Производственный и финансовый леверидж

ТЕМП УСТОЙЧИВОГО РОСТА

Руководители организаций ставят задачу обеспечить максимально возможный рост объема продаж, поскольку это влияет на рост доли на рынке, увеличение прибыли и рент-ти. Однако намечаемые темпы роста продаж д-ны быть оптимальными и увязаны с финн-й страт-ей орг-ии.

Устойчивые темпы роста - это максимально достижимые темпы роста при сложившихся объеме и структуре капитала в рамках концепции устойчивого развития каждого хозяйствующего субъекта.

Рост объемов продаж обычно требует увеличения активов п/п. На основе аналитического изучения данных баланса экономистами были выявлены следующие взаимосвязи:

1. сложившийся объем продаж зависит от величины оборотных средств;

2. на обеспечение устойчивых темпов прироста прямо влияет прирост величины СОС. Больше того, темпы прироста продаж п/пя при неизменной обор-ти ОС соответствуют темпам прироста СК п/пя.

Из приведенных положений расчет оптимальных темпов прироста объемов продаж возможно выполнить по следующей схеме:

Т = изменения СК за отч-й период / Ср.год-я вел-на ст-ти СОК за предшествующий период, где Т – вел-на оптимально возможных темпов прироста.

Расчет темпов экон-го роста м/б произведен и подругой схеме с показателями, определяющими вел-ну рент-ти собственного капитала.

Рент-ть СК (ROE) м/б выражена схемой: ROE= П/ Ск= Р х Ао х Г,

где П - чистая прибыль; Ск - среднегодовая ст-ть собственного капитала; Р - прибыль в % к объему продаж (маржа); Ао - оборачиваемость активов; Г- отношение суммы активов к среднегодовой сумме оборотного капитала.

Из данных соотн-й вытекает, что темпы прироста объемов продаж представляют собой произведение четырех параметров: маржи (коэф-та рент-ти продаж); Нн - нормы накопления; Ао - оборачиваемости активов и Г - отношения величины активов к среднегодовой сумме собственного оборотного капитала.

На практике необх-о понимать, что сложившиеся оптимальные темпы роста продаж и их изменения в динамике зависят от сложившихся указанных четырех параметров и характера их изменений. Поэтому очень важно проанализировать сложившуюся величину указанных четырех параметров и оценить характер их изменений в динамике.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ

Производственный леверидж - количественно хар-зуется соотношением пост-ых и переем-х расходов в общей их сумме и вариабельностью прибыли до вычета %в и н-гов. Если доля пост-х расх-в велика, то п/пе имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такого п/пя даже незначит-е изменение объемов пр-ва м-т привести к существенному изменению прибыли от реализации. Чем выше уровень производств-го левериджа, тем, выше производств-й риск п/пя.

Суть эффекта производственного рычага закл-ся в том, что любое изменение выручки от реализации (ВР) порождает еще более сильное изменение прибыли (ПР). Использование эффекта производственного рычага позволяет получить ответы на следующие вопросы:

1) до какой степени следует увеличивать или снижать силу воздействия производств-го рычага, маневрируя переем-ми и пост-ми затратами, и изменять тем самым уровень предпр-го риска;

2) следует ли продавать прод-ю ниже ее полной себест-ти;

3) увеличивать или уменьшать объем пр-ва конкр-го вида прод-и.

Он вычисляется по формуле: ПОРОГ(ПР)= ПЗ/ Квм. Квм=ВМ/В, ВМ(валов.маржа)=В - перем. з-ты.

Финансовый леверидж – хар-ет взаимосвязь м-у собств-ми, привлеч-ми долгоср-ми финн-ми рес-ми и прибылью. Уровень фин. левериджа прямо пропорц-но оказ-т влияние на степень фин-го риска п/п и требуемую акционерами норму прибыли. Доказано, что чем выше сумма %в к выплате, тем меньше чистая прибыль п/п. Поэтому чем выше уровень фин-го левериджа, тем выше, при прочих равных условиях, финансовый риск п/пния доходов собственников, их обогащения или роста благосостояния. А одним из основных показателей эф-ти вложенных ср-в явл-ся чистая рент-ть.

Формула эффекта фин-го рычага имеет следующий вид: ЭФР = (1– ст-ка НП) х (ЭР-СРСП) х ЗС/СС, где ЭФР- эффект фин-го рычага;ЭР- экономическая рент-ть (отношениедобавленной ст-ти, уменьш-й на сумму косв-х н-гов, расх-в по опл. труда, прочихн-гов, за исключ-м н-га на прибыль,амортиз-ых отчисл-й, к ст-сти активовп/п); СРСП – ср. расчетная ставка %а покредиту; ЗС- заемные средства; СС- собственные средства. Эффективным методом снижения степени риска неблагоприятного исхода при наступлении определенных событий явл-ся страх-е. Суть страх-я связана с созданием целевых ден-х ф-дов, формир-х за счет взносов заинтересованных юр-х и физ-х лиц, с последующим их использов-ем на возмещение ущербов.