Сущность, направления и принципы валютного регулирования

ТЕМА Валютное регулирование

1. Сущность, направления и принципы валютного регулирования

2. Методы валютного регулирования

Сущность, направления и принципы валютного регулирования

Экономические отношения, связанные с функционировани­ем валютной системы, регулируются государством с помощью валютной политики.

Под валютной политикой понимают сис­тему стратегических направлений государственного регулиро­вания в области международных финансово-кредитных отно-пений, целью которого является осуществление принятых пра­вительством политических и экономических программных ус­тановок.

Средством реализации валютной политики является государственное валютное регулирование, призванное в конеч­ном счете решать проблемы формирования и поддержания валютного курса.

Под валютным регулированием, как правило, понимают совокупность мероприятий, определенных в законодательстве или в административном порядке и направленных на регулирование валютного курса (в соответствии с принятым валют­ным режимом), платежного баланса и прочих внешнеэкономи­ческих параметров в соответствии с задачами текущей и стра­тегической валютной политики страны.

Перечень валютных операций, подлежащих валютному регулированию со стороны государства, определяется валютным законодательством стра­зы.

Внешнеэкономические отношения, не охваченные государ­ственным валютным регулированием, подчиняются законам рынка, т.е. находятся в сфере действия рыночного (стихийного) валютного регулирования.

В отличие от государственного ва­лютного регулирования рыночные подходы предполагают дей­ствие на валютном рынке закона спроса и предложения, что обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют и соответственно переориентацию финансовых потоков исходя из реальных потребностей мирового хозяйства. В этом случае ва­лютный рынок является непосредственным источником инфор­мации о состоянии и тенденциях международных валютных от­ношений.

Однако все страны мира в той или иной степени разрабаты­вают валютную политику и реализуют ее с помощью валютного регулирования. Это обусловлено исключительной важностью эффективной организации отношений во внешнеэкономичес­кой сфере: выгодное для страны опосредование платежей за эк­спорт и импорт товаров, услуг, капитала между странами и тем самым создание благоприятных условий для развития нацио­нального производства внутри страны.

Государственное валютное регулирование может осуществ­ляться в двух формах:

• прямое (административное), реализуемое путем разра­ботки соответствующих законодательных и нормативно-право­вых актов, обязательных для исполнения участниками валют­ного рынка;

• косвенное (экономическое), осуществляемое путем ис­пользования экономических стимулов и методов воздействия на поведение участников валютного рынка.

При осуществлении валютного регулирования учитываются:

• состояние торгового баланса: его дефицит будет вынуж­дать государство приобретать иностранную валюту для оплаты импорта (что приведет к снижению курсовой стоимости нацио­нальных денег); положительное сальдо, наоборот, обеспечив приток иностранной валюты в страну, приведет к укреплению национальной валюты (что тоже может быть нежелательно, так как это ухудшает конкурентные возможности экспорта, ведет к росту денежного предложения внутри страны, т.е. может акти­визировать инфляционные процессы);

• сальдо движения капиталов: приток иностранного капи­тала повышает реальный курс национальной валюты. Кроме того, возрастает вероятность будущего его оттока в связи с ре­патриацией прибыли (процентных платежей);

• уровень инфляции и соответственно инфляционные и де­вал ьвационные ожидания экономических агентов, так как рост инфляции (инфляционно-девальвационных ожиданий) приве­дет к повышенному спросу на иностранные деньги (стремление вложить в них обесценивающиеся национальные деньги) и, как результат, — к снижению курсовой стоимости национальной валюты.

В соответствии с этим можно выделить ряд основных нап­равлений валютного регулирования, обеспечивающих задан­ную динамику валютного курса. Среди них регулирование:

• платежного баланса;

• вывоза — ввоза капитала;

• объема и структуры импорта и экспорта товаров и услуг;

• золотовалютных ресурсов государства;

• текущей конъюнктуры валютного рынка;

• международных расчетов и т.д.

Реализация всех этих направлений государственного валют­ного регулирования позволяет обеспечить устойчивое и эффек­тивное функционирование валютной системы страны.

Система валютного регулирования включает основополага­ющие принципы, а также методы и инструменты валютного ре­гулирования.

К принципам государственного валютного регу­лирования можно отнести:

- приоритет экономических мер валютного регулирования, постепенный отказ от административных методов воздействия на субъекты валютного рынка;

- постепенное сокращение объема операций, подверженных валютному регулированию со стороны государства;

- обеспечение защиты прав и интересов экономических агентов в сфере валютного регулирования;

- централизованное управление системой денежно-кредит­ного и валютного регулирования;

- единство и взаимодополняемость денежно-кредитного и валютного регулирования с другими блоками макроэкономиче­ской политики государства;

- контроль за девальвационными ожиданиями экономичес­ких агентов (ожиданиями в отношении будущего падения кур­совой стоимости национальных денег).

При реализации данных принципов необходимо учитывать:

1. сравнительные преимущества рыночного регулирования валютного курса (относительно «свободное» плавание курса) или поддержание государством заданных его параметров (как правило, в рамках коридора крайних значений). Здесь, напри­мер, рост девальвационных ожиданий и обострение проблем страхования от валютных рисков во внешнеторговых операци­ях в первом случае соотносится с издержками поддержания от­носительной стабильности курса (это и возможный рост реаль­ного курса национальных денег в случае превышения темпов инфляции над темпами девальвации, и риск потери золотова­лютных резервов);

2. решение проблем, связанных, с одной стороны, с необхо­димостью притока требуемого объема иностранной валюты, а с другой — с оптимизацией ее расходования.

Поэтому направле­ния валютного регулирования можно условно разделить на две группы:

- поощрение привлечения иностранной валюты;

- ограничение свободного распоряжения этими средствами для резидентов и (или) нерезидентов (например, определя­ются операции, подпадающие под ограничения, или уста­навливается их различный режим в отношении субъектов валютного рынка);

3. обеспечение процесса мобилизации золотовалютных ре­зервов в руках государства (обязательная продажа валютной выручки юридических лиц, запрет на открытие счетов в зарубежных банках и т.д.).