2015-09-06
376
Страница из Liber Abaci Фибоначчи (Reproduced by kind permission of the Ministero per i Beni e le Attivita Culturali, Italy, Biblioteca Nazionale Centrale Firenze).
Сандро Боттичелли. Поклонение волхвов (Alinari).
Натан Мейер Ротшильд (N.M. Rothschild & Sons).
Карикатура из французского юмористического журнала Le Rire (Mary
Evans Picture Library).
Канонерки северян на Миссисипи (Museum of the Confederacy). Империя торговых постов (Dutch National Archives). Эманюэл де Витте. Амстердамская биржа (1653; Rijksmuseum Amsterdam).
Джон Ло (Lousiana State Museum). Карта Луизианы (Lousiana State Museum), Луизиана (Lousiana State Museum).
Фарфоровые тарелки, изготовленные после краха Миссисипской компании.
«Диптих Грен вилла». Кен Гриффин (Citadel).
Землетрясение 1923 года, разрушившее Токио и Иокогаму. Гроза страховщиков Ричард (Дики) Скраггс (New York Times). Фреска Диего Риверы в Детройтском институте искусств, северная стена. (Detroit Institute of Arts).
Фрагмент игрового поля «Монополии», выполненного по первому эскизу Чарльза Дарроу.
Мистер «Монополия» и мистер «Отправляйтесь в тюрьму». Чунцин до... (photograph of G.H. Thomas, author of An American in China: 1936-1939).
...и после вступления Китая в период экономического подъема.
Указатель имен
АГИЛЕРА, Хайме Рольдос 331, 332 АГТМЕЛЬ, Антуан ван 310 АПЬДЕНДЕ, Сальвадор 232-234, 237 AT АУ АЛЬП А 29 АЧЧАЙУОЛИ, семейство 53
БАЙ ЕС, Томас 209 БАЛДУЧЧИ, Тимоти 201 БАРБОН, Николас 206 БАРДИ, семейство 53 БАРКЕР, Тирелл 278 БАРНУМ, Финеас 74 БАС, Дирк 146,153 БАФФЕТ, Уоррен 249, 347, 350 БЕВЕРИДЖ, Уильям 223 БЕЙДЖГОТ, Уолтер 68 БЕЙЛИ, Артур X. 218 БЕЙЛИ, Дэвид 217 БЕЛЬМОНТ, Огаст 107,108 БЕНДЕР, Иоганн Генрих 102 БЕНТСЕН, Ллойд 78 БЕНЬЯМИН, Иуда 108 БЕРНАНКЕ, Бен 39, 355 БЕРНСТАЙН, Питер 363 БЕРНУЛЛИ, Даниил 209
БЕРНУЛЛИ, Яков 208 БИСМАРК, Отто фон 220, 222 БЛАНКФЕЙН, Ллойд 7, 8, 38 БЛАНТ, Джон 173, 174 БЛЕЙН-МЛАДШИЙ, Спенсер 278-281
БЛИОХ, Иван Станиславович 318 БЛУМФЕЛЬД, Артур 325 БЛЭК, Фишер 341,342 БОРХЕС, Хорхе Луис 126 БОТТИЧЕЛЛИ, Сандро 54, 58 БРЕЙГЕЛЬ-СТАРШИЙ, Питер 84
БРИАН, Аристид 176 БРОНОБСКИ, Яков 383 БРЭДИ, Николас 183 БРЭЙЛСФОРД, Генри Ноэль 319 БУКИНГЕМСКИЕ, герцоги 259,
261, 299 БУШ-МЛАДШИЙ, Джордж 133,
188,189, 289 БЮЧИ, Эрнан 236
ВАПЬВЕР, Венсан 29 ВЕБЛЕН, Торстен 368
ВЕБСТЕР, Александр 210-217 ВЕЛАСКО, Кармен 301 ВЕЛЛИНГТОН, герцог 11, 93-98 ВЕСТМИНСТЕРСКИЙ,герцог 256 ВИКТОР Амадей II, герцог
Савойский 155 ВИЛЬГЕЛЬМ Оранский 88 ВИЛЬСОН, Гарольд 256 ВОЛКЕР, Пол 184, 277 ВОЛЬТЕР 163,167
ГАПЛЕЙ, Эдмунд 208 ГАМ ИЛ ЬТО Н, Александр 3 8 ГАРВИН, Ричард 243 ГЕББЕЛЬС, Йозеф 94 ГЕЙЗЕНБЕРГ, Вернер 336 ГЕЙНЕ, Генрих 100, 103, 104 ГЕЙТС, Билл 301
ГЕЙТС-МЛАДШИЙ, Генри Луис 289 ГЕРАКЛИТ 82
ГИЛЬФЕРДИНГ, Рудольф Ъ12 ГЛАД СТО Н, Уильям Юарт 110
