Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка

Характеристика инвестиционного рынка и принципы его изучения

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок – это рынок объектов инвестирования во всех формах инвестирования.

Формой инвестирования на рынке прямых капитальных вложений являются следующие виды:

*новое строительство;

*расширение;

*реконструкция;

*техническое перевооружение.

Рынок приватизированных объектов связан с приватизацией государственных и муниципальных предприятий.

Операции на рынке недвижимости связаны с продажей квартир, офисов, дач и т.д.

Рынок прочих объектов реального инвестирования связан с такими операциями инвестирования как художественные произведения, антиквариат, нумизматические ценности, драгоценные металлы, камни и другие материальные ценности.

Фондовый рынок – это рынок на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг.

Денежный рынок связан с такими объектами финансового инвестирования как депозитные вклады, срочные и до востребования. На этом же рынке объектом является свободно конвертируемая валюта ряда стран, особенно стран с низкими темпами инфляции.

Состояние инвестиционного рынка в целом и составляющих его сегментов характеризуется следующими элементами: спрос, предложение, цена, конкуренция.

Соотношение этих элементов рынка постоянно изменяется. Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов определяется путем изучения рыночной конъюнктуры.

Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или на отдельных его сегментах систему его факторов (условий) определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции.

Для конъюнктуры инвестиционного рынка в целом или отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии: подъем конъюнктуры; конъюнктурный бум; ослабление конъюнктуры; конъюнктурный спад.

Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка

Объем операций на инвестиционном рынке (в денежном выражении

Подъем конъюнктуры связан с увеличением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Растет объем спроса на объекты инвестирования, растет уровень цен на них, развивается конкуренция среди инвестиционных посредников.

Бум конъюнктуры связан с резким возрастанием спроса на все инвестиционные товары и другие объекты инвестирования, возрастание спроса, растет предложение, но несмотря на рост спрос полностью удовлетворить не может. Растут цены на все объекты инвестирования. растут доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в связи со спадом в экономике в целом, относительно полным насыщением спроса на объекты инвестирования и некоторым избытком их предложения. Для этой стадии сначала характерна стабилизация и снижение уровня цен на большинство объектов инвестирования. снижаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Конъюнктурный спад – это наиболее неблагоприятный период для инвестиционной активности. Характеризуется самым низким спросом и сокращением объема предложения объектов инвестирования. в то же время объем предложения превышает объем спроса. Существенно снижаются цены на объекты инвестирования. доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самой низкой отметки. В ряде направлений инвестиционная деятельность становится убыточной.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется в три этапа:

1 этап: текущее наблюдение за инвестиционной активностью. В первую очередь в тех сегментах рынка, в которых намечается осуществлять или уже осуществляется инвестиционная деятельность. Для текущего наблюдения необходимо сформировать целенаправленную систему показателей, характеризующих отдельные элементы инвестиционного рынка и организовать постоянный их мониторинг. Результаты текущего наблюдения оформляются в табличной или графической форме.

2 этап: анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций ее развития. Анализ состоит в выявлении особенностей конкретных сегментов рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с прошедшим периодом. Анализ проводится в два этапа:

-рассчитывается система анализируемых показателей, характеризующих конъюнктуру на основе нормативных показателей.

-выявляются предпосылки к изменению текущей конъюнктурной стадии.

3 этап: прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основная задача прогноза определить тенденции факторов формируемых инвестиционный климат и воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Прогноз конъюнктуры осуществляется в три этапа:

а) выбор периода прогнозирования. Различают краткосрочный прогноз (до 1 года); среднесрочный (1-3 года); долгосрочный (более 3 лет).

Краткосрочный прогноз конъюнктуры инвестиционного рынка необходим для выработки тактики инвестирования и формирования инвестиционного портфеля за счет краткосрочных финансовых инструментов.

Среднесрочный прогноз служит для корректировки стратегии инвестиционной деятельности, для формирования инвестиционного портфеля с помощью небольших по капиталоемкости объектов реального инвестирования и с помощью различных долгосрочных финансовых инструментов для реинвестирования средств вложенных в неэффективные инвестиционные проекты.

Долгосрочный прогноз связан с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и с формированием инвестиционного портфеля за счет крупных капиталоемких объектов реального инвестирования.

б) определение глубины прогнозных расчетов. Глубина определяется целями инвестиционной деятельности и связана с углубленной сегментацией инвестиционного рынка, то есть выделением отраслей, подотраслей, регионов и т.д.

в) выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчетов. Прогнозирование осуществляется двумя основными методами:

-факторный метод (или фундаментальный);

-трендовый (прикладной, технический) метод.

Факторный метод основан на изучении отдельных факторов влияющих на элементы инвестиционного рынка и на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. Эти факторы подразделяют на общеэкономические и внутрирыночные.

