Валютная система и ее эволюция

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации в виде валютной системы, за­крепленной либо национальным законодательством, либо межго­сударственными соглашениями. Любую валютную систему можно рассматривать с двух точек зрения: экономической и организаци­онно-юридической. С экономической она представляет собой сово­купность производственных отношений, отражающих функцио­нирование денег в открытой экономике. Организационно она пред­ставлена государственными и международными институтами, правовыми нормами и т. п.

Национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законо­дательством. Особенности национальной валютной системы опре­деляются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономическими связями той или иной страны. Основными элементами национальной валютной системы являются: нацио­нальная валютная единица, состав официальных золотовалютных резервов, паритет национальной валюты, курс национальной ва­люты, ее конвертация, наличие или отсутствие валютных ограни­чений и др.

По мере развития международных отношений на базе нацио­нальных валютных систем возникает мировая валютная система. Элементами этой системы являются: национальные и коллектив­ные резервные валютные единицы, паритеты национальных валют и их курсы, формы международных расчетов, конвертируемость валют, валютные рынки, международные валютно-кредитные орга­низации, регулирующие валютно-финансовые отношения.

Хотя мировая валютная система имеет собственные цели, ста­тус, свой механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осу­ществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударствен­ном валютном регулировании и Координации валютной политики ведущих стран.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать меж­дународный обмен достаточным количеством пользующихся дове­рием платежно-расчетных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность валютного механизма к изменяю­щейся конъюнктуре мирового рынка, служить интересам всех стран-участниц.

Исторически вначале возникли национальные валютные систе­мы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система не­разрывно связана с мировой валютной системой, которая сложи­лась к середине XIX в. Стабильность и характер функционирова­ния мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересов ведущих стран. При изменении данных условий возни­кает кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

Формирование мировой валютной системы шло вслед за про­мышленной революцией и образованием мировой системы хозяй­ствования. Она прошла в своем развитии три этапа, каждому из которых соответствовал свой тип организации международных ва­лютных отношений. Причем классификация систем основывалась на том, какой актив играл роль резервного инструмента. По этому признаку валютные системы разделяются на золотой стандарт, золотодевизный и девизный.

Первым этапом в развитии мировой валютной системы можно считать период от ее возникновения в XIX в. до начала Второй ми­ровой войны. Переход ко второму этапу начался с конца 30-х гг. Свое юридическое оформление мировая валютная система этого этапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 г. Третий этап — это существующая в настоящее время мировая ва­лютная система, которая сформировалась в 70-е гг. Эта система организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

Первый этап функционирования мировой валютной системы называется эпохой золотого стандарта. Исторически в своем клас­сическом виде золотой стандарт сформировался в Великобрита­нии в начале XIX в., а к концу XIX в. золотой стандарт был установ­лен практически во всех промышленно развитых странах (в Рос­сии — с 1897 г.), тем самым превратившись в мировую систему.

Золотой стандарт (§оЫ 8(апс1агс1) — международная валютная си­стема, основанная на официальном закреплении странами золото­го содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Для системы золотого стандарта были характер­ны следующие особенности.

1. Золотой стандарт был системой твердых валютных курсов,
которая обеспечивала стабильность международных расчетов и
отсутствие спекулятивных сделок с валютой, так как золотое со­
держание всех валют и валютные курсы были зафиксированы.
Так, в период с 1837 по 1934 г. золотое содержание доллара было
официально зафиксировано путем установления официальной
цены на золото в размере 20,072 долл. за унцию (1 унция = 31,1 г
золота). По этой цене правительство США покупало доллары в об­
мен на золото в неограниченном количестве. В то же время британ­
ское правительство установило официальную цену золота в разме­
ре 4,248 ф. ст. за унцию. Соотношение между ценой на золото, выра­
женной в долларах и фунтах, составляло валютный курс 20,672 долл.:
4,28 ф. ст. = 4,866 долл., т. е. за 1 фунт давали 4,866 долл. Это соотно­
шение и называлось монетным паритетом. Если валютный курс по­
вышался сверх монетного паритета, становилось выгодно покупать
золото в США, пересылать его в Англию, там продавать за фунты и
обменивать на большее, чем прежде, количество долларов, полу­
чая тем самым прибыль. Валютные курсы могли колебаться вокруг
монетного паритета лишь в рамках золотых точек, равных стоимо­
сти пересылки золота между странами.