113,316 ГЛАССМАН, Джеймс К. 140 ГОББС, Томас 17 ГОБСОН, Джон Аткинсон 105 ГОЛДБЕРГ, Вупи 289 ГОР, Альберт 133,244 ГОРБАЧЕВ, Михаил Сергеевич 187 ГОРДИ, БЕРРИ 273 ГОСТИЕНСИС(ЭНРИКО ДЕ
СУЗА) 85 ГРЕЙ, Эдвин 280, 281 ГРИНСПЕН, Алан 25, 78,133,137,
184-187,189, 288 ГРИНСПУН, Бернардо 127 ГРИФФИН, Кеннет 8,245-247, 350,375
ГРОНТ, Джон 207,208 ГРОСС, Уильям 81, 123 ГРЭМ, Фил 188 ГУАЛЬПА, Диего 30 ГУИЧЧАРДИНИ, Франческо 58
ДАЙМОН, Джеймс 8
ДАНСКОМ, Томас 92
ДАНТЕ Алигьери 46
ДАРВИН, Чарльз 367, 372, 379, 383
ДАРЖАНСОН, Рене 158
ДАРРОУ, Чарльз 252
ДАТИНИ, Франческо 205
ДЕВОНШИРСКИЕ, герцоги 256
ДЕЛЕЙН, Джон 110
ДЕЛОР, Жак 331
ДЕРРИ, Джордж Г. 267
ДЕФО, Даниель 163
ДЖОНС, Альфред Уинслоу 335
ДЖОРДЖ, Генри 251
ДИКСОН, Дон 278
ДИФАТТА, Джозеф 197
ДОКИНЗ, Ричард 379
ДОМЕНИКО ДИ МИКЕЛИНО 46
ДРКЖЕНМИЛЛЕР, Стенли 339
ДУГЛАС-Хьюм, АпеК 256
ДЭВИС, Джефферсон 108
ЖАРДИН, Уильям 311-313
ЗЕЛИК, Роберт 327,331
ИНЬ, Миньша 352-354
КАВАЛЬО, Доминго 129,130 КАЛАНЧА, Антонио де ла 31 КАМБИ, Бернардо 207 КАМДЕССЮ, Мишель 333
КАН, Герман 229 КАНЕМАН, Даниель 364 КАНЕТТИ, Элиас 120 КАНТИЛЬОН, Ричард 163 КАП РА, Фрэнк 269 КАРВИЛЛ, Джеймс 78,133 КАРЛ II, король Англии 89 КАРЛ ВЕЛИКИЙ 34,36, 42 КАРЛ СМЕЛЫЙ,
герцог Бургундии 59 КАРНЕГИ, Эндрю 318 КАРТЕР, Джимми 277 КАСЛИ, лорд 97 КАСТ, Мигель 234 КАСТРО, Серхио де 234 КАСТРО, Фидель 233 КАУАС, Хорхе 234 КЕЙ, Джон 350 КЕЙН, Джеймс 8 КЕЙНС, Джон Мейнард 71,121,
127,131,137,177, 314, 316, 348,362,363 КИТИНГ, Чарльз 281 КЛАЙВ, Роберт 152 КЛИНТОН, Билл 78,133,239, 298 КЛЯЙН, Наоми 201 КОББЕТ, Уильям 114, 115 КОЛУМБ, Христофор 28 КОНДО, Бундзи 226 КРАПО, Уильям 179 КРОФОРД, Уильям 177 КРУГМАН, Пол 333, 334 КУН, Ян Питерсон 151
ЛАМАРК, Жан Батист 372 ЛАМОНТ, Норман 275, 338 ЛАСВЕЛЛ, Гарольд 227 ЛЕЙ, Кеннет 188,189,192,199
ЛЕЙНТЬЕНС, Питер 148
ЛЕКИ, судья 201
ЛЕМЭР, Исаак 148,149
ЛЕНИН, Владимир Ильич 122, 324
ЛИВЕРПУЛЬ, лорд 97
ЛИНКОЛЬН, Авраам 108
ЛИСОН, Ник 310
ЛЛОЙД ДЖОРДЖ, Дэвид 222
ЛОУ, Джерард 50-53
ЛО, Джон 143-144,153-175,186,
190,193 ЛО, Эндрю 378 ЛОАИСА, Родриго де 31 ЛОТТ, Трент 200 ЛОУЭНФЕЛЬД, Генри 314 ЛЬЮИС, Кеннет 8, 378 ЛЮДОВИК XIV, король Франции 155,165
ЛЮДОВИК XV, король Франции 156
, ЛЮДОВИК XVI, король Франции 172
МАК, Джон 8 МАКБИРНИ, Эд 278 МАККЕЙН, Джон 281 МАКИАВЕЛЛИ, Никколо 53 МАКПОРЕН, Колин 210, 212, 217 МАКМИЛЛАН, Гарольд 274 МАКЧЕСНИ МАРТИН-
МЛАДШИЙ, Уильям 186 МАЛ ЛИНЗ, Дэвид 342 МАНДЕЛЛА, Нельсон 187 МАНЕС, Альфред 214 МАНКО КАПАК 30 МАРКОВИЦ, Гарри 343 МАРКС, Граучо 179 МАРКС, Карл 26
МАРШАЛЛ, Альфред 76 МАРШАЛЛ, Джордж 326 МАССЕЙС, Квентин 55 МАТЕСОН, Джеймс 310-313 МАХАТХИР Мохамад 335 МЕДИЧИ, Джованни ди Биччи 54-57
МЕДИЧИ, Козимо (XV век) 55,58,59 МЕДИЧИ, Козимо де, герцог
(XVI век) 53, 60 МЕДИЧИ, Лоренцо Великолепный 58,59
