2015-07-21
293
Производственный риск — риск активов предприятия, если оно не привлекает заемные средства. Производственный риск с позиций общего риска измеряется неопределенностью, неизбежной при про-гнозировании рентабельности активов (ROA). ROA определяется как:
ROA = доход инвесторов/активы = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к упла- те)/активы.
Поскольку активы предприятия должны быть численно равны капиталу, представленному в форме заемных и собственных средств, эту формулу можно переписать в виде формулы расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI):
ROI = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате)/инвестированный капи-тал.
Если предприятие не пользуется заемными средствами и потому не платит процентов, ее активы численно равны собственному капиталу, а рентабельность инвестированного капитала равна рентабельности акционерного (ROE):
ROI = ROE = (чистая прибыль держателей обыкновенных акций + проценты к уплате)/инвестированный капитал.
|
|
|
Производственный риск измеряется средним квад- ратическим отклонением ROA, ROI или ROE.
финансовый риск — это дополнительный риск, налагаемый на держателей обыкновенных акций в результате решения о финансировании путем привлечения заемного капитала или за счет привилегированных акций.
Действие производственного левериджа и его взаимосвязь с производственным риском
Операционный леверидж (производ) — доля постоянных издержек в общих издержках предприятия. Высокие постоянные затраты обычно присущи предприятиям современных отраслей, характеризующихся высокой автоматизацией производства и капиталоемкостью, высокими затратами на разработку продукции и т.д. Если большой процент общих издержек предприятия составляют постоянные, то о нем говорят, что оно имеет высокий уровень операционного левериджа. Чем выше уровень операционного левериджа, тем больше производственный риск фирмы, измеряемый средним квадратическим отклонением ее ожидаемой ROE.
Критические показатели деятельности предприятия
