2015-10-22
248
Из ничего я довел себя до состояния крайней бедности.
Грочо Маркс, потерявший 250000 долларов за один день во время биржевого краха в 1929 году
Мы уже в конце нашего пути. Мы посмотрели на рынки, людей и информационные потоки через окна, дверные щели и замочные скважины.
К нашему удивлению, мы обнаружили, что современная торговля акциями с ее армией новейших технологий и законов несильно отличается от той, с которой все и начиналось. Учитывая все причуды и странности рынка, трудно не увидеть, что психология — фактор формирования рыночных движений.
Возможно, мы не нашли рецепт, «как сделать миллион на торговле акциями», по крайней мере, мы определили некоторые ходы, которые нам не следует делать. Мы можем описать путь к разорению, воспользовавшись нормальной логикой. Если мы движемся против течения перегруженной водной магистрали, то вряд ли наше путешествие будет прекрасным.
Если кратко описать «путь к разорению», он получится примерно таким:
1. Специализироваться на маленьком количестве рынков и все время торговать только на них.
2. Получать информацию об этих рынках из случайных подсказок, слухов и хороших советов от знакомых и таксистов.
3. В большей степени доверять информации, которую хочется слышать.
4. Подгонять информацию, чтобы она подтверждала то, что вы совершили.
5. Покупать, когда сосед и все остальные покупают, а продавать, когда рынок обвалился.
6. Никому не нравится оказаться вне рынка, в особенности продавать в шорт. Поэтому большую часть своего времени вы думаете, что рынок будет подниматься.
7. Убеждаться, что получаете огромное количество обрывочной информации и никогда — важную в перспективе.
8. Усовершенствовать практику рассмотрения цен вразбивку (на экранах компьютеров, в списках акций) вместо изучения в перспективе.
9. Не формировать политику потенциальных убытков и использовать те огромные шансы, которые появляются на рынке.
10. Закрывать долгосрочные инвестиции через неделю, потому что они уже дали прибыль.
11. …и сохранять краткосрочные инвестиции, если они приносят потери…
12. …переименовывая их в «долгосрочные инвестиции».
13. Или вместо этого использовать построение перевернутой пирамиды, когда все идет хорошо. Пополняя запасы акций, чтобы «улучшить средние результаты» в нисходящем тренде.
14. Использовать одинаковую тактику независимо от того, где находится рынок, — в тренде, зоне консолидации или осуществляет разворот тренда.
15. Передвигать стоп-лосс ордера, когда рынок идет против вас, потому что вы живете надеждой о близком развороте.
16. Полагаться больше на мнения других, чем на сами факты.
17. Использовать рыночные цены как свой основной критерий для определения основополагающей стоимости.
18. Прятать убытки с помощью хеджирования, вместо того чтобы принимать их.
19. Оценивать каждое инвестирование по отдельности.
20. Забывать, что этот рынок — самый жестокий в мире.
Запомнив все эти 20 правил, прежде чем попасть под очарование рынка, взгляните на себя и вспомните одну старую поговорку:
Если вы не знаете, кто вы есть на самом деле, то фондовый рынок слишком дорогое место, чтобы это узнать.
Полюбуйтесь-ка!
Рисунок 65 Родившийся под несчастливой звездой спекулянт Волтер Торнтон, Нью-Йорк, выставил свою спортивную машину на продажу 30 октября 1929 года, оценив ее в $100. (Фотография любезно предоставлена Granger Collection, Нью-Йорк).
Приложение I Хронология технического анализа
| Год | Ключевые этапы | События |
| Первые фьючерсные контракты | В Японии началась торговля стандартизированными рисовыми контрактами | |
| Японское правительство приостанавливает форвардный рынок из-за высокой волатильности только для того, чтобы обнаружить, что волатильность переместилась на рынок наличного товара | ||
| 1880-е | Первый технический анализ | Торговцы используют «книжный метод» для отслеживания цен акций |
| Чарльз Доу начинает составлять индексы развития цен по ведущим акциям | ||
| Чарльз Доу создает Промышленный Индекс (под другим названием) и Железнодорожный Индекс (позже изменен на Транспортный Индекс) | ||
| 1900–1902 | Первые публикации о систематических явлениях в динамике рынка | Чарльз Доу публикует статьи в журнале Wall Street Journal о движениях цен акций, которые он отслеживал в своих индексах |
| С. А. Нельсон публикует "Азбуку спекуляции на фондовом рынке», [63]в которой он ссылается на «Теорию Доу» | ||
| Вильям Питер Гамильтон публикует «Барометр фондового рынка» [64] | ||
| Роберт Ри публикует «Теорию Доу» [65] | ||
| Первое всестороннее описание графических формаций | Эдварде и Мак Ги публикуют «Технический анализ трендов акций»[66], в котором они описывают несколько типовых графических конфигураций | |
| Первое описание понятия противоположного мнения | Х.Б. Нейл публикует «Искусство мыслить по-другому» [67] | |
| Гэрфилд Дрю публикует "Ежедневные индексы Дрю нестандартных сделок с 1936 по 1958, включительно», ежемесячные индексы с 1920 по 1958 включительно[68], показывающие, что мелкие инвесторы (совершающие нестандартные сделки) в среднем проигрывают и что можно заработать, поступая вопреки тому, что делают они | ||
| А. В. Коэн начинает собирать различные рыночные бюллетени с целью систематической торговли вопреки их рекомендациям | ||
| Дж. В. Вайлдер публикует «Новые концепции технических торговых систем» [69], где описывает индикатор относительной силы | ||