МЕДИЧИ, семейство 11, 53-60, 85 МЕРИВЕЗЕР, Джон 342,346-348 МЕРТОН, Роберт 341-345 МИДЛТОН, Джордж 172 МИНСКИ, Хайман 182,184 МИТЧЕЛЛ, Чарльз Э. 179 МИШКИН, Фредерик 361 МИШЛЕ, Жюль 104 МОЗИЛО, Анджело 8 МОНТЕГЮ, леди Мери Уортли 164 МУАВР, Авраам де 208 МУР, Дебора 217
НАЙТ, Фрэнк 362
НАПОЛЕОН Бонапарт 11, 91, 93,
97-100, 106 НИКОЛАЙ II, российский
император 122 НИКСОН, Ричард 72 НИЛ, Ларри 263 НИРИНГ, Скотт 252 НЬЮТОН, Исаак 68
ОБАМА, Барак 382 О'НИЛ, Джим 305,306 ОВЕРСТОУН, барон 68
ОРЛЕАНСКИЙ, герцог 156,170
ПАЛ МЕР, Дж. Хорсли 67 ПАЛЬМЕРСТОН, виконт 311 ПАСКАЛЬ, Блез 207 ПАТЕРСОН, Линн 301 ПАУЭЛЛ, Колин 187 ПЕЛЭМ, сэр Генри 89 ПЕНСО ДЕЛА ВЕГА, Иосиф 153 ПЕРКИНС, Джон 330,331,334 ПЕРОН, ХуанДоминго 124,126 ПЕРУЦЦИ, семейство 53 ПИЙ II, папа римский 57 ПИКАР, Бернар 172, 173 ПИЛЬ, сэр Роберт 67,257 ПИНОЧЕТ, Аугусго 233-235 ПИНЬЕРА, Хосе 235, 236, 239 ПИСАРРО, Франческо 29-33 ПИТТ, Томас 160 ПОЛСОН-МЛАДШИЙ, Генри М.
38, 39 ПОЛСОН, Джон 356 ПОППЕР, Карл 336 ПОРТИНАРИ, Томмазо 59 ПОУП, Александр 174 ПРЕОБРАЖЕНСКИЙ, Евгений
Алексеевич 122 ПРИ НС, Чарльз 8
ПУТИН, Владимир Владимирович 298
ПЮКЛЕР-МЮСКАУ, князь 105
РАЙАН, Энтони 24 РАМСФЕЛД, Дональд 195 РАНЬЕРИ, Льюис 282 РАХМАН, Питер 274 РЕЙГАН, Рональд 235,239,275, 277,333
РЕНДА, Марио 278 РИВЕРА, Диего 265-268 РИС-МОГГ, Уильям 184 РИШЕЛЬЕ, кардинал 104 РОБЕСПЬЕР, Максимилиан 104 РОГОФФ, Кеннет 333 РОДЖЕРС, Джим 310 РОДРИГА, Даниэль 48 РОЗЕНФЕЛЬД, Эрик 242 РОКФЕЛЛЕР-МЛАДШИЙ, Джон
Дэвисон 268 РОСТОУ, Уолт 328 РОТШИЛЬД, Амтель 93, 96 РОТШИЛЬД, Карл 93, 96 РОТШИЛЬД, Лионель де 108 РОТШИЛЬД, Мейер Амшель 103 РОТШИЛЬД, Натан Мейер 11, 91-106
РОТШИЛЬД, Соломон 93, 96 РОТШИЛЬД, Соломон де 108 РОТШИЛЬД, сэр Эвелин де 92 РОТШИЛЬД, Яков 93,96 РОТШИЛЬДЫ, семейство и фирма 76,92-108,111-113,129,314 РУЗВЕЛЬТ, Франклин Делано 177,
181,268,287 РЮФФ, Жак 328
САВОНАРОЛА, Джироламо 59 САЙМОНС, Джеймс 350 САССЕТТИ, Франческо 59 САНТА-ТОМАС, Доминго де 31 СВИФТ, Джонатан 174 СЕЙВИНГ, Томас 241. СЕЛФ, Бини 290 СЕН-СИМОН, граф 158 СКИЛЛИНГ, Джеффри 188,190, 192,199
СКОТТ, сэр Вальтер 215 СКРАГГС, Ричард 199-201,218 СЛОУН, Альфред 178 СМИТ, Адам 66, 302 СОН ХОНБИН 100
СОРОС, Джордж 8, 335-340, 347, 350
СОТО, Эрнандо де 296-299, 302 СПЕНСЕР, Герберт 371 СТИВЕНСОН, Джордж 73 СТИГЛИЦ, Джозеф 331, 333 СТРОНГ, Бенджамин 179 СТЮАРТ, Джимми 269, 289 СУРРУИЛЬ, Хуан 127
ТАГВЕЛЛ, Гай 252 ТВЕРСКИ, Амос 364 ТЕЙЛОР, Джин 200 ТЕЙН, Джон 8 ТОЛ ЕР, Джеймс 278-281 ТОРРИХОС, Омар 331,332 ТО PC И, маркиз 155 ТРОЛЛОП, Энтони 257 ТЭТЧЕР, Маргарет 235, 275, 289, 333
У ЯЦЗЮНЬ 352-354 УИНФРИ, Опра 289 УОЛЛЕС, Роберт 209-217 УОТКИНС, Шерон 190,192 УРИБУРУ, Хосе 125
ФАЛД, Ричард 8 ФАСТОУ, Эндрю 191,192 ФЕРМА, Пьерде 207 ФИБОНАЧЧИ (Леонардо из Пизы) 42-46 ФИЛЛИПС, Элизабет 251
ФИОРЕНТИНО, Джованни 44 ФИШЕР, Ирвинг 175, 178 ФЛОРЕС, Бетти 300 ФОЛКНЕР, Дэнни 278-281 ФОРД, Генри 74,264 ФОРД, Эдсель 74, 264 ФРИДМАН, Милтон 115,119,120,
