Оценка инвестиционных рисков

Инвестиционный риск – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Виды инвестиционных рисков классифицируют по следующим признакам:

-по сферам проявления:

*экономический риск, он связан с изменением экономических факторов;

*политический, к нему относятся различные виды административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса;

*социальный риск – это риск забастовок, риск осуществляется под воздействием работников, незапланированных социальных программ.

*экологический риск – это риск различных экологических катастроф и бедствий.

*риски прочих видов (рэкет, хищение имущества, обман со стороны инвестиционных и хозяйственных партнеров и т.п.).

-по формам инвестирования:

*риск реального инвестирования. Риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта, с перебоями поставок материалов, оборудования, выбором неквалифицированного подрядчика и т.д.

*риск финансового инвестирования связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования, финансовыми затруднениями или банкротством эмитентов, непредвиденными изменениями условий инвестирования, с прямым обманом инвесторов.

-по источникам возникновения:

*систематический или рыночный риск. Он возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка, значительными изменениями налогового законодательства.

*несистематический или специфический риск. Он присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Связан с неквалифицированным руководством предприятия, усилением конкуренции в данном сегменте рынка, нерациональной структурой инвестиционных средств.

Оценка инвестиционных рисков связана с оценкой:

1. величины возможных потерь;

2. вероятности наступления этих потерь.

При оценке возможного размера финансовых потерь от осуществления инвестиционной деятельности используются абсолютные и относительные показатели потерь. Абсолютный размер финансовых потерь связанных с инвестиционным риском – это сумма убытка (ущерба) причиненного инвестору или потенциально возможного в связи с наступлением неблагоприятного обстоятельства характерного для данного риска.

Относительный размер финансовых потерь – это отношение суммы убытка (ущерба) к избранному базовому показателю (например сумма ожидаемых доходов от инвестиций).

Инвестиционные риски измеряются следующими методами:

1. Путем расчета среднеквадратического отклонения.

2. Путем расчета коэффициента вариации.

3. Путем расчета -коэффициента.

4. Экспертным методом.

Расчет среднеквадратического отклонения (СКО). Он позволяет учесть колеблемость ожидаемых доходов от разных инвестиций. Численное значение определяется:

,

где – число периодов; – число наблюдений; – рассчитанный доход по проекту при разных значениях конъюнктуры; – средний доход по проекту ожидаемого дохода (среднеарифметический); - значение вероятности соответствующее рассчитанному доходу.

Расчет коэффициента вариации:

.

Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов отличаются между собой предпочтение отдается тому инвестиционному проекту, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое.

Расчет -коэффициента:

,

где – корреляция между доходом от индивидуального вида ценных бумаг и средним уровнем, уровнем доходности фондовых инструментов в целом; – СКО доходности по индивидуальному виду ценных бумаг; – СКО доходности по фондовому рынку в целом.

Если >1, то уровень риска по данной ценной бумаге высокий, то есть выше, чем по фондовому рынку в целом; – средний уровень риска; – уровень риска низкий.

Экспертный метод используется в том случае, когда у инвестора отсутствуют информативные или статистические данные для расчетов других показателей или, если намечаемый инвестиционный проект имеет уникальный характер.

Суть: он базируется на опросе квалифицированных специалистов инвестиционных, страховых, финансовых менеджеров и последующей математической обработке результатов опроса.

По результатам оценки рисков инвестиции подразделяют на:

а) безрисковые инвестиции. За рубежом к ним относят инвестиции в краткосрочные государственные облигации, обязательства;

б) инвестиции с уровнем дополнительного риска. Критерием дополнительного риска выступает возможность потери всей суммы рассчитанной чистой прибыли по инвестиционному проекту;

в) инвестиции с уровнем критического риска. Возможна потеря не только прибыли, но и всей суммы рассчитанного валового дохода по проекту;

г) инвестиции с уровнем катастрофического риска. Критерием выступает возможность потери всех активов инвестора в результате банкротства.

Предельными значениями вероятности риска финансовых потерь при инвестировании по оценке специалистов является:

-для инвестиций с уровнем дополнительного риска: 0,1;

-с уровнем критического риска: 0,01;

-с уровнем катастрофического риска: 0,001 (на 1 случай из 1000 инвестировать можно).

Для компенсации риска необходимо предусмотреть премию за риск, то есть дополнительный доход требуемый инвестором сверх того уровня, который могут принести безрисковые инвестиции.

Общий доход по инвестиционному проекту с учетом уровня его систематического риска можно определить по формуле:

,

где – уровень дохода по безрисковым инвестициям; – средний уровень дохода на инвестиционном рынке в целом; – коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по проекту.