| Р. Е. Хадади публикует «Противоположное мнение»[70], где излагается теория для подхода к противоположному мнению |
Приложение II Хронология Теории Хаоса
| Год | Ключевые этапы | События |
| Раннее математическое описание устойчивости движения | A. M. Ляпунов публикует "Общую проблему устойчивости движения», описывающую устойчивость движения, границы устойчивости и нелинейную динамику | |
| 1892–1899 | Первое определенное математическое описание хаотической системы | Анри Пуанкарэ публикует три тома «Les Methodes Nouvelles de la Mecanique Celeste». Три тома соответственно называются «Периодические и асимптотические решения», «Аппроксимация последовательностью и интегральные инварианты» и «Асимптотические свойства определенных решений»[71]. Он показал, что модель трех небесных тел создает образец движения, которое сегодня мы бы назвали хаотическим |
| Открытие положительных контуров обратной связи и их действий (жирные хвосты на ценовых фигурах нормального распределения) | Х. Е. Хёрст публикует "Долгосрочное сохранение резервуаров»[72], где описывает аномалии (жирные хвосты в моделях распределения Гаусса, вызванные положительными контурами обратных связей | |
| Внедрение системной динамики, как научного подхода | Джэй Форрестер начинает работу в Школе менеджмента, где внедряет научную концепцию «системной динамики» | |
| Бенуа Мандельброт открывает наличие жирных хвостов в ценах товаров; указывая на существование положительно воздействующих контуров обратной связи | ||
| Экспериментальное открытие экстремальной зависимости от первоначальных условий | Эдвард Лоренц дает модель прогноза погоды и обнаруживает эффект бабочки. Он публикует «Детерминированный поток при отсутствии периодичности» [73] | |
| Мандельброт публикует «Прогнозы фьючерсных рынков, непредубежденных рынков и «мартингальной» модели» [74] | ||
| Введение терминов «Эффект Ноя» и «Эффект Жозефа» | Мандельброт и Валлис издают «Ной, Жозеф и операционная гидрология»[75], где описывают влияние публикации Хёрста с 1950 года и вводят термины «Эффект Ноя» и «Эффект Жозефа» | |
| Мандельброт публикует «Статистические методы для непериодических циклов: от ковариации до R/S анализа»[76], где он делает предположение, что традиционные статистические методы не обнаруживают некоторые формы структур во временном ряду | ||
| Обнаружение разветвлений. Первое описание, почему теория хаоса может заместить теорию случайных блужданий | Роберт Мэй обнаруживает разветвления в имитациях хаотических экосистем | |
| Мандельброт публикует «Когда происходит эффективный арбитраж цены? Ограничение действительности случайного блуждания и моделей мартингала» [77] | ||
| Введение термина «детерминированный хаос» | Джеймс Йорке публикует «Третий период подразумевает хаос»[78], где вводит термин «детерминированный хаос» | |
| Роберт Мэй публикует «Простые математические модели с очень сложной динамикой» [79] | ||
| Мэй и Остер публикуют «Бифуркация и динамическая сложность в простых экологических моделях» [80] | ||
| Введение термина «Эффект Бабочки» | Эдвард Лоренц публикует «Предсказуемость: может ли взмах крыла бабочки в Бразилии стать причиной возникновения торнадо в Техасе» [81] |
Приложение III Временная последовательность психологии
| Год | Ключевые этапы | События |
| 350 г. до нашей эры | Первая опубликованная рукопись о психологии | Аристотель пишет «О памяти и воспоминании» |
| 170 г. нашей эры | Клаудиус Галено описывает анатомию мозга и его желудочков | |
| Авиценна предполагает, что три желудочка мозга выполняют пять отдельных когнитивных процессов: разум, воображение, размышление, оценка и память | ||
| Марко Марулик публикует «Психологию человеческой мысли», том 1 | ||
| Первое письменное упоминание термина «психология» | Иоган Томас Фрейгус использует термин «психология» в книге «Список общих мест» | |
| Ноел Тайлепейд использует французское слово «психология» в книге «Психология» | ||
| Рудольфус Глоцениус пишет трактат под названием «Психология» | ||
| Отто Кассмэн пишет «Антропологическая психология» | ||
| Фрэнсис Бэкон публикует «Умение и развитие обучения» | ||
| Е. Неухауз публикует книгу, в которой кратко излагает основания для изучения психологии | ||
| Рене Декарт публикует «Рассуждения о методе» | ||
| Рене Декарт публикует «Страсти Души», где теоретически допускает полное разделение между душой и телом | ||
| Джон Лок публикует "Эссе о человеческом понимании» | ||
| Кристиан Томасиус публикует «Дальнейшее разъяснение с помощью различных примеров недавних предложений для новой науки распознавания природы ума другого человека» | ||
| Кристиан фон Вульф публикует трактат об эмпирической психологии | ||
| Кристиан фон Вульф публикует трактат о рациональной психологии | ||
| Дэвид Хьюм публикует «Расследование человеческого понимания» | ||
| Роберт Витт пишет «О жизненноважных и других непроизвольных движениях животных» | ||
| Иоган Август Унцер использует термин «рефлекс» для обозначения грани между этим типом действия и другим, произведенным намеренно | ||
| Вильям Каллен публикует «Первая линия в практической медицине». Эта книга содержит термин «невроз», определяющий умственное заболевание | ||
| Эммануил Кант публикует «Критику чистого разума» | ||