179,182, 231-238 ФУХИМОРИ, Альберто 298
ХАГАНИ, Виктор 7, 342 ХАЙНЦ, Джон Генри 74 ХАММУРАПИ 40 ХАРВИ, очеркист 105 ХАССЕТ, Кевин 140 ХАФШМИД, Ганс 342 ХЕЙДЕН, Питер вандер 82 ХЕРРИС, Джон Чарльз 96, 97 ХИЛИБРАНД, Ларри 342 ХОКВУД, сэр Джон 83 ХОУЭС, Анна 90, 91, 94 ХУСЕЙН, Саддам 195
ЧЕРЧИЛЛЬ, Уинстон 223
ШАРП, Уильям 343 ШВАРЦ, Анна 179,182 ШЕКСПИР, Уильям 44,49, 76 ШИЛЛЕР, Роберт 303 ШОУ-СТЮАРТ, Патрик 323 ШОУЛЗ, Майрон 341-345, 348
ШУМПЕТЕР, Йозеф 381
ЭГИВИ, семейство 41 ЭДУАРД IV, король Англии 59 ЭЙЛЬБАУМ, Роберто 128 ЭЛИСОН, Грэм 243 ЭНДЖЕЛ, Норман 319 ЭНДРЮС, Джули 14 ЭНГЕЛЬС, Фридрих 26 ЭППЛГАРТ, Адам 16 ЭРРОУ, Кеннет 218
ЮД КО ВС КИЙ, Элиезер 366 ЮНУС, Мухаммад 301, 302
ЯКОВ II, король Англии 88, 210 ЯЦУХИРО, Накагава 228, 229
CORPUS 034 НАЙЛ ФЕРГЮСОН ВОСХОЖДЕНИЕ ДЕНЕГ
Главный редактор Варвара Горностаева Художник Андрей Бондаренко Ведущий редактор Наталья Богомолова Ответственный за выпуск Мария Косова Технический редактор Татьяна Тимошина Корректор Наталия Усольцева Верстка Ника Пуненкова
ООО «Издательство Астрель»,
обладатель товарного знака «Издательство Corpus»
129085, г. Москва, пр-д Ольминского, За
Подписано в печать 25.02.10 Формат 60x90/16 Бумага офсетная. Гарнитура «OriginalGaramondC» Печать офсетная. Усл. печ. л. 14 Тираж 5000 экз. Заказ № 1035
Общероссийский классификатор продукции ОК-005-93, том 2; 953000 - книги, брошюры Санитарно-эпидемиологическое заключение № 77.99.60.953.Д.012280.10.09 от 20.10.2009
Охраняется законом РФ об авторском праве. Воспроизведение всей книги или любой ее части воспрещается без письменного разрешения издателя. Любые попытки нарушения закона будут преследоваться в судебном порядке.
Отпечатано в соответствии с предоставленными материалами в ЗАО «ИПК Парето-Принт» г. Тверь, www.pareto-print.ru
По вопросам оптовой покупки книг Издательской группы «АСТ» обращаться по адресу: г. Москва, Звездный бульвар, 21, 7-й этаж Тел.: (495) 615-01-01, 232-17-16
*** Именно в Венгрии в июле 1946 г. была зафиксирована самая высокая в историй инфляция: за месяц цены выросли на 4,19 квинтиллиона (419 с 16 нулями) процентов.
* - * ( *
Полис страхования жизни сэра Вальтера Скотта.
** Мало кто спорил с оценкой, которую дал кризису МВФ, — «сильнейший удар по финансам со времен Великой депрессии».
[1] Стоит отметить, что среди девушек этот показатель вырос с 2,3% до 3,4%. Хозяева этого мира до сих пор куда многочисленнее его хозяек. (Здесь и далее, кроме особо оговоренных случаев, — прим. автора.)
[2]С 1954 года в Лигу плюща входят восемь университетов в восточной части США, соперничающих друг с другом в таких видах спорта, как баскетбол, бейсбол и американский футбол. Название Лига плюща чаще употребляется для обозначения выдающихся академических достижений этих старейших в стране высших учебных заведений.