2. Золотое содержание национальной валюты устанавливалось
законодательно.

3. Количество бумажных денег в стране, т. е. денежное предло­
жение, определялось наличием золота в стране.

4. Предусматривалась свободная конвертация денежных зна­
ков в золото.

5. Разрешался свободный экспорт и импорт золота.

В условиях золотого стандарта регулирование платежного ба­ланса осуществлялось стихийно, путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов, а официальные резервы были главным регулятором несбаланси­рованности платежного баланса.

Этап золотого стандарта существовал в эпоху экономической стабильности и быстрого роста в ведущих странах мира. Мировая валютная стабильность определялась в основном устойчивостью фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном — основным финансовым центром мира.

Золотой стандарт по сути выступал автоматическим регулято­ром мирового рынка. Обязанность государственных банков обме­нивать бумажные деньги на соответствующее количество золота не позволяла бесконтрольно увеличивать масштабы денежного об­ращения и стимулировать инфляцию.

В самом начале Первой мировой войны золотой стандарт рас­пался. Объективные предпосылки для замены золотого стандарта на более эффективную систему были связаны прежде всего с раз­витием международного движения капитала (дефицит платежного баланса стран в случае ограниченности у них золотых запасов стал зачастую покрываться путем межстранового перелива капитала), а также эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором господствующее положение заняли кредит и безналичные деньги. В результате этих процессов качественно изменился механизм управления платежным балансом и расширился инструментарий, находящийся в распоряжении государства, предназначенный для балансирования международных расчетов. В частности, государ­ства прибегали к таким инструментам, как манипулирование ва­лютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты, изме­нение учетной ставки, проведение инфляционной или дефляцион­ной политики, использование международных займов и кредитов, реструктуризация внешней задолженности. Кроме того, для пога­шения своих обязательств перед партнерами страны использовали накопленные резервы национальных валют стран-кредиторов. По­мимо указанных факторов, на распад золотого стандарта оказали влияние Первая мировая война, экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами, депрессия конца 20-х гг., а также ожесточенная конкуренция между Лондоном, Парижем и Нью-Йорком за право считаться мировыми финансовыми центрами. К этому стоит добавить, что в 30-е гг. страны, пытаясь вырваться из Великой депрессии (1928—1932 гг.), начали девальвировать свои национальные валюты, проводить заградительную протекционист­скую политику, в результате которой международная торговля сократилась наполовину. Вторая мировая война, подорвав экономику большинства стран мира, в еще большей мере подтолкнула к реформированию международной валютной системы образца зо­лотого стандарта.

После окончания Второй мировой войны странами была пред­принята попытка найти взаимоприемлемые решения по регулиро­ванию валютной сферы. На состоявшейся в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США) конференции были приняты международные согла­шения, которые легли в основу системы валютных отношений, получившей название «бреттон-вудской». Ее еще называют систе­мой золотодевизного, или золотовалютного, стандарта. Она про­существовала с 1944 по 1971 г.

Для системы золотодевизного стандарта были характерны сле­дующие особенности.

1. Золото продолжает функционировать в качестве основы международных расчетов. Цена золота была фиксирована и со­ставляла 35 долл. за одну тройскую унцию золота (31,1035 г). Такая цена золота просуществовала до декабря 1971 г.

2. Американский доллар в международных расчетах стал иг­рать роль резервной валюты. США взяли на себя обязательства по размену бумажного доллара на золото по фиксированному содер­жанию для центральных банков других стран.

3. Каждая страна была обязана сохранить курс своей валюты неизменным относительно других валют, т. е. устанавливались так называемые паритеты валют. Паритеты валют устанавливались либо в золоте, либо в долларах США. Изменения в курсах валют допускались в пределах не более 10% и только в том случае, если возникла ситуация дефицита платежного баланса. Для изменения курса свыше 10% требовалась санкция совета директоров МВФ.