| Томас Рейд публикует «Эссе об умственных силах человека» | ||
| Луиджи Галвани докладывает о результатах экспериментов, в которых он стимулировал мышцы лягушек с помощью применения электрического импульса | ||
| Галл публикует первый том «Анатомии и психологии нервной системы» | ||
| Фредерик Эдвард Бенеке пишет «О взаимосвязи между душой и телом» | ||
| Бэрон Кувьер использует термин «ум», а не «разум» в контексте обсуждения умственного поведения животных | ||
| Фрэнсис Мэгинди публикует статью, теоретически допускающую разделение сенсорных и двигательных функций спинного мозга | ||
| Иоган Каспар Спурцхейм предлагает 35 особых способностей ума | ||
| Фредерик Август Роч публикует «Психологию, или Представление человеческой души, включая антропологию» | ||
| Сэмюил Шмукер публикует «Психология. Элементы новой системы умственной философии, или Основа сознания и здравого смысла» | ||
| Джон Стюарт Милл публикует «Систему логики» | ||
| Жан-Батист Буйярд предлагает 500 франков тому, кто сможет показать ему человека, страдающего нарушением речи, у которого бы в левой передней доле головного мозга не было повреждений | ||
| Герберт Спенсер публикует два то ма «Принципы психологии» | ||
| Александр Бейн публикует «Эмоции и Воля» | ||
| Густав Фечнер публикует «Элементы психофизики» | ||
| Томас Лэйкок публикует «Ум и мозг» | ||
| Пол Брока показывает, что потеря речи у индивидуума происходит из-за поражения левой передней доли мозга | ||
| Вильгельм Вандт преподает летний курс под названием «Психология как естественная наука» | ||
| Вильгельм Вандт публикует «Лекции по психологии человека и животных» | ||
| Генри Моделей публикует «Психологию и патологию ума» | ||
| Чарльз Дарвин публикует «Проявление эмоций у животных и человека» | ||
| Вильгельм Вандт публикует «Принципы физиологической психологии» | ||
| Вильгельм Вандт покидает Гейдельберг ради должности в Университете Цюриха | ||
| Вильям Джеймс преподает курс по взаимоотношениям между физиологией и психологией | ||
| Первый профессиональный журнал психологии | Александр Бейн создает «Ум» — первый журнал, посвященный профессиональным психологическим исследованиям | |
| Утверждение психологии как науки | Вильгельм Вандт создает первую психологическую лабораторию в Университете Лейпцига в Германии. Он внедряет научный подход и проводит эксперименты по измерению продолжительности реакции человека. Его имя связывают с установлением психологии как академической дисциплины. | |
| Фрэнсис Гальтон определяет полезность метода словесной ассоциации | ||
| Лайтнер Витгмер впервые использует термин клиническая психология | ||
| Макс Фридрих становится лауреатом первой докторской степени в экспериментальной психологии | ||
| Первая концепция применения психологии в экономике | Габриэль Тард использует понятие психологии в экономике | |
| Открыта первая лаборатория по психологии в Америке, в Университете Джона Хопкинса | ||
| Управление Университета официально признает лейпцигскую лабораторию Вильгельма Вандта | ||
| Вильгельм Вандт создает «Philosophische Studien» для публикации результатов своих лабораторных исследований | ||
| Вильям Джеймс публикует «Что такое эмоция?» | ||
| Герман Эббингауз публикует «Память: вклад в экспериментальную психологию» | ||
| Первая лаборатория по психологии в Италии открыта в Римском Университете | ||
| Эрнст Мак публикует «Анализ чувств» | ||
| В. Бехтерев создает первую лабораторию по психологии на российской территории | ||
| Д. МакКин Каттелл становится первым американским профессором психологии в Университете Пенсильвании. Ранее он был студентом Вильгельма Вандта. | ||
| Первый Международный конгресс | Первый Международный Конгресс по психологии | |
| В Сорбонне открыта первая лаборатория по психологии во Франции | ||
| Вильям Джеймс публикует «Принципы психологии» | ||
| Д. М. Каттелл публикует «Умственные тесты и измерения» | ||
| Кристиан фон Эренфелс пишет о свойствах Гештальта, где он определяет термин «Свойство Гештальта» | ||
| Образуется Американская Психологическая ассоциация в составе 42 человек | ||
| Вильям Джеймс публикует «Поток сознания» | ||
| Эдвард Титченер, еще один ученик Вильгельма Вандта, представляет «Структурализм» | ||
| Освальд Кульпе публикует «Основная идея психологии» | ||
| Первая лаборатория по психологии в Австрии открыта в Университете Граза | ||
| Жозеф Брюер и Зигмунд Фрейд публикуют «Изучения истерии» | ||
| Джон Девей публикует в журнале «Психологический обзор» «Понятие границ рефлекса в психологии» | ||
| Вильгельм Вандт публикует «Основные идеи психологии» | ||
| Густав Ле Бон публикует «Толпу» | ||
| Основание Школы структурализма | Эдвард Титченер публикует «Посту латы структуральной психологии» | |
| Основание Школы функционализма | Зигмунд Фрейд публикует «Толкование снов» | |
| Выходит в свет первый том работы Вандта «Volkerpsychologie» | ||
| Карл Д. Юнг назначается ассистентом Блелера | ||
| Эдвард Титченер издает между 1901 и 1905 годами четыре тома своего «Руководства к экспериментальной психологии» | ||
| Пьер Жане и Жорж Дюма создают Французское психологическое общество | ||
| Гэбриэль Тард публикует «La Psychologie Economique» | ||
| Врач Луис Симарро становится первым профессором психологии в Испании | ||
| Вильям Джеймс публикует «Существует ли сознание?» и «Мир теоретического опыта» | ||