[2] Конкистадоры охотились как за золотом, так и за серебром. Первое поселение Колумба, Ла-Изабела на Эспаньоле (ныне Доминиканская Республика), было основано как раз для освоения близлежащих золотых рудников. Он был уверен, что нашел и серебро, но впоследствии частицы этого металла были обнаружены только в тех образцах, что Колумб и его люди привезли с собой из Испании.
В 1469 г. был заключен брак между Изабеллой, королевой Кастилии с 1474 г., и Фердинандом, королем Арагона с 1479-го, что привело к династической унии Кастилии и Арагона (фактическому объединению Испании).
[4] Да и то наверняка лишь потому, что числа Фибоначчи упоминаются в "Коде да Винчи". Впервые эта последовательность появилась под именем matrameru (букв, «холмы ритма») в трактате древнеиндийского ученого Пингалы.
[5] Перевод Т. Щепкиной-Куперник. (Прим. Перев.)
[6] Новое гетто (ит.).
[7] Старое гетто (иг.).
[8] Ваше; наше (ит.)
[9] Русский перевод цит. по изданию: Смит Адам. Исследование о природе и причинах богатства народов. М., 2007. (Прим. Перев.)
[10] Если точнее, монополия действовала только в радиусе 65 миль от Лондона, а частные банки, как и в XVIII в., сохраняли право выпуска собственных бумаг.
[11] Термин «неликвидность» относится к фирме, не способной продать достаточно активов, чтобы покрыть свои обязательства. Активов может быть сколь угодно много, но в отсутствие покупателей пользы от них будет мало. «Несостоятельность» (или, попросту, банкротство) — это когда сумма активов на балансе явно уступает сумме обязательств. Провести однозначное различие между двумя ситуациями сложнее, чем кажется. Страдающая от недостатка ликвидности фирма вполне может найти покупателей на свои активы, но невысокая цена фактически обречет ее на банкротство.
[12] За этот же период задолженность частных лиц по ипотеке выросла с 54% до
140% располагаемого личного дохода.
[13]Это отношение называют маршалловским «к» по имени английского экономиста Альфреда Маршалла (1842-1924). Строго говоря, к равняется отношению денежной базы к номинальному ВВП.
[14] Текущую доходность не надо путать с доходностью к погашению, которая определяется с учетом срока до погашения номинала облигации выпустившим ее правительством.
[15] Отсюда пошло название стандартных государственных облигаций британского правительства— консолей.
[16] Когда канцлер прусского казначейства Кристиан Ротер попытался изменить условия договора после его подписания, Натан взорвался. «Дорогой друг, — писал он, — видит Бог, а с ним и король Пруссии и ее министр финансов фон Ротер, я исполнил свой долг, и деньги ушли к Вам в Берлин... Теперь очередь за Вами, не подведите своих богов, держитесь данного слова и оговоренных рамок, пусть все останется в прежнем виде, ведь именно на это я и рассчитывал, отправляя Вам деньги. Тамошняя шайка возомнила, будто может перечить H.M. Ротшильду? У H.M. Ротшйльда есть деньги, сила и власть, а у них что есть? По мне, так король Пруссии, милашка князь Гарденберг и министр Ротер должны прыгать от счастья и благодарить Ротшильда, который посылает им столько денег и поддерживает Пруссию на плаву». Эти несколько строк послания еврея из трущоб Франкфурта важному прусскому чиновнику как нельзя лучше отражают всю глубину общественного слома, достигнутого не в последнюю очередь стараниями Натана Ротшильда и его братьев.
[17] Речь идет о Джоне Аткинсоне Гобсоне, авторе трактата «Империализм: опыт изучения» (1902). Сегодня его называют одним из первых либеральных критиков империалистической политики. Бесспорно лишь то, что его ненависть к финансистам была замешена на густом антисемитизме. Слово Гобсону: «Биржевые магнаты получают прибыль разными способами: торгуют акциями в огромных объемах, вдыхают жизнь в новые предприятия и не упускают возможности нажиться на разнице курсов. Все эти занятия: банковское и брокерское дело, учет векселей, размещение займов и поддержка деятельности компаний — формируют центральный нервный узел международного капитализма. Хозяева крупных фирм находятся друг с другом на короткой ноге и густо населяют сердце столицы каждого великого европейского государства, и это очень важно; еще важнее, что люди эти, по крайней мере в Европе, принадлежат к известному и странному народу, ведущему финансовые дела уже многие столетия, и поэтому сегодня именно они определяют политику целого континента».
[18] Профессиональные экономисты для объяснения этого процесса отсылают к формуле MV = PQ, знаменитому уравнению «количественной теории денег». Здесь М — это количество денег в обращении, V — скорость обращения денег (частота совершения сделок), Р — уровень цен, a Q — физический объем всех заключенных в экономике сделок.
[19] Счет текущих операций — раздел платежного баланса страны, учитывающий ее торговый баланс (экспорт и импорт товаров и услуг), чистые факторные доходы и чистые транспортные платежи из-за рубежа. (Прим. Перев.)
