Эффективность инвестиций в инновации выражается системой показателей, основанных на соотношении затрат и результатов по проекту. Показатели экономической оценки инвестиций:
1) чистый дисконтированный доход;
2) индекс доходности;
3) внутренняя норма доходности;
4) срок окупаемости инвестиций.
Чистый дисконтированный доход (ЧДЦ) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началу реализации инвестиционного проекта:
где Rt - результаты, достигаемые в t-м году реализации проекта,
руб.;
3t - затраты, осуществляемые в t-м году, руб.;
Т - продолжительность расчетного периода, годы;
Е - норма дисконта, равная норме дохода на капитал, требуемой инвестором, доли ед.;
(1 + Е)1 - коэффициент дисконтирования.
Чистый дисконтированный доход возможно определять по формуле
где 3't - затраты в t-м году реализации инвестиционного проекта
без учета капитальных вложений, руб.;
К - суммарные капиталовложения по проекту, приведенные к началу его реализации, руб.;
|
|
где Kt - капитальные вложения в t-м году реализации инвестиционного проекта, руб.
При положительной величине ЧДД инвестиционный проект признается экономически эффективным при данной норме дисконта. Чем больше величина ЧДД, тем эффективнее проект.
Приведение разновременных затрат и результатов к началу реализации инвестиционного проекта необходимо для обеспечения экономической сопоставимости денежных вложений или поступлений, происходивших в различные периоды.
Индекс доходности (ИД) - это отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений, приведенной к тому же расчетному периоду:
Индекс доходности взаимосвязан с чистым дисконтированным доходом: если ЧДД>0, то ИД>1 и наоборот. При величине ИД>1 проект эффективен, при ИД<1 - проект неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД) - это норма дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Внутренняя норма доходности определяется из решения уравнения
Определенная расчетом величина внутренней нормы доходности проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный проект экономически обоснованы. При меньшей величине ВНД инвестиции в проект нецелесообразны.
Внутренняя норма доходности соответствует уровню ЧДД = 0, она рассчитывается путем последовательного приближения ЧДД к 0 при различных нормах дисконта.
Срок окупаемости - это период, начиная с которого суммарные затраты, связанные с инвестиционным проектом, становятся меньше суммарных результатов, полученных при осуществлении проекта. За пределами срока окупаемости инвестиций чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается положительным.