| Иван Павлов публикует свои открытия относительно классического создания соответствующих условий | ||
| Вильям Штерн создает «Журнал прикладной психологии» — первый психологический журнал, посвященный прикладной психологии | ||
| Вильям МакДугалл публикует «Введение в социальную психологию» | ||
| Зигмунд Фрейд и Карл Юнг посещают Соединенный Штаты | ||
| Зигмунд Фрейд публикует «Происхождение и развитие психоанализа» | ||
| Карл Г. Юнг публикует «Метод ассоциаций» | ||
| Макс Вертеймер проводит эксперимент, чтобы доказать, что мы не всегда видим то, как нам кажется, мы видим | ||
| Основание Школы психоанализа | Макс Вертеймер представляет Гештальтскую психологию | |
| Появление Гештальтской психологии | Джон Ватсон публикует «Психология, как ее видит бихевиорист». Это — первое представление «Бихевиоризм», который смотрит на психологию как на сеть условных реакций | |
| Появление бихевиоризма | Карл Юнг отказывается от взглядов Фрейда и разрабатывает свои собственные теории относительно психологии | |
| Джордж X. Мид публикует «Социальное Я» | ||
| Создан «Журнал прикладной психологии» | ||
| Кохлер, Коффка и Вертеймер создают журнал «Psychologische Forchung» для отражения взглядов Гештальтской школы на психологические проблемы | ||
| Первое отделение психологии открыто в Сиднейском Университете в Австралии | ||
| Эдвард С. Толман публикует «Новую формулу для бихевиоризма» | ||
| Коффка публикует "Восприятие: введение в Гештальтскую теорию» | ||
| Коффка пишет в «Психологическом бюллетене» начальную формулировку Гештальтской позиции для американских психологов | ||
| Зигмунд Фрейд публикует «Эго и идентификация» | ||
| Макс Вертеймер публикует «Гештальтскую теорию» | ||
| Первое издание «Общего журнала по психологии» | ||
| Создана Международная Ассоциация по прикладной психологии | ||
| Первое издание «Журнала по социальной психологии» | ||
| Буррус Фредерик Скиннер публикует свою первую экспериментальную работу «Об условиях выявления определенных рефлексов, связанных с приемом пищи» | ||
| Генри Фергусон становится первым носителем титула «Лектор по экспериментальной психологии» в Университете Дунедина в Новой Зеландии | ||
| Фредерик Бартлетт публикует "Запоминание: исследования в экспериментальной и социальной психологии» | ||
| Карл Г. Юнг становится профессором в Федеральном Политехническом университете в Цюрихе | ||
| Б. Ф. Скиннер проводит грань между подходом Павлова и инструментальным созданием соответствующих условий в своей работе «Два типа условных рефлексов и псевдоспособ проверки по критерию Стьюдента тематической апперцепции» | ||
| Курт Коффка публикует «Гештальтскую психологию» | ||
| Б. Ф. Скиннер впервые использует термин инструментальный и применяет термин реагирующий к павловскому типу рефлексов | ||
| Основание гуманистической психологии Маслоу организует встречу, на которой зарождается гуманистическая психология | ||
| Б. Ф. Скиннер публикует «Поведение организмов» | ||
| Генри Муррэй публикует «Изучение личности» | ||
| К. Данкер публикует в периодиче ском издании «Психологические монографии» знаменитую статью «О решении проблем» | ||
| Создан «Журнал клинической психологии» | ||
| Курт Левин основывает Исследовательский Центр групповой динамики в Массачусетском технологическом институте | ||
| Б. Ф. Скиннер публикует «Наука и поведение человека» | ||
| Джордж Миллер публикует «Магическое число семь, плюс или минус два: некоторые ограничения наших возможностей в обработке информации» | ||
| Леон Фестингер публикует «Теорию когнитивного диссонанса» | ||
| Б. Ф. Скиннер и Чарльз Б. Ферстер публикуют после пяти лет сотрудничества книгу «Программа усиления» | ||
| Дональд Бродбент публикует «Восприятие и общение» | ||
| Ноам Чомский делает критический анализ статьи Скиннера «Вербальное поведение» | ||
| В. Г. Сперлинг публикует знаменитую статью о сенсорной памяти. Вольфганг Кехлер публикует «Гештальтскую психологию сегодня» | ||
| Основание Японской Социальной психологической ассоциации | ||
| Деятельность по психологии в Китайской Академии наук прекращена, остановились публикации журналов и книг по психологии в Китае | ||
| Основание когнитивной психологии | Улрик Нейссер публикует «Когинтивную психологию» | |
| А. Ньювел и X. Симон публикуют «Решение проблем человеком». Рон Харре и Пол Секорд опубликовывают «Объяснение социального поведения» | ||
| Джордж Катона публикует «Психологическую экономику» | ||
| Основание экономической психологии как науки | Мери Хенле публикует Гештальтскую психологию и Гештальтскую терапию. Центр Специального Исследования Теоретической Психологии создается в Университете Альберты, в Канаде | |
| Вновь создается Китайское общество психологии | ||
| Лочмэн, Лочмэн и Баттерфилд публикуют «Когнитивная психология и обработка информации: в ведение» | ||
| Канеман, Словик и Тверский публикуют «Оценка при неопределенности: эвристика и необъективность» | ||
| Джон Р. Андерсон публикует «Архитектура познания» | ||
| Роджер Сперри публикует в «Аме риканском психологе» статью «Влияние и перспектива когнитивной революции» |
Приложение IV Перечень исторических финансовых кризисов
Это самый важный источник — данные от Чарльза П. Киндлбергера (1978). Перечень не включает в себя чисто валютные кризисы из-за их количества.