По решению конференции в 1944 г. был также образован МВФ, который начал функциони­ровать с 1947 г., после ратификации Бреттон-Вудских соглашений парламентами государств-участников. Штаб-квартира МВФ на­ходится в США, в Вашингтоне. Перед МВФ была поставлена зада­ча: содействовать внедрению новой системы международных рас­четов и способствовать развитию международной торговли. Кроме того, МВФ должен был отслеживать валютные курсы и состояние платежных балансов стран-участниц. В 1947 г. в МВФ вошли 49 стран. Сейчас членами МВФ являются 183 государства. Страны-участницы должны были вносить вклады в МВФ, размер вклада зависел от размера национального дохода страны, численности на­селения и объемов ее международной торговли. В 1947 г. основным вкладчиком в МВФ были США. Это было связано с тем, что эконо­мика США после Второй мировой войны находилась в зрелом со­стоянии, тогда как европейские страны были измотаны войной. США остаются основным вкладчиком в МВФ и сейчас (в настоя­щее время 17% всех фондов МВФ — это вклады США).

Золотодевизный стандарт просуществовал до 1971 г., однако за­тем он исчерпал себя в силу следующих причин. Бреттон-Вудская система была призвана компенсировать отсутствие свободного об­мена валют на золото. Она усиливала степень воздействия регули­рующего начала в стихийно-рыночном характере международных расчетов. Однако предусмотренная в ней система коллективной защиты фиксированных паритетов могла существовать, пока дол­лар, будучи резервной мировой валютой, был столь же устойчивым обеспечением, как и золото. Коллективная защита стабильности валютных курсов при неустойчивости доллара повышала уязвимость национальных экономик от не зависящих от них факторов. ЕВ США же стали истощаться золотые запасы. Отток золота из США начался еще в 1957 г., тогда золотой запас казначейства США составлял 22,9 млрд. долл. К 1971 г. золотой запас США сократился наполовину. Западноевропейские страны к началу 80-х гг. восстановили свою экономику и уже не испытывали острой нужды в долларах. Поэтому центральные банки западноевропейских государств предъявили казначейству США к оплате большие суммы долларов. США оказались не способны обналичить предъявленные доллары золотом, и с 15 августа 1971 г. обмен долларов на золото был прекращен. Стабильность доллара как резервной валюты была подорвана. После официального прекращения обмена долла­ров на золото фиксированные курсы валют уступали место пла­вающим.

Эти изменения в международной валютной системе были юри­дически закреплены в соглашении, подписанном в 1976 г. в Кинг­стоне (Ямайка), и отражены в уставе МВФ. 1976 год ознаменовал

1 новый, третий этап в развитии мировой валютной системы, кото­рая получила название ямайской, или системы регулируемых плавающих валютных курсов. «Плавание» валют привело к отка­зу от всех основополагающих принципов системы золотовалютного стандарта. Содержание ямайской валютной системы можно свести к следующим особенностям.

1. Золото утрачивало роль мировых денег и стало рассматри­ваться в качестве обычного рыночного товара. Инициатором демо­нетизации золота выступили США, стремившиеся сохранить за долларом роль ведущей валюты.

2. Доллар официально не был декларирован в качестве резерв­ной валюты.

3. Отменялись официальная цена золота и стабильный валют­ный курс. Была официально закреплена система плавающих курсов. На первых порах это в определенной мере действительно содействовало разрядке накопившегося в международных эконо­мических отношениях напряжения. Однако уже в следующем де­сятилетии выяснилось, что система плавающих курсов недоста­точно эффективна в качестве автоматического регулятора пла­тежного баланса, не обеспечивает его устойчивого равновесия. Плавающим курсам присущи резкие, непредсказуемые колебания, которые во многих случаях обусловлены сделками валютных игроков, вызванными исключительно спекулятивными мотивами, а также целенаправленными действиями властей, стремящихся к приобретению конкурентных преимуществ для своих стран.

