СРС № 2. Решение задач по расчету показателей эффективности инновационной деятельности

Задача 1. По представленным в таблице данным произвести расчет чистого денежного потока и чистого дисконтированного дохода.

Денежным потоком называется сумма финансовых результатов всех операций периода t {CFi). С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow).

Под чистым оттоком в t-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежные притоки фирмы, генерирующиеся в процессе ее деятельности, вызваны тем, что фирма продает товары за наличные средства и в кредит; получает доходы от инвестирования в ценные бумаги других организаций и от операций своих филиалов в стране или за рубежом; продает свои ценные бумаги различных типов; избавляется от ненужных и лишних активов, привлекает кредиты.

Соответственно расход денежных средств осуществляется на приобретение сырья и материалов для осуществления производства, выплату заработной платы сотрудникам, обновление основного капитала и осуществление инвестиций в новый основной капитал, выплату процентов по займам и дивидендов по акциям, погашение основных сумм задолженности. Деятельность фирмы состоит из трех составных частей: основной, инвестиционной и финансовой.

В настоящее время на практике при оценивании экономической эффективности проектов наиболее часто используются дисконтированные критерии и в том числе – NPV (net present value) – чистая текущая ценность или чистый дисконтированный доход.

Чистая текущая стоимость – разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инновационного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков) необходимых для реализации этого проекта.

Чтобы записать это определение в виде формулы условимся в начале, что k – желаемая норма прибыльности (рентабельности), то есть то уровень доходности инвестируемых в инновации средств, который можетбыть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т.д.), иными словами k – это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии фирмы. Общее правило при принятии менеджером решений таково: инновации следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже (или равен) рыночной ставки процента по ссудам.

Тогда формула чистой текущей стоимости имеет вид

NPV рассчитывается как разность суммарных дисконтированных выгод и суммарных дисконтированных затрат, производимых на протяжении всего жизненного цикла проекта.

Как правило, при принятии инвестиционного решения отдается предпочтение проектам, для которых значение ЧДД положительное, т.е. NPV>0. При сравнении альтернативных проектов экономически более выгодным считается проект с наибольшей величиной ЧДД. Отрицательное значение этого показателя свидетельствует о неэффективности вложения денежных средств (норма доходности меньше необходимой).

Задача 2. Фирма рассматривает два независимых проекта, каждый сроком на три года. Рассчитать потоки денежных средств по проектам. Какое решение примет фирма?