Соединение трех составляющих эффекта (налоговый корректор, дифференциал и коэффициент задолженности), представляет собой эффект финансового рычага

Данный способ расчета позволяет организации определить безопасный объем заемных средств, то есть допустимых условий кредитования широко используют во Франции, Германии и др.

Второй способ расчета эффекта финансового рычага можно рассматривать как процентное (индексное) изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию и вызываемое данным процентным изменением колебание валовой прибыли, то есть прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль (EBIT).

Подобная интерпретация эффекта финансового рычага характерна для школы финансового менеджмента США, Канады и Великобритании.

Экономисты США силу воздействия финансового рычага (СВФР)
определяют по формуле:

С помощью следующей формулы можно ответить на вопрос на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении валовой прибыли на 1 процент:

∆ИП х (1 – Н_с) х К_{он Х} ВП ₌ ∆ВП__ _Х ВП ₌ __ вп__

К_оа х (ВП - П_к)) х (1 -) х (1 – Н_с) ∆ВП ВП- П_к ∆ВП ВП - П_к

где: К_оа– количество обыкновенных акций, находящихся в обращении; ПК – сумма процентов за кредит; ВП – валовая прибыль (ЕВIТ); Н_с – ставка налога на прибыль, доли единицы.

Чем меньше сила воздействия финансового рычага, тем ниже финансовый риск, связанный с данной организацией. Если заемные средства не привлекаются в оборот, то сила воздействия финансового рычага равна 1.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем выше у организации уровень финансового риска. И в этом случае:

· для банка возрастает риск непогашения кредита и процентов по нему;

· для инвестора увеличивается риск снижения дивидендов на принадлежащие ему акции организации-эмитента с высоким уровнем финансового риска.

Второй способ измерения эффекта финансового рычага дает возможность выполнить сопряженный расчет силы воздействия финансового рычага и установить совокупный (общий) риск, связанный с деятельностью организации.

Контрольные вопросы:

1. Раскройте содержание понятия «эффект финансового рычага».

2..Расскажите о первом способе расчета эффекта финансового рычага.

3. Охарактеризуйте составляющие элементы эффекта финансового рычага.

4. Дайте графическую интерпретацию эффекта финансового рычага.

5. Назовите и охарактеризуйте второй способ расчета эффекта финансового рычага.