Равновесие на денежном рынке

Механизм любого рынка – это поиск равновесия.

Равновесие на денежном рынке – ситуация на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, которое хотят иметь на руках население и предприниматели, равны. Равновесие на денежном рынке есть результат взаимодействия спроса и предложения денег.

В краткосрочном периоде предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М. Уровень цен примем стабильным. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и представлено вертикальной прямой М^S (рис. 8.7.).

Спрос на деньги M^D (рис. 8.7.) рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Так, если i₁, будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т.п. Высокая процентная ставка, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i. Банки и другие финансовые учреждения при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом кривых спроса и предложения денег.

Так, например, увеличение уровня дохода (рис. 8.8., а) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги M^D₁,) и процентную ставку от i₁ до i₂. Например, спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВВП. Это означает, что требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте ставки процента.

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) при неизменном предложении денег процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении будут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 8.8., б). При уменьшении предложения денег возникает их кратковременный недостаток. Люди стремятся увеличить количество своих денежных запасов, поскольку ликвидность становится более дорогой.

Если предложение денег снизилось, то

1) график предложения денег перемещается влево;

2) при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента увеличивается.

При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы.

За предложением денег стоит ЦБ и его политика может изменять процентную ставку. Сокращая предложение денег (кривая М^S₁ смещается влево, в положение М^S₂), ЦБ способен повысить процентную ставку, а значит замедлить инвестиционный процесс, сократить занятость и объем национального производства. В случае увеличения предложения денег в экономике произойдут противоположные эффекты.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, а через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название кейнсианской денежной политики. Однако на практике такая политика в конечном счете привела денежный рынок в так называемую ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка – это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег M^s_n уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок ниже i₀ (рис. 8.9.). Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают импульсов от него. Происходит замедление инвестиционного процесса, а значит, нет оттока денег, нет новых кривых спроса на деньги, нет новых точек равновесия денежного рынка. Налицо, таким образом, инфляция, т.е. разрыв между реальным сектором экономики (товарными рынками) и денежным рынком.

В ликвидную ловушку попадает государство когда наращивание денежной массы Мs ради стимулирования инвестиций и производства и в итоге спровоцирует предпочтение ликвидности столь высокое, что люди и фирмы воздерживаются от покупок ценных бумаг (они очень дорогие, поскольку процентные ставки низкие) и товаров и предпочитают держать деньги в ликвидной форме для спекулятивных целей.

Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается, так как денежный рынок не имеет собственных механизмов выхода из нее. Более того, ловушка еще усиливается инфляционными ожиданиями, нагнетающими ажиотажный спрос, побуждающими людей избавляться от денег по причине резкого падения их покупательной способности, и т. п. Поэтому задача состоит в том, чтобы проводить такую денежную политику, которая не приводила бы к попаданию в ликвидную ловушку. Условием такой политики является контроль за денежным предложением: рост денежной массы не должен превышать критической отметки, когда процентные ставки падают до минимально возможного уровня.

Для выхода из ликвидной ловушки требуется мощная инвестиционная сила, и такой силой может быть только государство.