Содержание дисциплины (модуля). Тема 1. Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки

Тема 1. Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки.

Предмет оценки. Специальные применения оценки бизнеса. Определение стоимости и подходы к цене. Стандарты стоимости. Субъекты и объекты оценочной деятельности. Стадии процесса оценки. Информационная база оценки. Основные подходы к оценке бизнеса.

Тема 2. Правовые основы оценки предприятия (бизнеса).

Формы собственности в Российской Федерации. Правовые основы проведения анализа и оценки стоимости бизнеса (ФЗ «Об оценочной деятельности»). Стандарты оценки стоимости бизнеса. Единые стандарты профессиональной практики оценки (USPAP). Стандарты Американского общества оценщиков (АОО). Стандарты Российского общества оценщиков (СТО РОО). Регулирование оценочной деятельности. Государственный контроль за оценочной деятельностью. Лицензирование и сертификация оценочной деятельности. Постановление Правительства РФ «О лицензировании оценочной деятельности»

Тема 3. Подготовка и анализ финансовой отчетности.

Сбор информации для определения стоимости предприятия (бизнеса). Цели финансового анализа в оценке бизнеса. Корректировка финансовой отчетности в целях оценки бизнеса. Анализ финансовых отчетов и коэффициентов. Влияние результатов финансового анализа на оценку стоимости предприятия. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности и структуры капитала, деловой активности, рентабельности, положения предприятия на рынке ценных бумаг

Тема 4. Основные понятия финансовой математики в оценке бизнеса.

Использование финансовой математики в оценке бизнеса. Простые и сложные ставки ссудных процентов. Модели финансовых потоков. Понятие дисконтирования. Определение наращенной суммы простой ренты постнумерандо / пренумерандо. Простая бессрочная рента. Определение доходности ценных бумаг (акций и облигаций). Доходы инвесторов. Гиринг (леверидж). Влияние гиринга на прибыль акционеров.

Тема 5. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса.

Методология доходного подхода к оценке бизнеса. Учет рисков бизнеса. Метод дисконтирования денежных потоков (период прогноза, ставка дисконтирования, остаточная стоимость). Метод капитализации неопределенного постоянного дохода. Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга) Модель Гордона.

Тема 6. Затратный (имущественный) подход к оценке стоимости бизнеса.

Методология имущественного (затратного) подхода к оценке бизнеса. Условия применения затратного подхода в оценке бизнеса. Метод накопления активов. Метод расчета восстановительной стоимости и стоимости замещения. Метод расчета ликвидационной стоимости. Метод «избыточных прибылей». Корректировка кредиторской и дебиторской задолженностей.

Тема 7. Оценка стоимости предприятия как действующего.

Интерпретация термина «стоимость действующего предприятия». Источники компенсации факторов производства. Стоимость актива для бизнеса. Оценка стоимости гудвилла

Тема 8. Оценка финансово автономных бизнес-линий.

Дисконтирование денежного потока. Виды денежных потоков по автономным бизнес-линиям. Базовые схемы оценки финансово автономного бизнеса. Текущая стоимость реверсии единиц. Использование функций сложных процентов в оценке бизнеса. Функция фактора фонда возмещения. Функция взноса на амортизацию единицы.

Тема 9. Оценка ликвидационной стоимости предприятия.

Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации. Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке ликвидации.

Тема 10. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования.

Расчет текущей стоимости ожидаемых денежных потоков с их дисконтированием по изменяющейся во времени доходности. Оценка бизнеса при разбиении его остаточной стоимости на прогнозный и постпрогнозный периоды (концепция продолжающейся стоимости бизнеса). Норма текущего дохода и норма возврата капитала в оценке бизнеса.

Тема 11. Оценка пакета акций (доли) предприятия.

Учет приобретаемого контроля. Влияние ликвидности акций и размещенности их на рынке. Оценка уровня риска пакета акций. Определение зависимости уровня дохода пакета акций от уровня риска. Понятие о «Бета-коэффициенте».

Тема 12. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации. Оценка поглощаемого бизнеса.

Направления реструктуризации предприятия. Поглощение бизнеса. Диверсификация хозяйственной деятельности предприятия. Оптимизация инвестиционного портфеля. Повышение степени вертикальной интеграции. «Разводнение» акций. Использование модели Гордона. Оценка стоимости разрыва.

Тема 13 Концепции управления стоимостью предприятия.

Основные принципы концепции управления стоимость компании. Сущность применения концепции экономической добавленной стоимости (EVA). Сущность и применение концепции акционерной добавленной стоимости (SVA). Ограничения в использовании показателей EVA и SVA. Использование опционов в управлении стоимостью компании.

Тема 14. Амортизационная политика и методы оценки запасов как инструмент управления стоимостью предприятия.

Влияние метода начисления амортизации на оценку стоимости предприятия. Методы начисления амортизации, применяемые в Российской Федерации. Особенности использования методов оценки запасов

Тема 15. Вклад технологических и организационных инноваций в повышение рыночной стоимости предприятия.

Повышение рыночной стоимости предприятия и подходы к ее управлению. Повышение стоимости финансово-кризисного предприятия для привлечения стороннего капитала и реструктуризации долга. Расчет оценки вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия. Критерии и показатели инвестиционной оценки проектов инноваций, типы антикризисных инноваций с точки зрения их влияния на рыночную стоимость предприятия. Динамика изменения вклада инновационных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия. Мониторинг роста рыночной стоимости предприятия по мере реализации его инновационного проекта.