Управління реальними інвестиціями

Реальні інвестиції на підприємстві здійснюються в таких напрямках:

– придбання цілісного майнового комплексу, що здійснюється в ході виробничої або регіональної диверсифікації, тобто розширення, діяльності підприємства;

– нове будівництво - здійснюється в ході галузевої або регіональної диверсифікації діяльності підприємства;

– реконструкція – переобладнання діючих потужностей за комплексним планом з метою збільшення виробничих потужностей підприємства, поліпшення якості або заміни номенклатури, продукції що випускається, поліпшення умов праці й охорони навколишнього середовища;

– модернізація й технічне переозброєння - заключається в удосконалюванні й приведенні основних фондів підприємства до сучасного рівня шляхом впровадження конструктивних змін, заміни вузлів, установлення пристосувань механізації й автоматизації виробничих процесів і праці;

– придбання окремих об'єктів матеріальних активів у зв'язку з їхнім відновленням через фізичне зношування або у зв'язку зі збільшенням чисельності працюючих.

Оцінка ефективності інвестиційних проектів здійснюється за наступними показниками:

– чистий наведений дохід – це кінцевий ефект від здійснення інвестиційного проекту в абсолютній сумі. Цей показник являє собою різницю між сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту, наведеного до справжньої вартості шляхом дисконтування, і сумою коштів, інвестованих у даний проект. Недоліком оцінки ефективності проекту по цьому показникові є використання незмінної дисконтної ставки, яка застосовується для дисконтування на тривалий період часу. Фактично ця ставка може змінюватися.

NPV = ДП – ІС, (1.22)

де NPV – чистий наведений дохід від реалізації інвестиційного проекту;

ДП – дискинтований чистий грошовий потік за весь період експлуатації інвестиційного проекту;

ІС – сума коштів, інвестованих у проект, і дисконтова них при здійсненні інвестицій у різний час.

– індекс прибутковості інвестиційного проекту розраховується як відношення суми чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту, наведеного до справжньої вартості шляхом дисконтування, до суми коштів, інвестованих у даний проект. Якщо індекс прибутковості проекту менше, чим 1,0, то такий проект є недоцільним.

ІД = ДП / ІС, (1.23)

де ІД – індекс прибутковості інвестиційного проекту.

– період окупності інвестиційного проекту обчислюється як відношення суми коштів, інвестованих у даний проект до середньої суми дисконтованого чистого грошового потоку за певний період (місяць або рік). При тривалому періоді окупності проекту зростає інвестиційний ризик від його здійснення. Недоліком даного показника є те, що він не враховує суму грошового потоку після періоду окупності, а ця сума може бути досить значна.

ПО = ІС / ДП n, (1.24)

де ПО – період окупності інвестиційного проекту;

ДП n – середня сума дисконтованого чистого грошового потоку за певний період часу (місяць, рік).

– внутрішня норма прибутковості інвестиційного проекту (ІRR) — це ставка, що досягається в разі, коли теперішня вартість майбутніх грошових потоків від інвестицій після оподаткування дорівнює теперішній вартості інвестицій.

Це можна передати таким рівнянням:

(1.25)

де ІRR = r — внутрішня ставка прибутковості.

При k = r ЧТВ = 0.

ІRR враховує вартість грошей у часі і встановлює норму прибутковості інвестицій.

Критеріями оцінки інвестиційних проектів є:

– ефективність інвестиційного проекту. При цьому розраховані вище показники по різних проектах зводяться в аналітичну таблицю, ранжуються, і вибирається найбільш ефективний, з погляду ефективності інвестицій, проект, тобто виходячи з індексу його прибутковості;

– фінансові ризики інвестиційних проектів. Тут розглядається в основному ризик не одержання доходу, тобто показник чистого грошового потоку;

– ліквідність інвестиційного проекту оцінюється в основному на підставі періоду інвестування до початку експлуатації об'єкта, тобто по показникові період окупності інвестицій.