Сущность финансового рынка и особенности его формирования

Появление финансового рынка и со­вершение разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Прообразом финансовых сделок являлся процесс обмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках в городах-государствах Италии. Интенсивный рост общественного производства, который сущест­венно обгонял потребление, привел к значительному повышению жизненного уровня, а также к изменению роли финансового капитала в системе эконо­мических отношений. В ходе становления постиндустриальных экономических отношений финансовый рынок превращается в ядро современной хозяйственной жизни, регулирующие процессы, протекающие на ее периферии.

Финансовый рынок принадлежит к числу наиболее сложных и динамично развивающихся объектов современного экономического исследования.

В современной экономической литературе нет единого представления о сущности финансового рынка, его структуре, а значит, отсутствует и общеприз­нанное его понимание. Существует два основных подхода к определению финансового рынка: понимание сущности рынка в «широком» (общем) и «узком» смысле.

В качестве иллюстрации пер­вого подхода можно привести опреде­ление финансового рынка как «общее обозначение тех рынков, на кото­рых проявляются спрос и предложение на различные платежные сред­ства». Однако в этом определении есть ограничивающий фактор: объект финансового рынка сведен лишь к платежным средствам. Расширенная трактовка присутствует и в подходе И. Т. Балабанова. По его мнению, финансовый рынок — это сфера проявления экономи­ческих отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей. Г.Б. Поляк определяет финансовый рынок как «рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы»[1]. Безусловное достоинство приведенных определений состоит в ука­зании на общность финансового рынка с системой рыночных отноше­ний в целом, а именно – на отношения спроса и предложения.

Не отрицая данных подходов, следует сказать, что они представляются не совсем коррект­ными в связи с излишней ограниченностью, либо отсутствием конкретизации.

Более прагматично высказываются зарубежные исследователи: Дж. Сакс и Б. Ларрен рассматривают финансовый рынок как сферу обращения финансовых активов. В свою очередь, финансовые активы рассматриваются как один из вариантов инвестирова­ния.

Близка к этому подходу точка зрения В. В. Ковалева. По его мне­нию, «финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами»[2]. Однако в данном определении за­кладывается иной критерий сегментации финансового рынка — организационная основа.

Анализ подходов к определению сущности финансового рынка свидетельствует об отсутствии единства взглядов по вопросу о сущности финансового рынка. Рассмотрев позиции авторов относительно определения финансового рынка, мне представляется возможным предложить и собственное понимание сущности финансового рынка как социально-экономической структуры, в рамках которой осуществляется аккумуляция и рыноч­ное перераспределение свободных денежных средств и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми инструментами. На практике данное явление представляет собой достаточно сложную структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из кото­рых имеет собственные сегменты. Соответственно, его можно класси­фицировать по определенным критериям.

Основополагающим признаком структуризации финансовых рынков служит вид финансового инструмента как объекта отношений. По данному критерию в составе финансового рынка выделяют:

1) рынок ценных бумаг (далее по тексту - РЦБ), иначе – фондовый рынок. На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентами цен­ных бумаг и инвесторами при содействии посредников. Объектом купли-продажи здесь служат формализованные (стандартизированные) финан­совые документы, признанные в качестве ценных бумаг законо­дательно. На сегодняшний день это наиболее значительная часть финансового рынка;

2) валютный рынок. В его рамках совершаются сделки по купле-продаже иност­ранной валюты в наличной и безналичной формах. В России все сделки с валютой и валютными ценностями могут и должны происходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками ва­лютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры ва­лютного рынка. Объектами данного рынка выс­тупают, во-первых, валюта Российской Федерации, и, во-вторых, иностранная валюта. К финан­совым инструментам, основу которых составляет валюта, отно­сятся внутренние, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, и внешние ценные бумаги;

3) кредитный рынок, на котором осуществляются сделки по предоставлению вре­менно свободных денежных средств в ссуду одним экономическим субъектам другими. Кредиты могут предоставляться предприятиями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), бан­ками любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую государству (рынок государственного долга) и населению (рынок потребительских кредитов);

4) страховой рынок. Объект купли-продажи здесь — страховая за­щита в виде различных страховых продуктов. Ему присущи такие черты, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обо­значенных событий, вероятностный характер этих событий.

