Экономическая оценка инвестиций

С.С. Голубев, В.Д. Секерин

(Учебное пособие)

 

УДК 621.5

ББК 35.112

К17

Рецензенты: Московская академия рынка труда и информационных технологий,

проректор по учебной работе,

д.э.н., проф. А.К. Касаткин

НИИ экономико-математического моделирования

автоматизированных информационных систем промышленности,

директор, Заслуженный деятель науки РФ, д.э.н., проф. Е.Н. Куличков

 

Допущено в качестве учебного пособия

 

Голубев С.С., В.Д. Секерин

К17 Экономическая оценка инвестиций Учебное пособие /; Федер. агентство по образованию, Моск. гос. ун-т инж. экологии, ф-т Экономический, каф. «Экономика управления». ― М.: МГУИЭ, 2011. ― 92 с.

ISBN 5-9513-0109-2

В учебном пособии дана методика расчета и анализа эффективности инвестиционных вложений на основе теоретических положений курса
«Экономика инвестиций».

Предназначено студентам дневной формы обучения по экономическим специальностямпри изучении дисциплин «Экономика инвестиций» и для расчета эффективности инвестиционных вложений при выполнении курсовых и дипломных проектов.

 

УДК 621.5

ББК 35.112

 

ISBN 5-9513-0109-2 © С.С. Голубев, 2008

© МГУИЭ, 2008

Учебное издание

 

 

ГОЛУБЕВ Сергей Сергеевич, СЕКЕРИН Владимир Дмитриевич

 

 

Экономическая оценка инвестиций

 

 

Редактор В.И. Лузева

 

Ответственный за выпуск А.Г. Ланцетти

 

 

Подписано в печать 15.06.2006 г.

Формат бум. 60 x 84 1/16.

Объем усл. п. л. 5,0, уч.-изд. л. 4,0. Тираж 500 экз. Зак.

МГУИЭ, издательский центр,

105066 Москва, Старая Басманная ул., 21/4

Отпечатано на предприятии ООО «ПромГрупп»

103031, Москва, ул. Б. Дмитровка, д. 23/8, стр. 1-2

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.. 6

1. ПОНЯТИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЙ. ВИДЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ЗАДАЧИ, РЕШАЕМЫЕ В ХОДЕ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ.. 7

2. КРИТЕРИИ И ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 17

2.1.Принцип дисконтирования финансовых потоков. 18

2.2. Оценка стоимости капитала. 24

3. СТРУКТУРА И ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА 31

4. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 38

4.1. Срок окупаемости (Payback Period, PP) 40

4.2. Коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR) 44

4.3 Метод чистой приведенной стоимости.(Net Present Value, NPV) 46

4.4. Индекс рентабельности (Profitability Index.РI) 49

4.5. Внутренняя доходность (норма рентабельности)(Internal Rate of Return, IRR) 53

4.6. Сравнение используемых методов оценки инвестиций и проблемы, возникающие при их использовании. 58

4.7. Пример оценки эффективности инвестиций. 66

5. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗЛИЧНЫХ ТИПОВ ПРОЕКТОВ 69

5.1. Проекты, реализуемые на действующем предприятии 69

5.2. Особенности сравнения вариантов использования кредита и лизинга 73

6. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ И РИСКА 75

6.1. Учет инфляции. 75

6.2. Учет риска. 76

7. ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОРГАНИЗАЦИОННО-ТЕХНИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В ДИПЛОМНЫХ РАБОТАХ.. 79

7.1. Макет бизнес-плана, применяемый в России. 82

7.2. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги 85

7.3. Финансово-экономическая оценка проекта. 89

8. ЗАДАЧИ.. 105

9. ТЕСТ. 112

Библиографический список. 114

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Одним из фундаментальных понятий рыночной экономики является понятие инвестиции - "затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов" [10]. Инвестиции - это наиболее важный и дефицитный ресурс российской экономики, использование которого позволяет совершенствовать производство, улучшать продукцию, увеличивать количество рабочих мест и т. д.

Важно выяснить, как лучше распорядиться имеющимися инвестиционными ресурсами, уметь рассчитать их эффективность, выбрать лучшие варианты вложений.

Вместе с тем, исторически сложилось так, что в российской хозяйственной практике наблюдается недооценка вопросов финансового управления как в текущей работе, так и при разработке долгосрочных инвестиционных проектов.

В рыночных условиях решение об инвестировании предприятие принимает самостоятельно и ему нужен инструмент для оценки эффективности этих вложений.

В мировой практике разработана методика оценки эффективности инвестиционных проектов - это методика ЮНИДО (Организация ООН по промышленному развитию), она взята на вооружение отечественными специалистами [1].

В данном учебном пособии отражены основные моменты этой методики: пояснено понятие инвестиций и инвестиционного проекта как одного из направлений финансового менеджмента; раскрыта сущность современной методики экономической эффективности инвестиций и показателей оценки эффективности; приведены примеры расчета по каждому показателю, анализ рассчитанных показателей и пояснение, как ими оперировать; дан обобщающий пример оценки эффективности конкретного инвестиционного проекта; рассмотрена возможность использования предложенной методики для оценки в дипломных проектах студентов специальностей "Экономика и управление на предприятии".