Предполагаемый чистый денежный приток — это разница между поступлениями денег и затратами денег. Чистый денежный приток для «Веселых Игрушек» показан в таблице 16. Сразу заметно, что имеется денежный излишек в первом и в третьем кварталах и дефицит наличности во втором и четвертом кварталах.
Допустим, «Веселые Игрушки» начинают год с $20 денежным сальдо. Кроме того, «Веселые Игрушки» поддерживают минимальный остаток наличности, равный $10, чтобы обезопасить себя от непредвиденных потерь и ошибок в прогнозах. Итак, мы начинаем первый квартал с $20 сальдо. Оно увеличивается на $40 в течение квартала, а конечное сальдо составит $60. Вычтя $10 минимального резерва, получим излишек первого квартала, равный $60 - $10 = $50.
«Веселые Игрушки» начинают второй квартал с $60 сальдо (конечное сальдо предыдущего квартала). Происходит чистый приток денег, равный -$110, поэтому конечное сальдо будет $60 - $110 = -$50. Нам необходимо также выделить еще $10 в резерв, таким образом общий дефицит будет равен -$60. Эти расчеты и расчеты для последних двух кварталов обобщены в таблице 24.
Таблица 24
Баланс денежных средств «Веселых Игрушек» (млн. долл.)
1–й квартал | 2–й квартал | 3-й квартал | 4-й квартал | |
Начальное сальдо | $20 | $60 | -$50 | $5 |
Чистый денежный приток | 40 | -110 | 55 | -15 |
Конечное сальдо | $60 | -$50 | $5 | -$10 |
Минимальный резерв | -10 | -10 | -10 | -10 |
Накопленный излишек (дефицит) | $50 | -$60 | -$5 | -$20 |
Начиная со второго квартала, «Веселые Игрушки» имеют денежный дефицит в $60. Это происходит из-за сезонного характера продаж (возросших к концу второго квартала), задержек в поступлениях и планируемых капитальных затрат.
В третьем квартале «Веселые Игрушки» будут иметь предположительно $5 дефицит, а к концу года $20 дефицит. Без финансирования какого-либо вида этот дефицит перейдет на следующий год.
Теперь мы можем сделать следующие основные комментарии касательно денежных нужд «Веселых Игрушек»:
- Большой отток денежных средств «Веселых Игрушек» во втором квартале не обязательно является поводом для беспокойства. Он произошел в результате задержки поступлений денег от продаж и запланированных капитальных затрат (по-видимому, необходимых).
- Цифры в нашем примере основаны на прогнозах. Реализация могла бы быть хуже (или лучше), чем предполагалась.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств.
Такими причинами могут быть:
1. низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
2. отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
3. большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения; чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше
50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
4. снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств;
5. высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам.