с ладонью, обращенной наружу, означает намерение продать. Пальцы на поднятых вверх руках означают цену. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от шести до девяти – горизонтально. Сжатый кулак обозначает нуль.

На некоторых биржах участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры – зеленые. Помощники брокера имеют карточки желтого цвета. Торг в этом случае ведется путем поднятия карточек.

Заявки на покупку или продажу товара подаются брокерами на биржу до начала торгов. Форму заявки, время и способ подачи определяет биржа.

Одновременно с заявкой брокер обязан представить следующие документы:

a) на продажу:

· справку о наличии заявленного количества товара;

· сертификат качества товара;

б ) на покупку:

ü документ об уплате бирже гарантийного взноса.

Биржа имеет право потребовать с покупателя документы, подтверждающие наличие на его счете необходимых средств или гарантию оплаты от банка.

В заявке обязательно указывается срок ее действия. Продление срока действия или снятия заявки, а также изменение информации брокером производится письменно в сроки, которые установлены биржей.

На основании заявок формируется бюллетень продажи и покупки на данный биржевой торг.

Реквизитами бюллетеня могут быть: наименование, качественная характеристика, количество, цена, местонахождение товара или место поставки, условия оплаты.

Биржа обязана за сутки до торгов подтвердить получение заявки от брокера. Бюллетень заявок на продажу предоставляется брокерам биржей за 2 часа до начала торгов.

Торги с немедленной поставкой товара проводятся по следующему регламенту:

1) биржевой маклер, ведущий торг, объявляет начало биржевого торга, после чего последовательно называет номер позиции согласно бюллетеню продажи данного биржевого дня;

2) брокер-продавец поднимает регистрационный номер, подтверждающий его присутствие в зале. При отсутствии продавца (или если он зазевался) позиция, которую он заявил, снимается с торга;

3) брокер-покупатель оповещает о готовности купить товар по этой позиции по объявленной цене поднятием регистрационного номера (или руки). Если других покупателей нет, сделка считается заключенной после объявления маклера: «Позиция № по цене ----- продана брокеру №. Информация о проданной позиции высвечивается на информационном табло биржи;

4) если покупателей окажется больше одного, между брокерами проводится конкурентный торг на повышение цены. Брокер-покупатель, который предложил наибольшую цену, считается стороной сделки;

5) если покупателей на объявленную позицию по стартовым условиям не окажется, брокер-продавец может предложить снижение цены. При выявлении покупателя маклер фиксирует цену продажи и объявляет продажу позиции. Если после предложенной сниженной цены покупатель не находится, позиция снимается с торгов;

6) когда во время снижения цены окажется больше одного покупателя, проводится конкурентный торг на увеличение цены по процедуре п. 4;

7) при отсутствии спроса на позицию брокер-покупатель может предложить продавцу изменить условия продажи товара. Если брокер-продавец согласен, сделка считается заключенной на предложенных условиях;

8) право выбора стороны в сделке между брокером-покупателем, который согласен на покупку позиции согласно заявке, и брокером-покупателем, предложившим более высокую цену, но лишь на часть заявленной партии, имеет брокер-продавец;

9) брокеры, заключившие сделку, подписывают тикет, в котором указываются данные торгов, позиция бюллетеня, количество, цена, регистрационный номер брокера и сдают его в регистратуру. Не подписание тикета является нарушением Правил биржи;

10) для обеспечения надежности расчетов по биржевым сделкам с реальным товаром продавец и покупатель вносят гарантийный залог, размер которого не может быть меньше 0,5% от суммы заявкам (это по сделкам «СПОТ»). Гарантийный взнос по форвардным сделкам не может быть ниже 0,5%, умноженных на количество месяцев для выполнения контракта.

В случае отказа покупателя от оплаты или окончания срока оплаты контракта гарантийный взнос (за исключением обязательных платежей биржи) направляется в пользу продавца.

Брокеру-участнику торгов, не заключившему сделки под внесенный гарантийный залог, последний возвращается биржей не позднее 3-х дней после окончания срока действия заявки.

В биржевой практике публичная торговля основана на принципах двойного аукциона, т.е. увеличивающиеся предложения покупателей встречаются со снижающимися предложениями продавцов. При совпадении цен предложений покупателя и продавца заключается сделка. Для удобства ведения торга на каждой бирже устанавливается минимальный размер изменения цены, т.е. своеобразный шаг в торговле с партнером.

Большой палец отведенной в сторону руки, показывающий вниз, означает «опустить цену», показывающий вверх – «поднять цену». Рука на уровне груди ладонью вниз означает, что «цена зафиксирована».

Для регистрации сделок на современных биржах развитых стран используются специальные компьютерные системы. Так, на Чикагской торговой бирже компьютерная система регистрирует до 160 сделок в минуту и менее чем за 1 секунду посылает эту информацию на электронное табло биржи и мониторы клиентов.

В настоящее время автоматизированы следующие функции:

v сбор и регистрация заявок, поступающих на торги;

v контроль за правильностью оформления заявок на соответствие правилам биржи;

v сбор и регистрация клиентских заявок;

v организация связи брокера с клиентами;

v подбор списка заявок, удовлетворяющих данному спросу и предложению;

v обеспечение возможности проведения торгов брокерами между сессиями (электронная торговля);

v информационное обеспечение брокерских фирм и служб биржи;

v информационное обеспечение торгов.