2015-10-22
566
Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала, т.е. через рентабельность. При этом, если рентабельность инвестиций выше процентной ставки банка, то целесообразно осуществление инвестиционного проекта. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк и получать доход в виде процентов. Срок окупаемости рассчитывается путем сравнения объема инвестиций с наибольшей годовой прибылью. Если, например, стоимость инвестиций в развитии предприятия составляет 100 млн.руб., а годовая прибыль 50 млн.руб., то срок окупаемости будет равен двум годам 
, а рентабельность составит 50% 
.
Методология обоснования инвестиционных проектов, принятая в рыночной экономике, базируется на дисконтировании потоков денежной наличности. Рассмотрим расчет обоснования проекта на примере:
1. На предприятии осуществляется техническое перевооружение цеха. Требуется 500 млн.руб. Доходы 
по годам составят: 1-й год – 150млн.руб.; 2-й год – 300млн.руб.; 3-й год – 500млн.руб.; 4-й год – 600млн.руб.; 5-й год – 800млн.руб. Нормативный срок службы оборудования в цехе 5 лет. Ставка дисконта принимается 11% (на уровне ставки рефинансирования). Дисконт – это коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящей от процентной ставки по кредитам 
.
Требуется определить показатели эффективности инвестиций на техническое перевооружение цеха.
А) определяем текущую стоимость 
где 
– денежный приток;
– дисконта, равная банковской ставке рефинансирования, %
=
млн.руб.
Чистый дисконтированный доход 
определяем как разность дисконтированного притока и дисконтированного оттока 
млн.руб.
Чистый дисконтированный доход является положительной величиной. Следовательно, экономически целесообразно вкладывать инвестиции на техническое перевооружение цеха.
Б) определим индекс рентабельности 
где 
– инвестиции, руб.
Индекс рентабельности больше единицы, что свидетельствует о возможности реализации проекта.
В) определяем внутреннюю норму доходности 
. Она определяется методом выбора ставки дисконта (больше заданной ч=11%). Рассчитаем текущую стоимость . Примем 
.
При 
:
млн.руб.
При 
:
млн.руб.
При ставке 
текущая стоимость почти равна инвестициям (500млн.руб.). Следовательно, внутренняя норма доходности находится на уровне 49% и в 4,45 раза превышает дисконт (11%). Отсюда заключаем, что проект является приемлемым для инвестора.