| Год | Страна | Предмет спекуляции | Пик | Острый кризис |
| Франция, Австрия, Испания (Габсбургская империя) | Облигации | |||
| Голландия | В основном тюльпаны | Лето, 1636 | Ноябрь, 1636 | |
| Франция | Компания d' Occident Главный Банк Королевский Банк | Декабрь, 1719 | Май, 1720 | |
| Англия | «Компания Южного Моря» | Июль, 1720 | Cентябрь, 1720 | |
| Голландия | Товары, основанные на фиктивных векселях | Январь, 1763 | Сентябрь, 1763 | |
| Англия | Недвижимость, каналы, дороги | Июнь, 1772 | Январь, 1773 | |
| Голландия | Восточноиндийская компания | Июнь, 1772 | Январь, 1773 | |
| Англия | Каналы | Ноябрь, 1792 | Февраль, 1793 | |
| Англия | Ценные бумаги, каналы | Февраль — июнь, 1797 | ||
| Германия | Товары, финансируемые фиктивными векселями | Август — ноябрь, 1799 | ||
| Англия | Экспортные проекты | Январь, 1811 | ||
| Англия | Экспорт, товары | |||
| США | В основном производственные предприятия | Август, 1818 | Ноябрь, 1818 — июнь, 1819 | |
| Англия | Латиноамериканские облигации, шахты, шерсть | Начало 1825 | Декабрь, 1825 | |
| Англия | Шерсть, железные дороги | Апрель, 1836 | Декабрь, 1836 | |
| США | Шерсть, земля | Сентябрь, 1837 | ||
| Франция | Шерсть, строительные объекты | Ноябрь, 1836 | Июнь, 1837 | |
| Англия | Железные дороги, пшеница | Январь, 1847 | Октябрь, 1847 | |
| Европейский континент | Железные дороги, пшеница, недвижимость | Март, 1848 | ||
| США | Железные дороги, земля | Конец 1856 | Август, 1857 | |
| Англия | Железные дороги, пшеница | Конец 1856 | Октябрь, 1857 | |
| Европейский континент | Железные дороги, тяжелая промышленность | Март, 1857 | Ноябрь, 1857 | |
| Франция | Шерсть, перевозка грузов, в основном новые предприятия | Январь, 1864 | ||
| Англия, Италия | Шерсть, перевозка грузов, в основном новые предприятия | Июль, 1865 | Май, 1866 | |
| Германия, Австрия | Строительные объекты, железные дороги, акции, товары | Осень 1872 | Май, 1873 | |
| США | Железные дороги | Март, 1873 | Сентябрь,1873 | |
| Франция | Банковские акции | Декабрь, 1881 Январь, 1882 | ||
| Англия | Аргентинские акции, первичные размещения акций | Август, 1890 | Ноябрь, 1890 | |
| США | Серебро и золото | Декабрь, 1892 | Май, 1893 | |
| Англия, континентальная Европа | Акции южноафриканского и родезийского золота | Лето 1895 | Конец 1895 | |
| США | Кофе, Тихоокеанский союз | Начало октября 1907 | ||
| США | Акции, корабли, товары, товарно-материальные запасы | Лето 1920 | Весна 1921 | |
| США | Акции | Сентябрь, 1929 | Октябрь, 1929 | |
| Австрия, Германия, Англия, Япония | Разное | Май — декабрь, 1931 | ||
| 1974–1975 | Всемирный | Акции, офисные здания, танкеры, самолеты | 1974–1975 | |
| Всемирный | Золото, серебро, платина | Январь — февраль, 1980 | Март — апрель, 1980 | |
| Всемирный | Доллары | Февраль — март, 1985 | Февраль — март, 1985 | |
| Всемирный | Акции | Август, 1987 | Октябрь, 1987 | |
| Япония | Акции, валюта | Декабрь, 1989 | Февраль, 1990 | |
| Азия/Тихий океан | Недвижимость, общие чрезмерные инвестиции | Июнь — октябрь, 1997 | ||
| Россия | Общие чрезмерные инвестиции, недостаточно капитализированные банки | Август, 1997 | ||
| Бразилия | Государственные расходы | Январь, 1999 |
Приложение V Краткий обзор вероятных психологических явлений во время трендов, решающих моментов и паники
| Рыночные явления | Основополагающая модель поведения личности | Наиболее соответствующее психологическое явление | ||
| Трендовые рынки | ||||
| Лестничные модели | Покупка, когда цена возвращается к уровню, где вы прежде продали | • Позиции знания | ||
| • Позиции самозащиты | ||||
| Рынки следуют за трендовыми линиями, другими индикаторами технического анализа и сильно реагируют, если они нарушаются | Сознательная торговля на трендовых линиях и других технических индикаторах | • Бихевиоризм | ||
| • Магическое мышление | ||||
| • Необъективность оценки прошедших событий | ||||
| Рынки «ведутся» своими скользящими средними | Постепенно меняющиеся позиции | • Позиции знания | ||
| Объемы торгов идут вверх, пока рынки в восходящем тренде. Они идут вниз, когда находятся в нисходящих трендах | Взятие прибыли в поднимающихся рынках, недостаток взятия убытков в нисходящих рынках | • Теория перспективы | ||
| • Эффект определенности | ||||
| • Теория сожаления | ||||
| • Отделы мозга | ||||
| • Когнитивный диссонанс | ||||
| • Излишняя самоуверенность | ||||
| Увеличивающееся число активных инвесторов по мере роста рынка | Инвесторы рассказывают о своих успехах в инвестировании своим друзьям, которые затем решают присоединиться к рынку | • Самореализуемые позиции | ||
| • Социальное сравнение | ||||
| Новости интерпретируются таким образом, что они поддерживают тренд | Журналисты и аналитики следуют за трендом | • Адаптивные позиции | ||
| • Когнитивный диссонанс | ||||
| • Ошибка ассимиляции | ||||
| • Выборочная экспозиция | ||||
| • Выборочное восприятие | ||||
| • Необъективность подтверждения | ||||
| • Рамочный эффект | ||||
| • Социальное сравнение | ||||
| Тренд начинает «питаться» от самого себя | Только тот факт, что существует тренд, заставляет людей верить в его продолжение | • Эффект убедительности | ||
| • Репрезентативность | ||||
| Плохие новости игнорируются | Люди не обращают внимания на плохие новости либо они не верят в их важность, потому что просто не хотят в это верить, а также потому, что бычий рынок говорит им, что плохие новости сейчас не могут быть серьезными | • Эффект убедительности | ||
| • Эффект самоубеждения | ||||
| • Репрезентативность | ||||
| • Синдром повышенной чувствительности | ||||
| • Когнитивный диссонанс | ||||
| • Ошибка ассимиляции | ||||
| • Выборочная экспозиция | ||||
| • Выборочное восприятие | ||||
| • Эффект ложного единодушия | ||||
| Графические конфигурации, которые типично отражают развитие рынка в будущем (флаги, вымпелы, ценовые разрывы, треугольники, прямоугольники) | Тренд прерывается только по временным причинам, образуется давление со стороны покупателей, и оно растет, когда ценовые фигуры являются раз решенными | • Бихевиоризм | ||
