Анализ источников финансирования (Ф) инвестиционной деятельности

Все источ-и фин-ия инвестиций делят на три основные группы: собственные (ЧП, аморт.отчисления), привлеченные (эмиссия акций фирмы, инвест. взносы в УК, целевое фин-е) и заемные (кредиты, облиг-е займы, лизинг) При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций. Методы финансир-я инвестиций: Самофинансирование:Ф, за счет амортизации и НераспП.

Акционирование: эмиссия об. акций, прив.акций. могут использовать только АО.

Заемное Ф: кредиты (долгосрочн, среднесрочные), облигационные займы, ЗС населения.

Гос Ф: целевые программы, целевое Ф, гос. внешние заимствования.

портфельное инвестирование (ПИ) означает вложение ср-в в сов-ть ЦБ (акции, облигации, производные ЦБ и др.).

Задача ПИ: получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.

Смысл проектного Ф сост в том, чтобы, оценивая совокупные выгоды и совокупные издержки, выбрать такой источник и способ финансирования ИП, кот был бы максимально эфф для благосостояния компании в целом.

В отличие от обычного кредитования, при кот источником возврата ср-в явл вся хоз деят-ть заёмщика, вкл Д от реализации проекта, в проектном финансировании источником погашения предоставленных фин ресурсов служит приток ДС, получаемый в результате реализации конкретного проекта.

Задачами анализа является:

1 оценить ст-ть каждого из источников 2 опред влияние, привлечения каждого из источников на ур-нь инвест рисков. В связи с чем выделяют 2 вида источников: безрисковые, ведущие к ув риска, осущ деят-ти. 3 формирование оптимальной структуры источников исходя из критерия срвзвеш ст-ти инвестированного К.

WACC = ∑d*r, где d доля этого источника, а r ст-ть конкретного источника – опред суммой произведения доли источников и его ст-ти.

Все источники можно разделить на:

1) собственные, основная часть котсостоит из амортизационных отчислений и П 2) заемные, стоимость определена исходя из вида займа (краткосрочные займы, долгоср.кредиты и займы и облигационные кредиты и займы) 3) привличенные, выраженные в доп.эммисии об и прив. акций.

В рамках данного подхода ценой К явл доходность, кот требуют акционеры от обыкн.акций, те доходность от инвестиций д.б. не ниже доходности, кот требуют акционеры. В данном случае используют модель CAPM

r s = rf + (rm – rf)β_i

rs – доходность, кот требуют акционеры, r_f – доходность без рисковых активов, r_m – средняя доходность на данном сегменте рынка, β_i – коэф.кореляции между доходностью акций данного п/п и ср рыночной доходностью.

Заемные источники. Ст-ть источников краткосрочного кредита: r_кк = r_к(1-0.24), r_k – ставка по краткосрочн.кредиту.