[20] Русский перевод цит. по: Кейнс Джон Мейнард. Общая теория занятости, процента и денег. M., 2007. (Прим. перев.)
[21] Кейнсовой эвтаназии Преображенский предпочитал, впрочем, старое доброе убийство. Из всех большевистских лидеров он сыграл самую непосредственную роль в расстреле Николая II и его семьи.
В марте 2008 г. похороны в этой стране обошлись бы вам в 1 000 000 000 зимбабвийских долларов при инфляции в 100 000% годовых.
[23] Показатель «цена-прибыль» подсчитывается делением цены акций на прибыль компании, с учетом выплаты дивидендов. В среднем в период с 1871 г. по наши дни в Америке этот показатель равнялся 15,5. До своего максимума, 32,6, он поднялся в 1999-м. Сегодня он составляет 18,6 (все данные получены компанией Global Financial Data с использованием индекса Standard and Poor's 500).
[24] Строго говоря, как только дивиденд стал обязательным к выплате, прежде обыкновенные акции приобрели свойства привилегированных, а по сути стали чуть ли не облигациями.
[24] Рост потребительских цен составлял 2% в год в период между 1550 и 1608 годами, 0,9% в следующие полстолетия и всего 0,1% годовых за 120 лет с 1659 по 1779-й, а значит, Амстердамский обменный банк работал не впустую. Восьмикратное удорожание акций ГОК, таким образом, смотрится неплохо и на фоне подвигов сегодняшнего фондового рынка (с поправкой на инфляцию).
[25] Память о выживших и по сей день хранят прихожане церквей святых Карла, Иакова и Иоанна Крестителя в районе Акадиана на юге современной Луизианы.
[26] Акт о пузырях обязывал новые компании заручаться разрешением властей, а уже существующие могли заниматься лишь теми видами деятельности, что четко прописаны в их уставах.
[27] По этой ставке коммерческие банки одалживают друг другу средства, помещенные на хранение в ФРС — как правило, на сутки. Целевая ставка определяется по итогам заседаний Федерального комитета по операциям на открытом рынке, в которых участвуют семеро управляющих ФРС, а также президенты 12 региональных отделений Банка. При этом на Федеральный резервный банк Нью-Йорка ложится ответственность за проведение меры в жизнь путем операций на открытом рынке (покупок или продаж облигаций на нью-йоркском рынке).
[28] Надо сказать, что он как будто специально подбирал слова, допускающие множество толкований: «Очевидно, если инфляция держится на невысоком уровне, мы лучше понимаем, чего ждать в будущем, а падение премий за риск означает рост котировок акций... Но как отличить подлинный рост от увеличения цены активов вследствие необоснованного воодушевления участников рынка? Если на фондовом рынке вот-вот лопнет мыльный пузырь, но здоровью реального сектора он не угрожает, то мы — центральные банкиры — не будем переживать... Опасно другое — недооценка, благодушность перед лицом бесконечно сложных и запутанных связей финансовых активов с экономикой как таковой».
[29] Первоначальное название Enteron продержалось до той минуты, пока Wall Street Journal не заметила, что слово это греческого происхождения и переводится как «кишечник».
[30] Чистый доход американских компаний, страховавших собственность и защищавших от несчастных случаев (после уплаты налогов), составил в среднем чуть менее 24 милиардов долларов в год в 2002-2004 гг., 43 миллиарда долларов в 2005-м и 64 миллиарда — в 2006-м.
[31] На пленку попал разговор пособника Скраггса Тимоти Балдуччи с судьей Леки, в ходе которого и была предложена взятка в 40 тысяч долларов.
[32] Более подробно ключевое различие между неопределенностью и риском я рассматриваю в начале послесловия.
[33] Человеку присуща привычка захлопывать калитку уже после того, как лошади вырвались из стойл, и история страхования от пожара полнится примерами такого поведения. В 1835 году американские штаты начали требовать от страховых компаний поддержания резервов в достаточном количестве — после знаменитого пожара в Нью-Йорке. В Гамбурге в 1842-м страховые компании, желавшие сообща нести риски масштабных бедствий, изобрели вторичную страховку — после того, как старый город вылизали языки пламени, не оставив после себя ни крошки.
[34] Уоллес числился и в Философском обществе Эдинбурга и даже вынес на суд его членов свои «Рассуждения о численности человечества в древности и в наше время», в какой-то мере предвосхитившие мальтусовский «Опыт о законе народонаселения».
[35] Скотт, как и многие другие, пострадал от первого долгового кризиса в Латинской Америке (подробнее об этом мы говорили во второй главе). Честнее будет сказать, что лично он пал жертвой собственного аппетита по части недвижимости. Чтобы раздобыть средства на содержание своего любимого поместья Эбботсфорд, прославленный автор стад компаньоном в типографской компании «Джеймс Баллантайн и К°», печатавшей его произведения, и связанном с ней издательском доме «Джон Баллантайн и К°». Он также заимел долю в «Арчибальд Констебль» (издателе книг Скотта), рассудив, что это выгоднее привычных авторских отчислений. Вложения он хранил в строгом секрете, поскольку не считал свое поведение подобающим для служащего Сессионного суда (верховного гражданского суда Шотландии) и судьи. В 1825-м оба Баллантайна и Констебль пошли по миру, и долги Скотта составили от 117 до 130 тысяч фунтов. Расстаться с Эбботсфордом было выше его сил, и Скотт поклялся вылезти из ямы с помощью пера и чернил. И вылез, но расшатал здоровье и в 1832 году скончался. Умри Скотт раньше, кредиторы на себе ощутили бы гениальность замысла Уоллеса и Вебстера.