| • Позиции знания | ||||
| • Позиции самозащиты | ||||
| Решающие моменты | ||||
| Ускорение и объем торгов | Внезапное ускорение тренда — признак экспоненциального наплыва новых покупателей. Более того, необычайно большой объем торгов отражает распределение, оповещая, что новое «поколение» покупает ценные бумаги, и это снова означает, что почти все понесут убытки всего лишь при небольшом спаде. | • Когнитивный диссонанс | ||
| • Ошибка ассимиляции | ||||
| • Выборочная экспозиция | ||||
| • Выборочное восприятие | ||||
| • Слишком самоуверенное поведение | ||||
| Нарушение тренда | Серьезное нарушение в лестничной модели тренда | • Теория сожаления | ||
| • Необъективность оценки прошедших событий | ||||
| Шоковые движения | Значительные движения против тренда на протяжении некоторого периода времени | • Когнитивный диссонанс | ||
| Время и движущая сила рынка | Тренд переходит в состояние застоя на столь долгий период, что постепенно долгосрочные инвесторы теряют всякое терпение и отказываются от своих позиций | • Позиции знания | ||
| Нехватка духа (узкие индексы поднимаются выше широких индексов, линия роста/спада идет вниз, тогда как узкие индексы поднимаются, чистое значение новых максимумов падает, пока узкие индексы поднимаются, индекс рассеивания снижается, тогда как узкие индексы растут) | Инвесторы сосредотачиваются на ликвидных акциях, которые можно легко продать при наступлении признаков слабости | • Позиции знания | ||
| Графические конфигурации, обычно отражающие развороты (клинья, двойные/тройные вершины, голову и плечи, основные и изолированные развороты) | Тренд прерывается по причинам, являющимся длительными. Распределение или накопление имеет место при ожидании основного разворота. | • Бихевиоризм | ||
| • Позиции знания | ||||
| • Позиции самозащиты | ||||
| Паника | ||||
| Внезапное ухудшение состояния рынка | Значительные падения ведут к вспышке паники | • Теория соматического маркера | ||
| • Социальное сравнение | ||||
| • Фиксация (закрепление) | ||||
| • Необъективность оценки прошедших событий |
Глоссарий
Acceleration(акселерация) — необычно быстрое увеличение скорости ценового движения.
Accumulation (накопление) — рыночный процесс, при котором мелкие торговцы выступают в качестве продавцов, а крупные торговцы — покупателями, «накапливая» ценные бумаги.
Adaptive attitude (адаптивные позиции) — мы развиваем те же позиции, что и люди, с которыми у нас существует связь.
Advance/decline line (линия роста/спада) — формула, исчисляющая коэффициент между количеством акций в стране, которые поднялись и упали соответственно. Вычисление может включать в себя акции, чьи цены остались неизменными.
Anchoring (анкеровка) — наши решения находятся под влиянием входящей информации, которая, как нам кажется, предлагает правильный ответ.
Arbitrage (арбитраж) — сделка с целью получения прибыли от разницы в цене путем одновременного приобретения одной ценной бумаги и продажи другой.
Assimilation error (ошибка ассимиляции) — мы неверно истолковываем получаемую информацию, чтобы она подтверждала совершенные нами действия.
Avoidant personality disorder (замкнутое раздвоение личности) — мы боимся и ждем отвержения.
Bar chart (баровый график) — график, показывающий в определенных масштабах ценовые движения (например, на дневной, недельной и т. д. основе), используя цены открытия, закрытия, а также самую высокую и низкую цены.
Bear market (медвежий рынок) — рынок, в котором общий ценовой тренд нисходящий. «Медвежьи позиции» вводятся также в ожидании падения цен. Когда мы думаем, что рынок пойдет вниз, это говорит о нашем «медвежьем» настрое.
Bear trap (медвежья ловушка) — см. «corner».
Behaviourism (бихевиоризм) — психологическая школа мышления, занимающаяся изучением окружающих условий, являющихся причиной поведения личности определенным образом. Школа основана Джоном Б. Ватсоном в 1913 году.
Bifurcation (разветвление, бифуркация) — система, изменяющая поведение по какому-либо данному значению, зависящему от определенного параметра, придавая ему несколько состояний равновесия.
Blind issue (слепой выпуск) — выпуск новой акции бездеятельной компанией или компанией с невероятно смутными планами на будущее.
Blow-off top (резкая вершина) — вершина первичного бычьего рынка при ее закрытии, образующаяся с быстрым ускорением.
Book value (книжная стоимость) — величина, используемая для определения, насколько капиталовложение превышает акционерный капитал. Вычисляется путем деления акционерного капитала на стоимость имущества за вычетом обязательств.
Bourse (биржа) — организованный рынок торговли ценными бумагами (фондовой рынок), товарами, драгоценными металлами или валютами. Название произошло от имени датской семьи Ван дер Бёрс, чей дом в г. Брюгге в XVI веке был центром местной фондовой торговли.
Breadth («ширина») — объем ценных бумаг или активов в пределах ограниченного финансового рынка, следуемого однородно в ценовом тренде, например, в восходящем тренде.
Breakout (прорыв) — ценовое движение вне обозначенной зоны консолидации.
Broadening formation (расширяющаяся конфигурация) — графическая конфигурация, в которой цена колеблется с расширяющимся интервалом.
Broker (брокер) — человек или компания, торгующая ценными бумагами на комиссионной основе.
Bull market (бычий рынок) — рынок, в котором всеобщий ценовой тренд восходящий. Как и в медвежьем рынке, в бычьем есть «бычьи позиции» и «торговцы-быки».
Bulletin (бюллетень) — публикация с определенными рекомендациями по принятию решений.
Butterfly effect (эффект бабочки) — чрезвычайная чувствительность системы к первоначальным условиям.
Cash and carry (продажа и покупка) — одновременная покупка ценной бумаги и продажа ее в будущем (или наоборот) с целью получения прибыли из ценовой разницы.
Channel (канал) — две параллельные линии трендов (см. «линии трендов»).
Chart (график) — диаграмма, показывающая тренды цены и оборота.
Chartist (чартист) — любой, кто пытается предсказать ценовые движения, используя для этого график.
