Бюджетное ассигнование осуществляется в процессе выполнения государством своих функций:
Ø экономической
Ø оборонной
Ø правоохранительной
Ø созидаемой
Ø социальной
Ø экологической
По средствам капитальных вложений государство влияет на:
- структурную перестройку экономики, повышая эффективность народно-хозяйственного комплекса, ликвидации имеющихся диспропорций развития отдельных отраслей и регионов;
- сохранение единого экономического пространства.
Финансирование государственных инвестиций рассматривается Федеральным собранием и закладывается в законе о бюджете государства. В соответствии с законом финансируются федеральные программы и объекты находящиеся в федеральной собственности.
Бюджетному финансированию присущи ряд принципов:
§ получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;
§ целевой характер использования бюджетных ресурсов;
§ предоставление бюджетных средств подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.
|
|
Поэтому любой инвестиционный проект проходит комплексную оценку экономической эффективности, при этом учитываются макро- и микроэкономические показатели.
Бюджетное ассигнование имеет всегда целевой характер и обеспечивается жестким контролем за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям.
Финансирование может носить возвратный и безвозвратный характер. Возвратный ориентирован на коммерческий эффект, а безвозвратный проводится для государственных нужд.
Внебюджетные средства:
- собственные
- заемные
- привлеченные
- средства внебюджетных фондов
Собственные средства (чистая прибыль, амортизационные отчисления).
К устойчивым пассивам, которые мы можем использовать для инвестиционной деятельности, относятся:
- уставный, резервный капиталы
- долгосрочные займы, постоянно находящиеся в обороте предприятия, кредиторская задолженность
- целевые поступления
- паевые и иные взносы членов трудового коллектива
Амортизационные отчисления призваны обеспечить не только простое, но и расширенное воспроизводство.
В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятия в инвестициях.
Более устойчивая финансовая база соответственно является важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятия.
Инвестиционный налоговый кредит – предоставляется на условиях возвратности и платности, срок его предоставления от одного до пяти лет, процент за использование инвестиционного налогового кредита устанавливается по ставке не менее 50 % и не более 75 % по ставке рефинансирования Центрального Банка России.
|
|
Решение о предоставлении налогового кредита (на прибыль) принимается федеральными органами исполнительной власти.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организацией налогоплательщику на:
- проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
- технического перевооружения собственного производства, в том числе на создание рабочих мест для инвалидов от загрязнения промышленными отходами, предоставляется в размере 30 % от стоимости приобретаемого оборудования, используемого для определенных целей;
- выполнение особо важного заказа.
Предоставляется в соответствии со статьей 67 НКРФ.
Выдается на основе заявления организаций и документации подтверждающей необходимость предоставления кредита.
Размер кредита предоставляется организации по основаниям, определяется по соглашению между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом.
При принятии положительного решения между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом заключается договор об инвестиционном налоговом кредите.
Форма договора устанавливается органами исполнительной власти, принимающее решение о выделении кредита.
В договоре предусматривается:
§ срок действия договора
§ сумма кредита
§ процентная ставка за пользование кредитными ресурсами
§ порядок погашения кредита и начисленных процентов
§ условия обеспечения кредита (договор залога или поручительства)
§ ответственность сторон
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора, за каждый отчетный период до достижения размера кредита определенного в договоре.
При этом в каждом отчетном периоде сумма уменьшения платежей должна быть не выше 50 % платежей по налогу исчисленных без учета действия договора об инвестиционном налоговом кредите.
В случае нарушения ответственности, ст. 68 НКРФ дает основание преждевременного прекращения договора. По региональным и местным налогам органами местного самоуправления могут устанавливаться другие условия предоставления инвестиционного кредита. В том числе сроки предоставления кредитов и процентные ставки по ним.
Привлеченные средства – средства предоставляемые на постоянной основе по которым может осуществляться выплата. К ним относятся:
- средства от эмиссии акций
- дополнительные взносы (паи в уставный капитал), а так же целевое государственное финансирование на безвозмездной и долевой основе
Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента.
Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансовых кредитных институтов государства.
Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются:
- привлечение капитала через рынок ценных бумаг
- рынок кредитных ресурсов
- государственное финансирование
Привлечение заемных средств населения может осуществляться организациями потребительских коопераций. Это денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или любым физическим лицом организации потребительской кооперации. Постановлением № 24 разрешено относить проценты по привлекаемым от населения средствам в пределах ставки рефинансирования ЦБ на издержки обращения (себестоимость продукции).
Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами:
- Средства, полученные в результате эмиссии и размещении ценных бумаг, является одним из основных источников финансирования инвестиций. Наиболее широко используется для финансирования инвестиций, эмиссии акций и применяется для привлечения акционерного капитала.
- Эмиссия облигаций используется для привлечения временно свободных средств населения и коммерческих структур.
Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условием их размещения. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечить ликвидность облигации, даже возврат средств до истечения срока.
|
|
- Рынок кредитных ресурсов.
- Государственное финансирование.
- Привлечение капитала через рынок ценных бумаг.
Для эффективного управления по привлечению капитала через рынок ценных бумаг рассчитывается средневзвешенная цена капитала. Понятие средневзвешенной капитала включает в себя оценки таких источников как:
- заемный капитал
- привилегированные акции
- перераспределенная прибыль
- обыкновенные акции нового выпуска (авансированный капитал)
Материальное выражение реальных инвестиций находят в активе баланса, которые характеризуют величину и состав капитала хозяйствующего субъекта.
Пассив баланса отражает источники формирования капитала. Следовательно, статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине используется для расчета его цены.
Цена капитала – затраты, которые несет хозяйствующий субъект вследствие использования определенного объема денежных средств, выраженные в процентах к этому объему.
Каждое предприятие знает свою оптимальную структуру капитала, как комбинацию различных источников, приводящих к максимизации цены акции фирмы.
Когда фирма привлекает новый капитал, обычно она старается осуществить финансирование таким образом, чтобы с течением времени сохранить фактическую структуру капитала по возможности к более близкой к оптимальной.
Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала определяется как:
|
|
Wacc = Wd · Kd (1 – T) + Wp ∙ Kp + Ws (Ks или Ke)
где,
Wd, Wp, Ws – оптимальные доли заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала
Ks – нераспределенная прибыль
Ke – цена обыкновенных акций нового выпуска
Kd – доля заемного капитала
Цена капитала должна быть определена в связи с тем, что (в процессе инвестиционного планирования):
- формирование оптимальной структуры финансирования инвестиционного проекта, а также планирование бюджета капитальных вложений базируется на использовании категории «цена капитала»;
- выбор между различными методами и источниками финансирования инвестиционных проектов основывается на сопоставлении цены капитала;
- цена капитала используется в качестве ставки дисконтирования при осуществлении экономического обоснования инвестиций.
Определение цены капитала связано с расчетом цены определенных его компонентов (источники) финансирования, то есть собственные, привлеченные и заемные средства.
Цена некоторых источников финансирования капитала (инвестиций предприятий) может быть явной и неявной (скрытой).