Растет дефицит, падает положительное сальдо - падает валютный курс падает дефицит, растет положительное сальдо - растет валютный курс

Торговый баланс представляет собой баланс платежей по внешнеторговым операциям.

Если экспорт превышает импорт — это положительное сальдо торгового баланса.

Экспортеры, получая экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту, способствуя росту курса последней. Данная ситуация характерна для Японии и Германии — стран с традиционно положительными сальдо торгового баланса, что вызывает повышение курса иены и немецкой марки к остальным валютам. Для России начала 1995 г. характерно превышение экспорта над импортом, вызвавшее снижение падения курса рубля к доллару, вызванное высокой инфляцией. Так, темпы роста инфляции составляли около 15% в месяц, тогда как падение курса рубля составляло в среднем 10% — налицо повышение курса рубля в сопоставимых ценах.

Если импорт превышает экспорт — это дефицит торгового баланса (отрицательное сальдо).

В данной ситуации импортеры вынуждены продавать нацио­нальную валюту в обмен на иностранную для закупок зару­бежных товаров, что ведет к снижению валютного курса. Например, Великобритания, имеющая отрицательное сальдо баланса торговли с Германией, последние годы испытывала снижение курса фунта стерлингов к немецкой марке.

Баланс движения капиталов

В основе международного движения капиталов лежат инвес­тиционные планы крупных инвесторов — денежных, пен­сионных, страховых и взаимных фондов (funds), аккумули­рующих крупные денежные ресурсы населения и корпораций. Наиболее крупными и активными являются американские фонды, обладающие активами в сотни миллиардов долларов. В целях максимально выгодного размещения активов они периодически меняют структуру портфеля инвестиций, вкладывая деньги в различные инвестиционные инструменты — акции корпораций, правительственные и частные облигации, банковские депозиты и т. д. Если оказывается, что доходность зарубежных облигаций выше, чем отечест­венных, это приводит к массовой продаже последних, пере­воду средств из национальной валюты в иностранную и вло­жению денег в иностранные ценные бумаги. Курс нацио­нальной валюты при этом понижается.

При более тщательном изучении данный фактор можно свести к уровню процентных ставок и общей доходности вложений в экономику страны, что является более глубинной причиной происходящих изменений, тогда как движение капиталов — это непосредственный процесс, приводящий к среднесрочным изменениям валютного курса.

Например, падение курса доллара к основным валютам в 1994 г. (в частности, против немецкой марки с 1.76 до 1.49) было вызвано во многом массовым переводом инвести­ционными фондами средств из долларовых вложений в более привлекательные немецкие и японские ценные бумаги. Аналогично в России в последние годы падение курса рубля к доллару не в последнюю очередь вызвано массовым оттоком капиталов из рублей в иностранные валюты и вложениями в страны с более благоприятным инвестиционным климатом.

ИНДЕКС ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА

(Industrial Production)

Аналогично показателю валового национального продукта изменение промышленного производства напрямую влияет на уровень обменного курса:

Т ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО - Т ВАЛЮТНЫЙ КУРС