Капитализация и перспективы ее роста

Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация. Капитализация традиционно определяется как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении.

За период с января 1996 г. по февраль 1997 г. произошел существенный (в 4,5 раза) рост капитализации российского фондового рынка с 15 млрд долл. США до 68 млрд долл. в США. Среднемесячный темп прироста капитализации за этот период составил в среднем 28 %. Тенденция роста сохранялась и летом 1997 г.

Рассматривая капитализацию российского рынка акций, необходимо принимать во внимание, что из более чем 50000 тысяч (по данным Госкомстата) открытых акционерных обществ России, включая 30000 АО, созданных в процессе приватизации, какую-либо рыночную котировку имеют акции лишь не более 150 предприятий. Реальная капитализация российского рынка выше этих оценок, но из-за низкой ликвидности акций оценить ее не представляется возможным.

Наиболее привлекательными для инвесторов в период с января 1996 г. по февраль 1997 г. были акции blue chips.*

При этом безусловными лидерами по капитализации являются три отрасли народного хозяйства:

• нефтегазовая (включая переработку);

• энергетика;

• связь (телекоммуникации).

Доли отраслей в капитализации российского рынка акций показаны на рис. 2.

Рис.2 Доли отраслей в капитализации российского

рынка акций

Доминирование предприятий этих отраслей на российском фондовом рынке можно проиллюстрировать также следующей диаграммой, на которой представлена доля крупнейших предприятий в общей капитализации рынка. Восемь предприятий этих трех отраслей покрывают более 80 % общей капитализации рынка.

Доли предприятий в капитализации российского рынка акций показаны на рис. 3.

Рис. 3 Доли предприятий в капитализации российского

рынка акций

В настоящее время полная рыночная капитализация российского рынка составляет 12 % от ВНП, что значительно ниже же, чем в развитых капиталистических странах. Тем не менее необходимо отметить следующее.

Рыночная капитализация как доля ВНП % в ряде стран (1994 - 1995 гг.) показана на рис.4.

В дальнейшем следует ожидать рост капитализации российского фондового рынка, воснове которого лежат следующие факторы:

Ø значительная недооценка акций «второго эшелона»;

Ø дальнейшее снижение политического риска;

Ø приток части средств с рынка государственных ценных бумаг;

Ø рост вложений глобальныx фондов;

Ø снижение рисков;

Ø развитие системы коллективных инвесторов.

Рис. 4 Рыночная капитализация как доля ВНП %

в ряде стран (1994 - 1995 гг.)