Рассчитать ставку доходности собственного капитала для 4 условий соотношения
собственных и заемных средств и сделать соответствующий вывод.
Вариант | Долгосрочная задолженность, тыс.грн (В) | Собственный капитал, тыс.грн. (Е) |
Для всех вариантов: г = 13%, i=9%
Ставка доходности собственного капитала определяется по формуле:
R=r + (В/Е) (r-i)
R -ставка доходности собственного капитала,
r- ставка доходности инвестированного капитала,
В- долгосрочная задолженность,
Е - собственный капитал,
і -процент по долгосрочной задолженности.
Вариант | Ставка доходности собственного капитала. % |
13+0/100 (13-9)= 13 | |
13+25/75 (13-9)= 14 | |
13+50/50 (13-9) = 17 | |
13+75/25 (13-9)=25 |
Вывод. С ростом долга в структуре капитала, ставка доходности собственного капитала увеличивается, так как в каждом случае доходность инвестиций превышает стоимость уплаченных банку процентов. Другими словами, беря в долг, фирма получает большие доходы, пока отдача от заемных средств больше процента, который нужно заплатить за эти средства, (эффект финансового левериджа)
|
|
Задача 6
Инвестор планирует получить 15% дохода на свои инвестиции в объект недвижимости. Для финансирования проекта существует возможность получить кредит в размере 60% стоимости объекта недвижимости под 12% годовых. Определить ставку капитализации и стоимость объекта недвижимости при условии, что чистый, операционный доход от него составляет 600 000 грн.
Решение
Капитализация — определение стоимость объекта инвестирования на основании ожидаемого дохода от его использования. Рассчитаем коэффициент капитализации:
К=Мі2+(1-М)і1, где
К- коэффициент капитализации,
М- отношение величины кредита к стоимости имущества,
i2- процент по обслуживанию долга,
i1- норма дохода на инвестированный капитал.
К= 0,6x0,12 + (1-0,6)х0,15=0,132(13,2%)
Стоимость объекта по методу прямой капитализации
V=NOI/K, где V- стоимость имущества, NOT- чистый операционный доход, К- коэффициент капитализации V= 600000/0,132=4545454,5 грн.