В связи с принятой ведущими государствами установкой на де­монетизацию золота центральной проблемой реформирования международной валютной системы стали замена золота кредитны­ми платежными средствами, которые могли бы эффективно высту­пать в роли мировых денег. Предполагалось, что в качестве альтер­нативы как золоту, так и доллару, а также другим национальным валютам, исполняющим функцию международного резервного фонда, будут выступать СДР. СДР— специальные права заимствования — наднациональная валюта, которая образована в 1969 г. Стоимость этой единицы определяет­ся с помощью так называемой «стандартной корзины», т. е. набора ведущих валют, взятых в определенных соотношениях. На период 2001—2005 гг. состав корзины СДР устанавливался из доллара США (45%), евро (29%), японской иены (15%), фунта стерлингов (11%). Введение «стандарта СДР» предполагало закрепление за этой валютой единицей следующих функций. Во-первых, СДР должна была бы стать единым стоимостным эталоном, т. е. общепринятым средством для установления паритетов национальных денежных единиц. Во-вторых, активы СДР должны были стать главным сред­ством образования государственных ликвидных резервов. В-треть­их, планировалось, что СДР будет ведущим международным пла­тежным средством. На практике ни одна из указанных функций в сколько-нибудь значительном объеме ею не выполняется.

Таким образом, перестроить международную валютную систе­му путем введения интернациональной валюты до сих пор не уда­лось. СДР не стали стержнем мирового валютного устройства. В конце 2000 г. доля СДР в общем объеме официальных междуна­родных ликвидных резервов составляла всего 1,1%.

То обстоятельство, что ямайские решения официально исклю­чили золото из валютной системы и в то же время не привели к пе­реходу на базу коллективной валюты, как это первоначально пла­нировалось, оставило мировому сообществу практически един­ственную альтернативу — использование в качестве мировых денег той или иной национальной денежной единицы. В условиях доминирующего положения США в мире такую функцию в основ­ном стихийно стал выполнять американский доллар.

Привилегированное положение доллара в мировой валютной сфере, являющегося одной из основ нынешнего международного валютно-финансового механизма, дает США большие односторонние преимущества. В отличие от остальных государств эта страна. I пользуется уникальной возможностью расплачиваться с зарубёжными партнерами, т. е. покрывать дефицит платежного баланса своей национальной валютой, выпуск которой в обращение регулируют по собственному усмотрению сами американские власти.

Неудивительно, что США стараются противодействовать осуществлению любых изменений в мировом валютном механизме, которые могли бы ослабить международные позиции доллара.

Стоит особо сказать о европейской валютной системе, которая отражает развитие мировой валютной системы на региональном
уровне. Ее формирование связано с интеграционными процессами
в Западной Европе. Европейская валютная система была создана
1 в 1979 г. государствами, входящими в Европейское экономическое
сообщество, с целью стабилизации валютных курсов. В рамках
этой системы стала функционировать европейская валютная еди­ница ЭКЮ. ЭКЮ была расчетной единицей, курс которой определялся как средневзвешенное курсов валют стран — членов ЕС. Ее возникновение произошло за счет взносов членов Европейского фонда валютного сотрудничества для предоставления временной финансовой поддержки странам-членам в целях финансирования дефицита платежного баланса. На основе Маастрихтского соглашения, вступившего в силу в 1993 г., страны ЕС с 1999 г. начали пе­реход к введению единой валюты евро, имеющей наличную и без­наличную формы. Переход осуществляется постепенно под руко­водством Европейского валютного института и под надзором со стороны совета ЕС. Сегодня евро заменил национальные денежные единицы 12 европейских стран. Введение евро чревато существен­ным усилением конкурентной борьбы на мировом валютном рынке. Страны — участницы экономического и валютного союза (ЭВС) за­интересованы в том, чтобы расширить сферу использования евро, поскольку это позволит им получить те преимущества, которыми в настоящее время располагают США. В перспективе не просмат­ривается монопольное положение либо доллара, либо евро, не гово­ря уже об иене в качестве международной валюты, скорее всего, соотношение этих трех денежных единиц на международном ва­лютном рынке будет неустойчивым и зигзагообразным.