Соотношение финансового и операционного рычагов организации

Операционный рычаг -это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства. В качестве операционного рычага выступают постоянные затраты.Эффект о.р. проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и нематериальных активов в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень о.р. присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.

Эффект производственного рычага:

эффект (сила воздействия) производственного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки (объема производства) на один процент:

ЭОР = ∆П% / ∆В% =∆П% / ∆К%

Рассчитывается: ЭОР = Пм / П

Финансовый рычаг- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е.получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (РА - СПк) × ЗК/СК, где СПк-средний размер ставки процентов; ЗК-заемный капитал; СК-собственный капитал. Можно сделать два вывода: эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов-использование заемного капитала убыточно; при прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект. Эффект ф.р. показывает,на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при изменении объема заемного капитала на один процент.

Операционно-финансовый леверидж:

ЭОФЛ=ЭОЛ*ЭФЛ

Показывает общий риск для данного предприятия, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств.

Очень важно, что соединение мощного операционного рычага с мощным финансовым может выявиться разрушительным для предприятия, так предпринимательские и финансовые риски взаимно множатся, увеличивая отрицательные эффекты. Таким образом, задача по снижению совокупного риска, связанного с предприятием, сводится, главным образом, к выбору одного из трех вариантов