[36] Для кампании 1986 г. фотограф Дэвид Бейли задействовал дочь актера Роджера Мура Дебору для создания образа немыслимо привлекательной шотландской вдовы.
[37] В 1988 г. Фридман заявил, что давал примерно такие же наставления руководителям Китая, но не был «погребен под лавиной возмущенных протестов за сношения со столь злодейским правительством», хотя Китай «и тогда совершал больше зверств по отношению к своим жителями, чем чилийская военная хунта, а за пятнадцать лет мало что изменилось».
[38] ISAPRE (Institucidn de Salud Provisional) — Фонд медицинского страхования (исп.).
[39] В переводе с английского saving — «бережливый», «экономный». (Прим. Перев.)
[40] Иными словами, если бы все деривативы потребовали оплаты, то необходимая сумма превысила бы ожидаемую рыночную стоимость контрактов примерно в 41 раз.
[41] Безоговорочный лидер — Ирландия, где 83% домохозяйств живут под своей личной крышей, за ней следуют Австралия и Великобритания (69%), Канада (67%) и Соединенные Штаты (65%). Среди японцев таких людей 60%, среди немцев и французов — 54% и 43% соответственно. Учтите, что так дела обстояли в 2000 году. С тех пор показатель США превысил 68%. Любопытно и разнообразие внутри страны: южане и обитатели Среднего Запада куда скорее окажутся домовладельцами (таковых 72%), чем жители западных и северовосточных районов. Все очень просто: первые сталкиваются с куда более приемлемыми ценами. В Западной Вирджинии своим домом владеет 78% населения, в Нью-Йорке — лишь 46%.
[41] «— Жизнь вообще непредсказуема, мисс Демолайнс.
— Я знаю, вы смеетесь надо мной. Но неужели вам не кажется, что в Сити только и надежды, что на удачу? Деньги там приходят и уходят так быстро.
— Ну по мне так уходят-то они везде быстро,— отвечал Джонни.
— Ну нет, с землей и фондами такого не бывает. Все мамины деньги, до шиллинга, вложены в четырехпроцентную закладную на нашу землю. Мы чувствуем себя совершенно спокойно! Земля никуда не убежит».
[42] Фанни Мэй (Fannie Мае) — от аббревиатуры FNMA (Federal National Mortgage Association). (Прим. Перев.)
[43] Сегодня от американцев поступает около 37 миллионов заявок на вычеты вплоть до миллиона долларов, а Министерству финансов это влетает в 76 миллиардов долларов.
[44] Самый известный случай — история Чарльза Китинга, чья ассоциация Lincoln Savings and Loan в Ирвинге, Калифорния, оказавшись под угрозой закрытия, получила поддержку пяти сенаторов, в том числе Джона Маккейна. В разное время Маккейн получал от Китинга пожертвования на свои кампании, но был признан невиновным сенатским комитетом по этике.
[45] К концу 2006 г. поддерживаемые государством предприятия владели самой большой долей рынка ипотек — 30%. На коммерческие банки приходилось 22%, на секьюритизированные инструменты — 14%, на сберегательные банки — 13%, на федеральные и местные исполнительные власти — 8%, на страховые компании — 6%. Остальное было на руках у отдельных людей.
[46] Моя жена, таким образом, объявляется победителем в многолетнем споре: я утверждал, что ее излюбленная стратегия «поставить все на британский рынок недвижимости» не слишком разумна, и оказался не прав, предлагая взамен жить в съемном университетском жилье и вкладывать деньги в местный фондовый рынок. Естественно, предпочтительнее всего было бы располагать разнообразным портфелем вложений в недвижимость и акции мировых компаний, не слишком заигрываясь с кредитами.
[47] В период с 1997 по 2006 год американские потребители заняли 9 триллионов долларов под залог недвижимости. К первому кварталу 2006 г. подобные займы составляли 10% всего располагаемого дохода.
[48] Во многих штатах Америки кредитор в случае дефолта по ипотеке имеет право забрать только стоимость собственно заложенного жилья, но не получает права на другую собственность — машину или счета в банке — и не может рассчитывать на компенсацию потерь из будущих доходов должника. По мнению некоторых экономистов, это подталкивает многих заемщиков к отказу от платежей.
[49] Один из фондов носил гордое имя Фонд высококлассных структурированных
кредитных стратегий с улучшенным рычагом.
Как выяснилось, все именно так и вышло.
[51] Pro Mujer настолько впечатлил супругов Гейтс, что те выделили ему 3,1 миллиона долларов из своего благотворительного фонда.