Трендовый метод основан на распространении выявленной в процессе анализа конъюнктурной тенденции на предстоящий период. Этот метод является недостаточно точным и может быть использован только для краткосрочного прогнозирования.

Метод экспертных оценок это дополнительный метод.

Процесс изучения инвестиционного рынка состоит из следующих этапов:

1 этап: оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.

2 этап: оценка инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики.

3 этап: оценка инвестиционной привлекательности регионов.

4 этап: оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм. Этот этап подразделяется на: формирование эффективного инвестиционного портфеля и разработку стратегии инвестиционной деятельности.

Изучение макроэкономических показателей включает в себя три стадии:

1 стадия: формирование перечня первичных увеличений наблюдаемых показателей отражающих инвестиционный климат и состояние растущей текущей конъюнктуры инвестиционного рынка.

Система мониторинга (наблюдения) может быть построена по следующим разделам:

а) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

б) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие рынка капитальных вложений;

в) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие рынка недвижимости;

г) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие фондового рынка;

д) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие денежного рынка;

е) основные показатели определяющие макроэкономическое развитие рынка объектов приватизации.

Каждый из этих разделов включает ряд первичных информативных показателей на основании которых в дальнейшем определяются вторичные анализируемые показатели. Информационной базой для мониторинга первичных показателей являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных сегментов инвестиционного рынка.

Отдельные показатели фиксируются один раз в квартал в соответствии с периодичностью (составления) предоставления и публикации статистической отчетности.

По важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно. По результатам наблюдения и по месячной статистической отчетности.

Для последующей обработки результатов мониторинга получаемую информацию накапливают в табличной форме или в графической форме используя для этого ЭВМ.

2 стадия: анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка. анализ базируется на системе анализируемых показателей характеризуемых инвестиционный рынок в целом и отдельные рынки входящие в его состав. перечень анализируемых показателей инвестор определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения, эластичности и т.д.

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка важно выявить общую динамику, связь с фазами экономического развития страны в целом. Экономика в своем развитии проходит четыре фазы: кризис, депрессия, оживление, подъем.

кризис оказывает сильное влияние на конъюнктуру инвестиционного рынка. Первые признаки настоящего кризиса экономики проявляются именно в инвестиционной сфере. Сужение объемов производства вынуждает предприятия сокращать объемы инвестиций, кризис вызывает ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка.

Депрессия характеризует застой в экономике, частичное снижение или полную остановку производства многих видов продукции, происходит банкротство многих предприятий как в сфере производства, так и в сфере торговли. Данная фаза включает резкий конъюнктурный спад на инвестиционном рынке.

Оживление начинается, но с некоторым ростом объема спроса прежде всего на инвестиционные товары, способствующее обновлению основного капитала, а следовательно и росту реальных инвестиций. Постепенно восстанавливается предкризисный объем инвестиционной деятельности и начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъем – это наиболее благоприятная фаза цикла экономического развития страны. Для этой фазы характерно всеобщее обновление основного капитала (в первую очередь оборудования), что вызывает соответствующий рост объема инвестиционной деятельности. Подъем в экономике определяет конъюнктурный бум на инвестиционном рынке.

В мировой практике выработан ряд индикаторов (интегральных показателей) характеризующих состояние экономики и соответственно уровень инвестиционной привлекательности отдельных стран.

Среди индикаторов характеризующих состояние экономики США и ее влияния на конъюнктуру инвестиционного рынка, в первую очередь фондового рынка, одно из первых мест занимает индекс Доу Джонса.

Усредненное значение этого индекса формируется на основе трех специальных индексов:

-промышленный индекс, рассчитывается на основе курсов акций 30 крупнейших компаний.

-транспортный индекс, обобщения динамики акций 20 железных дорог и авиакомпаний.

- коммунальный индекс, 158 коммунальных компаний.

Используется в США и другой индекс: Стандарт Энд Пурс, отражающий движение акций 500 компаний зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже. В Великобритании – индекс Рейтора. В Германии – индекс Франкфурт Альгемайне Цайтурнг. В Японии – индекс компании Никкей. Это индексы позволяющие оценить конъюнктуру рынка.

3 стадия: исследование предстоящих изменений факторов и условий влияющих на развитие инвестиционного рынка и разработка прогноза этого развития. Информационной базой могут быть различные государственные программы развития отдельных сфер экономики и экономики страны в целом.

Особую роль в прогнозных исследованиях связанных с развитием инвестиционного рынка страны может иметь рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:

*намечаемая динамика ВВП, НД и объем производства промышленной продукции;

*изменение доли НД, расходуемого на накопление;

*развитие приватизационных процессов;

*изменение налогового регулирования инвестиций и предпринимательской деятельности;

*изменение учетной ставки ЦБ и условий получения кратко и долгосрочных кредитов;

*развитие фондового рынка.