Очевидно, что наиболее приемлемым механизмом получения прибыли для корпорации является инвестиционная деятельность. Оценить инвестиционную деятельность можно с использованием нескольких характеристик, среди которых одной из главных является инвестиционная активность.
Таблица 2
Структура оборотных активов по отраслям экономики
в январе-апреле 1999 г., млрд. руб.
Оборотные | в % | в том числе | ||
активы | к итогу | задолженность покупателей | денежные средства | |
Всего, в том числе: | 3 004,7 | 1 393,7 | 130,1 | |
Промышленность | 1 522,2 | 50,7 | 686,2 | 47,9 |
Строительство | 197,0 | 6,6 | 104,5 | 4,5 |
Сельское хозяйство | 139,9 | 4,7 | 18,6 | 1,6 |
Транспорт | 372,5 | 12,4 | 211,8 | 13,0 |
Связь | 45,4 | 1,5 | 17,0 | 6,1 |
Торговля и общественное питание | 247,0 | 8,2 | 108,7 | 30,8 |
Оптовая торговля продукцией производственно-технического назначения | 76,3 | 2,5 | 38,2 | 3,2 |
Жилищно-коммунальное хозяйство | 220,6 | 7,3 | 142,4 | 3,0 |
Прочие виды деятельности | 183,8 | 6,1 | 66,3 | 20,0 |
При этом необходимо отметить, что результатом инвестиционной активности, то есть той экономической выгодой, которая, прежде всего, интересует коммерческую организацию, является доход от инвестиций. Причем чистый доход – это разность между полученным и выплаченным доходом. Доходы от инвестиций к выплате образуются, когда в капитал корпорации вкладываются средства сторонних (внешних) организаций. В частности, это происходит при проведении эмиссии, получении инвестиционных кредитов и в других подобных ситуациях.
|
|
В связи с тем, что российские коммерческие организации предпочитают спекулятивные операции и игру на краткосрочных инструментах, инвестиционные, то есть долгосрочные, ресурсы в России, как правило, имеют иностранное происхождение (табл. 3).
По данным таблицы можно заключить, что приток прямых иностранных инвестиций в сектор нефинансовых предприятий сократился по сравнению с 1997 г. почти втрое – с 6,2 до 2,2 млрд. долл.
Таблица 3
Нетто-прирост иностранных инвестиций
в Российскую Федерацию
Вид | 1997 г. | 1998 г. | ||
инвестиций | млрд. долл. | доля в % | млрд. долл. | доля в % |
Прямые | 6,2 | 2,2 | ||
Портфельные | 17,3 | 8,0 | ||
Прочие | 20,3 | 7,8 | ||
Всего | 43,8 | 18,0 |
Наряду с общим ухудшением инвестиционной привлекательности российской экономики уменьшение притока капитала было обусловлено тем, что в 1998 г. не получил продолжения процесс привлечения инвестиций через приватизационный механизм (в 1997 г. – 1,3 млрд. долл.). Не состоялись аукционы с предполагавшимся участием иностранных юридических лиц по продаже крупных пакетов акций АО "Роснефть", АО "Связьинвест", а также АО "ЛУКойл".
Более значимым, несмотря на сокращение в абсолютном выражении, каналом поступления средств нерезидентов в реальный сектор являлись ссуды и займы. Иностранные обязательства сектора нефинансовых предприятий в данной форме выросли в 1998 г. до 9,8 млрд. долл. против 6,1 млрд. долл. в предыдущем. При этом было использовано 6,7 млрд. долл., а погашено – 3 млрд. долл.
|
|
Несмотря на то, что основными заемщиками на мировых рынках капитала оставались крупные корпорации-экспортеры, кредитные соглашения которых большей частью гарантировались поставками товаров, разразившийся кризис нашел свое отражение и в динамике таких операций: привлеченных в IV квартале кредитов оказалось недостаточно для рефинансирования накопленной задолженности, и сальдо "использовано – погашено" сложилось отрицательным (-0,1 млрд. долл.).
С другой стороны, структура инвестиций корпораций-резидентов России в иностранные активы не претерпела кардинальных изменений. Их прирост происходил преимущественно в форме прочих инвестиций сектора нефинансовых корпораций и предприятий (86% всего вывоза капитала). В целом иностранные активы экономики увеличились в 1998 г. на 17,5 млрд. долл. (в 1997 г. – на 37,3 млрд. долл.) (табл. 4).
Таблица 4
Нетто-прирост иностранных активов резидентов
Российской Федерации, млрд. долл. США
Вид инвестиций | 1997 г. | 1998 г. |
Прямые | 2,6 | 1,1 |
Портфельные | 0,2 | 0,3 |
Прочие | 26,6 | 16,1 |
Всего | 37,3 | 17,5 |
Зарегистрированный объем прямых инвестиций за границу нефинансовых корпораций и предприятий снизился и составил 1,1 млрд. долл. против 2,6 млрд. долл. в 1997 г. В результате падения мировых цен на энергоносители валютные доходы российских экспортеров сократились, что значительно ограничило их инвестиционные возможности за границей (именно эти корпорации и предприятия осуществляют крупномасштабные капиталовложения, связанные со строительством газо- и нефтепроводов, а также инвестируют в совместные производства за рубежом по добыче минеральных ресурсов).