2015-08-12
551
| Показатели | Диапазон изменений | Наиболее вероятное значение |
| Объем выпуска, Q | 150-300 | |
| Цена за штуку, P | 35-55 | |
| Переменные затраты, V | 25-40 | |
| Постоянные затраты, F | ||
| Амортизация, A | ||
| Налог на прибыль, T | 60 % | 60 % |
| Норма дисконта, r | 8 %-15 % | 10 % |
| Срок проекта, n | 5-7 | |
| Остаточная стоимость, Sn | ||
| Начальные инвестиции, I0 |
Первый этап анализа согласно сформулированному выше алгоритму состоит в определении зависимости результирующего показателя от исходных. В данном случае с учетом приведенных в табл. 2.2 обозначений подобная зависимость может быть задана соотношением:
. (2.4)
Диапазоны возможных изменений исходных показателей определены ранее (т.е. выполнен второй этап – см. табл. 2.2) поэтому можно приступать к анализу.
Анализ удобнее всего выполнять с использованием ППП Excel. В данном примере проводился анализ чувствительности NPV к изменению цены и объема выпуска.
Из результатов анализа по двум параметрам следует вывод, что NPV проекта более чувствительна к изменениям цены, чем объемов выпуска. При неизменных значениях остальных показателей падение цены менее чем на 20% приведет к отрицательной величине чистой современной стоимости проекта, тогда как снижение объемов выпуска с 300 до 100 единиц при прочих равных условиях все еще обеспечивает положительную величину NPV.
Из результатов анализа по двум параметрам следует вывод, что NPV проекта более чувствительна к изменениям цены, чем к изменениям объемов выпуска. При неизменных значениях остальных показателей падение цены
| Анализ чувствительности NPV | |||
| Количество (Q) | 200,00 | Начальные инвестиции (I) | 2000,00 |
| Цена (P) | 50,00 | Постоянные расходы (F) | 500,00 |
| Переменные расходы (V) | 30,00 | Амортизация (A) | 100,00 |
| Норма дисконта r | 0,10 | Остаточная стоимость (S) | 200,00 |
| Срок реализации (n) | 5,00 | Налог (T) | 0,60 |
| Чистые платежи (NCFt) | 1460,00 | Значения NPV | |
| Значения варьируемого параметра | 3658,73 | ||
| 2142,42 | |||
| 626,10 | |||
| -890,21 | |||
| -2406,53 | |||
| -3922,84 |
Рис. 2.1. Анализ чувствительности NPV к изменению цены.
| Анализ чувствительности NPV | |||
| Количество (Q) | 200,00 | Начальные инвестиции (I) | 2000,00 |
| Цена (P) | 50,00 | Постоянные расходы (F) | 500,00 |
| Переменные расходы (V) | 30,00 | Амортизация (A) | 100,00 |
| Норма дисконта r | 0,10 | Остаточная стоимость (S) | 200,00 |
| Срок реализации (n) | 5,00 | Налог (T) | 0,60 |
| Чистые платежи (NCFt) | 1460,00 | Значения NPV | |
| Значения варьируемого параметра | 3658,73 | ||
| 6691,36 | |||
| 5478,31 | |||
| 4265,26 | |||
| 3052,21 | |||
| 1839,16 | |||
| 626,10 | |||
| -586,95 |
Рис.2.2. Анализ чувствительности NPV к изменению объема.
менее чем на 20 % приведет к отрицательной величине чистой современной стоимости проекта, тогда как снижение объемов выпуска с 300 до 100 единиц при прочих равных условиях все еще обеспечивает положительную величину NPV.
Завершая рассмотрение данного метода, отметим его преимущества и недостатки.
Метод анализа чувствительности является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных показателей на результат. Он также показывает направления дальнейших исследований. Если установлена сильная чувствительность результирующего показателя к изменениям некоторого исходного, последнему следует уделить особое внимание.
Вместе с тем данный метод обладает и рядом недостатков, наиболее существенные из них:
· жесткая детерминированность используемых моделей для связи ключевых переменных;
· не позволяет получить вероятностные оценки возможных отклонений исходных и результирующих показателей;
· предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как остальные считаются постоянными величинами. Однако на практике между показателями существуют взаимосвязи, и изменение одного из них часто автоматически приводит к изменениям остальных.
