double arrow

Валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.


Таким образом, форвардный курс рассчитывают прибавлением премии или вычитанием скидки из текущего курса спот. Форвардные пункты рассчитываются следующим образом:

Здесь процентные ставки по валютам будут относиться к периоду (количеству дней), для которого рассчитывается форвардный курс.

Вместо 360 дней, принятых для большинства валют в качестве процентной базы, для фунта стерлингов и бельгийского франка необходимо учитывать 365 дней.

Если полученные форвардные пункты будут иметь положительный знак, они представляют собой премию и будут прибавляться к курсу спот; в случае отрицательного знака они будут являться скидкой и вычитаться из курса спот.

По данной формуле можно рассчитать средние форвардные пункты для среднего курса аутрайт (не принимая в расчет стороны bid и offer). Однако, как курс спот, так и курс аутрайт котируются банками в виде двойной котировки. Форвардные пункты также рассчитываются как bid и offer.

Например, возвращаясь к нашему примеру с американским инвестором, попробуем рассчитать 3-месячные форвардные пункты bid и опег для курса доллара к марке USD/DEM.

Курс спот доллара к немецкой марке:

Табл. 15 3-месячные ставки по депозитам в долларах и немецких марках:

    Bid Offer (%%)    
USD 3.875 4.125 (средняя ставка 4%)
DEM 5.875 6.125 (средняя ставка 6%)

 

Котировка форвардных пунктов, предоставленных банковским дилером, будет выглядеть следующим образом:

Для нахождения форвардного курса аутрайт дилер сложил фор­вардные пункты и котировки спот соответственно по сторонам bid спот и + bid форвард и offer спот и + offer форвард.

По стороне bid, точно так же как и в случае с котировками курса спот, банк, котирующий форвардный курс аутрайт, будет покупать базовую валюту (в данном случае доллары США) против немецких марок на условиях поставки в будущем;

по стороне offer банк будет продавать базовую валюту на условиях форвард.

Величина маржи (спрэда) между стороной bid и стороной offer при котировании форвардных пунктов и курса аутрайт зависит от тех же факторов, что и при осуществлении котировок курса спот, то есть от характера контрагента, их взаимоотношений, рыночной ситуации, размера суммы и т. д.

Для валютного дилера, работающего на международных рынках, агентство Рейтер предоставляет информацию о текущих значениях ставок форвардных пунктов на стандартные сроки. Для удобства они котируются вместе с процентными ставками по депозитам:




Табл. 16 (FWDT)

REUT ERS             Thursday, 23 February
DEM С 1EPOSITS     DEMFC •RWARDS        
WESU 4.75 / 4.87 * 0/N * 0111 UBSS -0.6/-0.4 *
BECY 4.68/4.81 *T/N * 0000 CIBL -5.0/-4.5 *
ASIA 4.87 / 5.00 * S/W * 1400 BOIX -4/-2 *
ASIA 4.87 / 5.00 • 1 М * 1400 RBSY -12.8/-12.5 *
DGFX 4.87 / 5.00 * 2 М * 1430 CIBL -26.2/-25.7 *
DGFX 4.93 / 5.06 * 3 М • 1415 NWNN -41/-38 *
GIBX 5.18/5.31 *6 М * 1415 NWNN -79/-74 *
BECY 5.43 / 5.56 *9М * 1415 CIBL -108/-105 *
UNID 5.63 / 5,75 * 12М * 1446 RBSY -137/-134 *
DRBL DRESDNER LDN 1.4698/08 HI 1.4767 LO 1.4675        

 

На страницах FWDT (табл. 16) и FWEA (табл. 17) в правой половине информационной страницы приводятся котировки форвардных пунктов для данной валюты (в немецких марках и итальянских лирах) по отношению к доллару США на разные периоды от 1 дня до 1 года) - DEM FORWARDS, ITL FORWARDS. Страница FWDW (табл. 18) приводит котировки форвардных пунктов в долларах по отношению к фунту стерлингов (который является базовой валютой). Они котируются разными банками, но в целом отражают текущий международный уровень данных форвардных пунктов.