5) рынок золота. На данном рынке происходит торговля золотом и другими драгоценными металлами и камнями. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.[3]

В последние десятилетия стремительно развиваются также рынки, на которых осуществляются операции с производными финансовыми инструментами. Но они могут рассматриваться как составная часть и валютных рынков (например, валютные опционы), и рынков ценных бумаг (например, фьючерсы на индексы ценных бумаг).

Следовательно, структура финансовых рынков представляется наиболее адекватной в следующем виде (Приложение 1).

В зависимости от целей перераспределения в составе финансового рынка выделяют:

1) рынок капиталов – это рынок, на котором происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доход­ные финансовые активы. Рынок капитала обслуживает оборот основного капитала. На нем совершаются относительно долгосроч­ные операции, обеспечивающие формирование собственного (акцио­нерного) капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и пе­рераспределение корпоративного контроля. Функциями рынка капиталов являются формирование и перерас­пределение капиталов экономических агентов, осуществление корпора­тивного контроля (через движение цен на акции, что отражает рыноч­ную стоимость предприятий), инвестирование капиталов на развитие и проведение спекулятивных операций, которые представляют собой ин­струмент достижения динамичной сбалансированности рынка.

2) денежный рынок - это рынок относительно краткосрочных опера­ций (не более одного года), на котором происходит перераспределение ликвидности, т.е. свободной денежной наличности. На нем совершают­ся сделки с активами в ликвидной форме, которые могут быть использо­ваны в качестве средства платежа для погашения разнообразных обяза­тельств. Денежный рынок обслуживает, в основном, движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства. Наиболее четко очерченным сегментом денежно­го рынка является межбанковский рынок (рынок межбанковских кре­дитов), который представляет собой совокупность отношений между банками по поводу взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд. На нем происходит перераспределение коротких и сверхкоротких банковс­ких ресурсов. Основной функцией денежного рынка является регулирование лик­видности всех участников рынка и экономики в целом;

Всем отмеченным выше видам финансового рынка присущи определенные формы организации. Следовательно, можно говорить о таком критерии классификации, как организационные формы. В соответствии с ним различают:

1) организованный рынок, или биржевой. Он представлен системой фондовых, валютных бирж, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок ха­рактеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участ­ников правила торгов. Кроме этого, его отличают концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время, открытость торгов, гарантия сделок, объективность цен. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен;

2) неорганизованный, или внебиржевой, рынок. На нем обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников правил торгов, по­этому это более рискованный рынок. Однако перечень его финан­совых инструментов более широк, нежели у биржевого. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредит­ных, страховых операций и операции с ценными бумагами.

Одним из критериев классификации может выступать место нахождения финансовых рынков. В данном случае рынки подразделяются на внутренние, или национальные рынки, основной ресурсной базой которых являются национальные источники и мировые рынки (ресурсы рынков складываются за счет средств резидентов различных государств).

В зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся, иными словами, создающиеся, формирующиеся.

В современных условиях распространен процесс постоянного пере­лива финансовых ресурсов из одних видов и сегментов рынка в дру­гие — секьюритизация, т. е. перемещение финансовых опе­раций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг. Под финансовыми ресурсами следует понимать денежные доходы и накопления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные для целей расширенного воспроизводства, материального стимулирования, удовлетворения социальных потребностей, нужд обороны и государственного управления.

Сущность и особенности организации финансового рынка позволяют сформулировать значение финансового рынка, которое находит отражение в его основных функциях:

1) мобилизация свободных денежных средств посредством создания путей вложения свободных денежных капиталов и сбережений населения;

2) распределение свободных финансовых ресурсов, т.е. обеспечение инвестиций капиталом как по необходимому объему, так и по структуре, по требуемым срокам и формам кредитования;

3) перераспределительная функция заключается в обеспечении постоянного движения финансовых активов, происходит взаимный перелив капиталов на различных сегментах рынка.