Close price (цена закрытия) — цена при закрытии биржи (или валютного рынка). Для акций и облигаций часто является последней предложенной ценой или торгуемой ценой, а на валютном рынке часто средняя цена последних трех цен.
Cognitive dissonance (когнитивный диссонанс) — когнитивный диссонанс возникает, когда доказательства говорят, что наши предположения неверные. Мы стараемся избегать такой информации или искажать ее, а также стараемся избегать действий, выявляющих это несоответствие.
Cognitive psychology (когнитивная психология) — психологическая школа мышления; изучает, как человеческое мышление контролирует поведение. Школа основана Улриком Нейссером в 1967 году.
Computer trading (компьютерная торговля) — торговля акциями, опирающаяся на торговые правила, основанные на применении компьютера.
Confirmation bias (необъективность подтверждения) — наши выводы чрезмерно подвержены влиянию того, во что мы хотим верить.
Congestion area (область скопления, консолидация) — ценовое движение в относительно узком интервале на протяжении продолжительного периода времени.
Contrary opinion (противоположное мнение) — систематическое использование ситуаций, в которых очень высока степень публичного единодушия, отражающего заключенный в нем процесс распределения или накопления на рынке.
Corner (угол) — рынок, в котором продавцы в короткой позиции сталкиваются с трудностью покрытия своих позиций вследствие недостатка предложения. Так как углы часто результат манипуляции, биржевые правила и законы все больше и больше их запрещают.
Crash (крах) — непомерное падение цен в паникующем и беспорядочном рынке.
Death cross (мертвый крест) — падающая краткосрочная скользящая средняя (например, 20-дневная), пересекающая сверху вниз нисходящую долгосрочную скользящую среднюю (например, 50-дневную).
Depressed personality disorder (депрессивное раздвоение личности) — мы всегда разочарованы и озабочены, независимо от того, хорошо или плохо все у нас.
Deterministic chaos (детерминированный хаос) — детерминированный процесс, создающий поведение, которое ошибочно выглядит случайным во время статистических испытаний, таких как спектральный анализ и автоковариационные функции.
Diamond (брильянт) — конфигурация головы и плеч, в которой воротник «разорван», поэтому конфигурация имеет ромбоидный вид.
Diffusion (рассеивание) — процент рыночных ценных бумаг, располагающихся над определенной скользящей средней, построенной от их собственных цен.
Disjunction (разъединение, разделение, размыкание (цепи)) — мы избегаем принимать решения до тех пор, пока не получим дополнительную информацию, даже если эта информация не относится к разрешению проблемы.
Distribution (распределение) — рыночный процесс, при котором крупные рыночные трейдеры в основном продают бумаги мелким трейдерам.
Double top (двойная вершина) — конфигурация разворота с двумя отчетливыми вершинами на одном и том же или весьма близком ценовом уровне.
Economic psychology (экономическая психология) — попытка применить психологию к экономической науке.
Effective rate (эффективная ставка) — индексированный курс валюты против взвешенной корзины других валют, представляющих самых важных торговых партнеров страны. Рассчитывается для основных валют, к примеру, банком Англии.
Efficient market (эффективный рынок) — рынок, способный сразу же отражать всю новую информацию в ценах.
Ego (эго) — психологическая концепция, описанная Зигмундом Фрейдом (1856–1939). Эго — это то, о чем мы думаем, когда ссылаемся на «я» или «мне». Когда что-то во внешнем мире представляет объективную угрозу для нашего эго, мы переживаем «объективную травму».
Ego-defensive attitudes (позиции самозащиты) — мы формируем свое отношение таким образом, чтобы подтверждались решения, которые мы уже приняли.
False consensus effect (эффект ложного единодушия) — в основном мы переоцениваем число других людей, согласных с нашей позицией.
Family (семья, родственность) — ограниченная группа акций, считающихся связанными и сопоставимыми друг с другом, ввиду родственности их экономической области деятельности и структуры.
Feigenbaum cascade (каскад Фийгенбаума) — прогрессирующая серия бифуркаций (разветвлений).
Flag (флаг) — конфигурация, отражающая краткосрочную встречную реакцию в настойчивом тренде.
Formation (конфигурация) — визуальная модель на ценовом графике, одна из нескольких стандартизированных описаний.
Forward contract (форвардный контракт) — финансовая сделка, выполняемая в определенный оговоренный день в будущем. Берет начало от французских товаров.
Friction (трение) — термин, часто используемый для описания общего количества практических проблем, образующих расстояние между решением и действием в деловом мире.
Fundamental analysis (фундаментальный анализ) — анализ истинной стоимости акций или ожидаемых будущих доходов.
Fundamentalism School (школа фундаментализма) — психологическая школа мышления, занимающаяся изучением интеллекта: как он работает при адаптации организмов к окружающей обстановке. Школа в большей степени берет начало от Вильяма Джеймса, 1890 год, но впервые официально описана Эдвардом Брэдфордом Титченером в 1898 году.
Futures contracts (фьючерсные контракты) — стандартизированные биржевые контракты, связывающие владельца обязательствами купить определенный товар в определенный день в будущем. Впервые появились на японском рисовом рынке в XVIII веке.
Gap (ran) — ценовой разрыв или интервал, в котором торговля не происходила.
Gearing (зацепление, передача) — торговля с маржей.
Gestalt Psychology School (Гештальтская школа психологии) — исследование экстраполяции данных из входящей информации, которую получаем, чтобы создать более завершенные мысленные образы. Основы заложены Максом Вертеймером в 1912 году.
Golden cross (золотой крест) — поднимающаяся короткая скользящая средняя (например, 20-дневная), пересекающая поднимающуюся скользящую среднюю с более длительным периодом (например, 50-дневную).
Head-and-shoulders formation (конфигурация голова и плечи) — конфигурация, в которой три вершины (из них средняя — самая высокая) указывают на первичный разворот бычьего тренда. Может возникнуть в виде трех оснований, указывая на разворот медвежьего тренда.