[52] Чжэн Хэ (1371 - ок. 1435) — китайский путешественник, флотоводец, дипломат; совершил ряд морских военно-торговых экспедиций в страны Индокитая, Индостана, Аравийского полуострова и Восточной Африки. (Прим. перев.)
[53] Впервые термин «развивающиеся рынки» был употреблен в 1980-х годах экономистом Всемирного банка Антуаном ван Агтмелем.
[54] Всего на план Маршалла США потратили 5,4% ВВП в тот год, когда генерал Джордж Маршалл произнес свою знаменитую речь. С апреля 1948 г., когда был принят Акт о помощи, до июня 1952-го, когда был выписан последний чек, США расходовали на помощь 1,1% своего годового ВВП. Аналогичная доля в период с 2003 по 2007 г. равнялась бы 500 миллиардам долларов. Для сравнения: общий объем иностранной помощи при администрации Джорджа Буша с 2001 по 2006 г. составил 150 миллиардов долларов, то есть в среднем менее 0,2% ВВП.
[55] Ростоу, автор книги «Стадии экономического роста. Некоммунистический манифест» (I960), был экономическим и стратегическим советником и демократических и республиканских администраций США в 1960-х гг. Считается, что на посту советника по национальной безопасности президента Линдона Джонсона он приложил руку к эскалации войны во Вьетнаме.
[56] Первым в 1989 г. его сформулировал Джон Вильямсон, обозначив обязательные 10 пунктов: 1. соблюдение бюджетной дисциплины; 2. налоговая реформа; 3. либерализация процентных ставок; 4. увеличение расходов на образование и медицину; 5. защита прав собственности; 6. приватизация государственной собственности; 7. дерегулирование рынков; 8. установление конкурентоспособного обменного курса; 9. снятие торговых барьеров; 10. снятие барьеров для прямых иностранных инвестиций.
[57] Термин «хедж-фонд» впервые появился в 1966 г. для описания созданного в 1946-м Фонда Альфреда Уинслоу Джонса. Фонд одновременно держал короткие и длинные позиции на американском рынке. Подобные фонды, как оказалось, не подпадали под действие ни закона о ценных бумагах 1933 г., ни закона об инвестиционных компаниях 1940 г., который накладывает ограничения на размер кредитного плеча и «короткие» продажи.
[58] Своп — производный финансовый контракт, по которому одна сторона платит другой фиксированный процент с некой условленной суммы, а та, в свою очередь, платит первой плавающий процент, чаще всего Лондонскую межбанковскую ставку предложения (LIBOR).
[59] Если в октябре 1997 г. доходность индекса облигационного рынка развивающихся стран была на 3,3% выше, чем у векселей американского казначейства, то в июле разница выросла до 6,6%, а 10 сентября 1998 г. — до 17,05%.
[60] Конечно, не случайно именно объявление о потерях хедж-фондов, управляемых банками Bear Steams и Goldman Sachs, летом 2007 г. дало начало кредитному сжатию.
[61] Ему вторит и Питер Бернстайн: «Мы привыкли использовать данные, относящиеся к прошлому... но такие данные... предстают перед нами в виде последовательности событий, а никак не набора независимых наблюдений, которого требуют законы вероятности. История дает нам лишь кучку наблюдений... за рынками капитала, но вовсе не тысячи отдельных и случайно выбранных чисел». Кстати, та же трудность (по сути, каждое наблюдение является самостоятельной выборкой, а значит, выборка просто не может достигнуть приемлемого размера) докучает и геологам, хотя их историческая дисциплина продвинулась куда дальше финансовой истории, о чем писал Ларри Нил.
[62] Русский перевод цит. по: Шумпетер Йозеф Алоиз. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия. М., 2007. {Прим. Перев.)
[63] В соответствии с договоренностями Базель-I, достигнутыми на съезде центральных банкиров в швейцарском Базеле в 1988 г., активы банков подразделяются на пять категорий в зависимости от степени рискованности, от нуля процентов для облигаций собственного государства до 100% для корпоративных облигаций. Действующие на международном уровне банки обязаны держать капитал в размере не менее 8% от суммы их активов (взвешенных с учетом рискованности). Документы под общим названием Базель- II были опубликованы еще в 2004, но пока банки находятся в процессе перехода на эти куда более сложные правила; так, они проводят различие между кредитным риском, производственным риском и риском рыночным, для оценки последнего из которых следует использовать модели «стоимостной меры риска» (более известные под именем аббревиатуры VaR, от английского value-at-risk). Умудренные печальным опытом 2007-2008 гг., мы можем лишь посмеяться над тем, что риск потери ликвидности здесь совмещен с другими типами рисков под общим заголовком «остаточные риски». Отметим, что подобные правила вступают в конфликт с естественным стремлением любого банка минимизировать свой капитал и таким образом увеличивать свою рентабельность.
[64] Процитируем Эндрю Ло: «Хедж-фонды — это Галапагосские острова в океане финансов... Инновации, конкуренции, адаптация, рождение и смерть — все эти и другие эволюционные феномены там можно наблюдать невооруженным глазом, как будто кто-то нажал кнопку ускоренной перемотки»
