Оптимальная колеблемость результата

4. Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях управления риском. Существуют различные приемы управления риском. Они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска.

Средствами разрешения риска являются:

- избежание риска - простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Зачастую это означает отказ от получения прибыли

- удержание риска - это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Это обозначает уверенность инвестора в том, что он может за счет собственных средств покрыть потери.

- передача риска - инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например, страховой компании (страхование риска)

- снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь.

Деятельность любого предприятия так или иначе связана с риском, поэтому наибольший интерес представляют методы снижения риска. Для снижения степени риска применяются различные приемы, самые распространенные из них:

диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование, страхование от валютных рисков, хеджирование

Диверсификация — это распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны.

Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде. Это, по сути, рассеивание предпринимательского риска. Однако диверсификация не может свести риск до нуля, т.к. на процесс предпринимательства оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором объекта вложения капитала и на которые диверсификация никак не влияет. К таким внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, войны, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки рефинансирования Банка России и т.д. Риск, обусловленный этими факторами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей - диверсифицируемой и недиверсифицируемой;

- диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией,

- недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Увеличивая число объектов рассеивания риска, можно значительно уменьшить степень риска, но только до определенной величины, т.е. до величины систематического риска.

Сбор информации. Информация играет важнейшую роль в управлении рисками, она необходима для точного прогноза и снижения риска. Это обстоятельство делает информацию товаром, причем очень ценным. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.д. Лимитирование часто применяется банками при выдаче ссуд, заключении договора на овердрафт и т.п. как важнейший прием снижения степени риска. Хозяйствующий субъект часто применяет этот способ при продаже товаров в кредит предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.д.

Страхование — наиболее важный и самый распространенный из приемов снижения степени риска. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска. Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности. В настоящее время появились новые виды страхования, например, страхование титула, страхование предпринимательских рисков и т.д.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, а не покупать страховку в страховой компании - в целях экономии капитала на затратах на страхование. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды, которые могут создаваться как в денежной, так и в натуральной форме (натуральная форма страховых фондов распространена в сельском хозяйстве). Создание резервных денежных фондов для акционерных обществ обязательно. Резервный фонд акционерных обществ используется для финансирования непредвиденных расходов, в т.ч. на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей. Предприятия иных форм собственности самостоятельно определяют необходимость создания резервного фонда и его размер.

Широко используется и такой вид страхования, как хеджирование — страхование цены товара от риска либо нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличения. В зарубежной практике этот термин применяется в более узком смысле страхования валютных рисков - как система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущего изменения обменных валютных курсов, и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Контракт, который служит для страховки от рисков и изменения курсов или цен, носит название «хедж». Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существует две операции хеджирования - хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяют в тех случаях, когда необходимо застраховаться от повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца, в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на только же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. В этом случае хеджер предполагает совершить в будущем продажу товара и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена на товар (курс валют) через три месяца снижается, а товар необходимо будет продавать через три месяца. Для компенсации возможных потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товар через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (примерно на столько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке с помощью покупки ил и продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен.

Общими в хозяйственной практике являются следующие основные принципы снижения риска :