Hedger (хеджер) — человек, пытающийся покрыть коммерческий риск финансовой сделкой.
Hindsight bias (необъективность оценки прошедших событий или прежние убеждения) — мы переоцениваем вероятность того, что могли бы предсказать исход ряда прошедших событий.
Histrionic personality disorder/Borderline personality disorder (мимическое раздвоение личности/Пограничное раздвоение личности) — мы постоянно взвешиваем свои решения и не можем расслабиться.
Humanistic School (гуманистическая школа) — изучение того, как люди могут восполнять свои эмоциональные потребности и достигать самовыражения. Основана Абрахамом Маслоу в 1943 году.
Id (идентификация) — психологическая концепция, описанная Зигмундом Фрейдом (1856–1939), согласно которой самая примитивная составляющая личности, представляющая биологические нужды и желания (такие, как пища, секс и сигареты), требует немедленного удовлетворения. Иногда требования от идентификации становятся угрозой подавления эго, и мы можем начать страдать от «невротического беспокойства».
Identification (отождествление) — одна из нескольких потенциальных реакций фигур, когда мы испытываем беспокойство. Согласно теории, мы сбрасываем составляющую своей личности, чтобы походить на того, кого мы воспринимаем более удачливым. Явление описано Зигмундом Фрейдом (1856–1939).
IMM (МДР) — Международный валютный рынок — МДР — его аббревиатура; подразделение Чикагской товарной биржи (СМЕ).
Index futures (фьючерс на индекс) — фьючерсный контракт, в основе которого фондовый индекс, представленный широкой выборкой акций страны.
Insider (инсайдер) — человек, обладающий определенным доступом к информации о деятельности зарегистрированных компаний на фондовой бирже. В США этот термин используется для описания людей, держащих более 5 % акций зарегистрированной компании.
Interest rate arbitrage (арбитраж процентной ставки) — валютный арбитраж, при котором покупается высокодоходная валюта против малодоходной валюты с целью получение прибыли от разницы в процентных доходах.
Intransitive systems (интранзитивные системы) — системы с несколькими альтернативными состояниями равновесия.
Introspection (самоанализ) — подход в психологическом исследовании, основанный на опросе субъектов об их мыслях и эмоциях.
Island reversal (изолированный разворот) — разворот тренда, очерченный двумя ценовыми разрывами (гэпами).
Key reversal (основной разворот) — разворот тренда, при котором за один день цена прорывается над предыдущей вершиной, а позже закрывается ниже торгового диапазона предыдущего дня (противоположное происходит в случае с основанием).
Knowledge attitudes (позиции знания) — мы распределяем данные по управляемым кластерам, каждый из которых обрабатывается как простая позиция.
Leading Indicator (ведущие индикаторы) — основные экономические показатели, используемые для отражения трендов в экономической деятельности.
Limit orders (лимитные ордера) — торговые ордера, активизирующиеся для их исполнения только на (или над, или под, соответственно) определенных ценовых уровнях.
Line charts (линейные графики) — обычные линейные графики.
London basis (лондонский базис) — цены, базирующиеся на событиях во время обычных торговых часов на Лондонской бирже.
Long position (длинная позиция) — термин характеризует покупку в рынке (в отличие от короткой позиции).
Low of effect (закон эффекта) — психологический закон, предполагающий, что вознагражденные действия будут повторяться чаще. Закон предложен Эдвардом Торндайком (1874–1949).
Low of exercise (закон осуществления) — психологический закон, предполагающий, что ассоциации усиливаются, благодаря их использованию, и ослабляются ввиду неприменения. Закон предложен Эдвардом Торндайком (1874–1949).
Magical thinking (магическое мышление) — мы думаем, что определенное поведение приводит к желаемому результату, даже если мы не имеем никакого объяснения, и даже когда на самом деле его нет.
Manipulation (манипуляция) — попытки отдельных рыночных трейдеров или учреждений повлиять на стоимость ценной бумаги.
Margin (маржа) — залог в виде ценных бумаг за часть фактической экспозиции при сделке на фондовом рынке.
Margin Call (маржин колл, требование о внесении дополнительных средств) — требование, возникающее вследствие убытков, понесенных инвестором при торговле с маржей.
Member (член биржи) — член фондовой биржи, например, биржевой брокер.
Mental compartments (отделы мозга) — мы разделяем феномен (явление) на различные отделы мозга и пытаемся их оптимизировать по отдельности, вместо того чтобы оптимизировать целое.
Momentum (движущая сила рынка, моментум) — сила движения тренда, выраженная процентом колебания цены за определенный период времени.
Money market (денежный рынок) — рынок для простых банковских или межбанковских капиталовложений. Процентные ставки, взимаемые от таких капиталовложений, называются «денежной ставкой».
Moving average (скользящая средняя) — постоянно обновляемое среднее значение цен за определенный интервал. Если используются различные временные периоды, то средняя, основанная на ценах нескольких дней, является «краткосрочной», а средняя, основанная на большее количество цен, является «долгосрочной».
Narcissistic personality disorder (самовлюбленное раздвоение личности) — мы чрезмерно озабочены, чтобы выглядеть успешными во всем, что мы делаем.
Neckline (вырез) — критически важный психологический ценовой уровень, который может быть проведен в конфигурациях «голова и плечи» и «двойная вершина». «Вырезы» часто рассматриваются, как «последние линии защиты».
New high/new low (новые максимумы/новые минимумы) — количество акций, выраженное в виде пропорции в данном индексе, которые располагаются до настоящего времени на самом высоком или самом низком уровне на протяжении некоторого периода времени.
Obsessive-compulsive personality disorder (навязчивый невроз) — мы чрезмерно поглощены мельчайшими подробностями.
Odd letter (нестандартная сделка) — термин относится к сделкам по акциям, количество которых меньше 100 штук, или к людям, проводящим такие сделки. В основном термин относится к описанию действий менее квалифицированных инвесторов.
Open interests (открытый интерес) — кумулятивная величина контрактов на фьючерсном рынк
