Лекция 6
Институты коллективного инвестирования (паевые и акционерные инвестиционные фонды)
1. Понятие рынка коллективных инвестиций.
2. Акционерные инвестиционные фонды, требования к их деятельности. Размещение акций акционерных инвестиционных фондов.
3. Паевые инвестиционные фонды, их типы. Порядок выпуска и обращения инвестиционных паев.
4. Категории инвестиционных фондов по составу активов. Стоимость чистых активов инвестиционных фондов. Расчетная стоимость инвестиционного пая.
5. Специализированный депозитарий инвестиционных фондов. Требования к специализированному депозитарию. Ответственность специализированного депозитария.
6. Регистратор инвестиционного фонда. Порядок ведения реестра владельцев инвестиционных паев.
7. Другие участники, обеспечивающие деятельность инвестиционного фонда (агенты по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, аудиторы, оценщики инвестиционных паев).
Понятие рынка коллективных инвестиций
Инвестирование средств на финансовом рынке, при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов, объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода, называется коллективным инвестированием. При коллективном инвестировании отдельные вложения разных (чаще всего мелких) инвесторов управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть своя доля, пропорциональная его инвестиции.
|
|
Как правило, формам коллективного инвестирования присущи следующие признаки:
- средства привлекаются путем размещения ценных бумаг;
- в качестве основной деятельности является инвестирование собранных средств в ценные бумаги и иное имущество, разрешенное законодательством;
- основную долю доходов от инвестирования составляют доходы по ценным бумагам и от сделок с прочим имуществом;
- распределение полученных от инвестирования доходов между участниками схемы коллективного инвестирования в виде дивидендов, процентов и иных выплат.
Коллективное инвестирование обладает рядом существенных преимуществ, к которым можно отнести:
Профессиональное управление: у мелких частных инвесторов нет ни времени, ни знаний в области анализа ситуации и процедур отбора ценных бумаг для их последующей покупки и работы на фондовом рынке, но они хотят иметь те же преимущества от вложения средств, что и крупные профессиональные инвесторы.
Диверсификация: в управлении портфелем признан тот факт, что диверсификация снижает риск, но мелкие инвесторы не могут достичь этого из-за высоких операционных затрат при инвестировании маленьких сумм в относительно небольшое количество акций.
|
|
Снижение затрат: при управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление.
Надежность: поскольку коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом регулирования со стороны законодательства, направленного на защиту интересов мелких инвесторов, последние могут быть в значительной степени уверены, что коллективные инвесторы будут действовать разумно и добросовестно, должным образом управлять и защищать их вложения.
Доступ к операциям на финансовом рынке: вложения небольших сумм инвестирования чаще всего возможно через инвестиционные фонды, которые принимают такие взносы.
Доступ к зарубежным рынкам: коллективные инвесторы управляются профессиональными менеджерами, хорошо знакомыми с соответствующей страной или сектором экономики.
В последние десятилетия во всем мире наблюдается бурный рост числа инвестиционных фондов (также известных под названием взаимные фонды в США, паевые трасты в Великобритании, SICAV во Франции и т. д.). Это связано с изменениями, происходящими в экономической, финансовой и социальной сферах, а именно:
Повышение осведомленности: инвесторы все больше хотят иметь полную информацию о размещении своих средств и тем самым контролировать достижение своих инвестиционных целей.
Использование инвестиционных фондов профессиональными инвесторами: инвестиционные фонды широко используются управляющими пенсионных фондов в качестве размещения средств пенсионных резервов. Этому во многом способствуют развитие схем негосударственного пенсионного обеспечения. Кроме того, многие страховые компании также вкладывают все больший процент своих активов в инвестиционные фонды.
Рост стоимости акций: также считается, что долгосрочная доходность акций выше, чем облигаций и депозитов: последние два инструмента теряют свою стоимость из-за постоянной инфляции (даже если она небольшая), в то время как акции могут сохранять и сохраняют свою реальную стоимость.
Рост фондов денежного рынка: активный рост доходов фондов денежного рынка способствует снижению интереса к вложениям в банковские депозиты.
Использование благоприятного налогового режима: правительства многих стран оказывают особое внимание инвестиционным фондам, устанавливая налоговый режим, делающий инвестиции в эти фонды более выгодными.
В соответствии с «Комплексной программой мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров», утвержденной Указом Президента РФ от 21 марта 1996 г. №408, к коллективным инвесторам, требующим всемерной поддержки государства, отнесены акционерные инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и кредитные союзы (сейчас – кредитные потребительские кооперативы граждан).