Табл. 17 (FWEA)

REUT ERS             Thurday, 23 Februi iry 1995
ITL DEP( )SITS * *     ITL FORWARDS    
1STS 8.31 /8.56 *0/N *0136 BCIS 8/15 *
BCIS 8.68 / 8.93 *T/N * 1231 TBAL 36.5/37.5 *
CARO 8.72/8.93 * S/W * 1232 TBAL 87/90 *
BPML 8.93 / 9.06 * 1 М * 1448 BPML 360/375 *
CARO 9.00/9.18 *2М * 1448 BPML 790/805 *
CARO 9.12/9.31 * 3 М • 1448 BPML 1265/1285 *
BPML 9.75 / 9.87 *6 М • 1448 bpml то/то *
CARO 10.00 / 0.25 * 9 М • 1347 NICE 4200/4300 *
BPML 10.46/0.58 * 12М * 1448 BPML 5900/6000 *
JTB9 JTB LIRA MIL 161! S.50/9.50 HI 1622.15 LO 1614.00    

 



Табл. 18 (FWDW)

REU TERS         Thurday, 23 February
    GBP DEPOSITS ** GBPFC »RWARDS    
TSBT 5.75 / 5.87 * 0/N -0827 RBSX -0.4/-0.3 *
GIBX 5.75 / 6.00 * T/N * 1115 CMBW 0.2/0.5 *
TSBT 6.12/6.25 *S/W * 1115 DKBL -1.4/-1.1 *
КВТЕ 6.50 / 6.62 * 1 М * 1431 CINY -6.0/-5.5 *
GIBX 6.56/6.68 *2М * 1422 RBCC -13.5/-12.5 *
RBEU 6.62 / 6.75 * 3 М - 1422 RBCC -19.5/-18.5 *
RBEU 7.00/7.12 -6М * 1448 SFFR -49/-46 *
RBEU 7.31/7.44 *9М * 1402 DDBU -95/-90 *
RBEU 7.62/7.75 * 12М * 1440 BNSN -143/138 *
BNPW В N Р LDN 1.5925/30 HI 1.59 145 LO 1.581        

 

В России в связи с низкой насыщенностью рынка информацией о текущих валютных курсах, а также текущих процентных ставках на межбанковские рублевые депозиты, процесс расчета форвардных пунктов проводится самостоятельно дилерами, и полученные значения могут существенно различаться в разных банках.

Для простоты запоминания нахождения форвардного курса дилеры используют следующее правило "лестницы":

Если форвардные пункты растут слева направо (котировка bid меньше котировки offer) — то для нахождения курса аутрайт для даты валютирования дальше чем слот, форвардные пункты прибавляются к курсу слот.

Если форвардные пункты уменьшаются слева направо (сторона bid больше стороны offer), то для нахождения курса аутрайт для даты валютирования дальше чем спот, форвардные пункты вычитаются из курса спот.

В приведенных информационных страницах Рейтер умень­шающиеся слева направо форвардные пункты для удобства вос­приятия дополнительно снабжаются отрицательным знаком, ука­зывая на то, что для получения форвардного курса их надо вычитать из курса спот.

Например, валютному дилеру требуется прокотировать шестиме­сячный курс аутрайт фунта стерлингов к долларам США. Поскольку процентные ставки по фунту стерлингов выше, чем по долларам США, то фунт будет котироваться к доллару со скидкой. Дилер использует рейтеровскую страницу FWDW, где для периода в 6 месяцев (6М) находит следующую котировку 6-х месячных фор­вардных пунктов: 49/46. Текущий курс спот GBP/USD составляет 1.5934/39 (табл. 8). Поскольку форвардные пункты убывают слева направо, то они должны вычитаться из курса спот:

Порой можно встретить котировку форвардных пунктов в виде:

—4/+4, что означает «вокруг паритета» (round par.). Это происходит если процентные ставки для двух валют на данный период равны и фактически равны форвардный и спот курсы.

Форвардный курс в этом случае будет составлять:

Часто также встречается котировка 0/4 или —4/0, обозначаемая также как раг/4 или 4/раг. К котировкам применяются аналогичные арифметические действия для получения форвардного курса.

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: