Шкала кредитных рейтингов долгосрочных облигаций. Независимого рейтингового агентства о кредитоспособности субъекта хозяйственной

Независимого рейтингового агентства о кредитоспособности субъекта хозяйственной

деятельности (им может быть государство, государственное учреждение,

финансовая организация или промышленная компания). Рейтинг характеризует

возможность того, что инвесторы полностью и в указанный срок получат процентные

платежи на вложенный капитал, а также основную сумму долга.

В основу рейтинга положена шкала качественных оценок типа “высшее качество”,

“хорошее качество”, “выше среднего уровня качества” и т.д. Каждая рейтинговая

категория отражает уровень возможности задержки платежей (см. таблицу).

Рейтинги устанавливаются специализированными агентствами, наиболее известными

из которых являются Moody’s Investors Service (США), Standard & Poor’s

(США), Fitch IBCA (США-Великобритания), Duff & Phelps (США).

Таблица 9.1.

Обозначение кредитного рейтинга, используемое рейтинговыми агентствами	Характеристика ценных бумаг, имеющих данный уровень кредитного рейтинга
Moody’s	S&P	Fitch IBCA	D&P
Ааа	ААА	ААА	AAA	Лучшие кредитные рейтинги: максимальная защита инвестиций, минимальный риск инвестора. Возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики.
Аа	АА	АА	AA	Очень хорошие кредитные рейтинги: возможности эмитента по выплате долга и процентов оцениваются как очень высокие. Вместе с ААА входят в высшую группу.
А	А	А	A	Хорошие кредитные рейтинги:ценные бумаги имеют надежность выше средней, привлекательны, но подвержены определенному влиянию, приводящему к риску в долгосрочной перспективе.
Ваа	ВВВ	ВВВ	BBB	Средние кредитные рейтинги: на текущий момент инвестиции адекватно защищены, но может не хватать некоторых защитных элементов или они недостаточно надежны в долгосрочной перспективе.
Ва	ВВ	ВВ	BB	Кредитные рейтинги ниже среднего:средняя степень защищенности инвестиций, уже есть спекулятивные элементы, будущее не может быть гарантировано. В данный момент обязательства эмитента погашаемые, но допускается возможность задержки выплаты процентов и основной суммы долга.
В	В	В	B	Ценные бумаги имеют низкое инвестиционное качество:слабая защищенность в долгосрочной перспективе, уже не могут рассматриваться как привлекательные для инвестиций. Изначально уязвимые, хотя принципиально погашаемые.
Саа	ССС	ССС	CCC	Высокий риск, нестабильность. На текущий момент уже есть опасность непогашения или невыплаты процентов, т.е. существует большая неопределенность относительно того, будут ли платежи выплачены вовремя, или лишь благоприятное стечение обстоятельств позволит выплатить долг вовремя.
Са	СС	СС		Очень высокая вероятность неплатежей. Долг, второстепенный по отношению к ССС-.
С	С	С		Самая слабая защищенность,возможен отказ от платежей.
	D	DDD, DD, D	DD	Полная неплатежеспособность,задолженность, сомнительная стоимость. Хотя есть основания полагать, что долги будут выплачены до конца льготного периода.

Инвесторы могут строить свою инвестиционную политику на использовании

кредитных рейтингов, ограничивая суммы вложений в долговые обязательства с

рейтингом ниже определенного уровня или даже вообще отказываясь от инвестиций

в ценные бумаги с рейтингом ниже определенного уровня. От уровня рейтинга

зависит ставка процента, по которой эмитент сможет получить дополнительные

средства на рынке ценных бумаг. Кредитные рейтинги широко признаны на

практике.

Теперь обратимся к показателям, характеризующим рынок ценных бумаг в целом

или отдельные его сегменты.

В текущем и перспективном анализе состояния рынка ценных бумаг широко

используется ряд характеристик, отражающих содержание происходящих на нем

изменений. Показатели (индикаторы) рынка ценных бумаг рассчитываются по видам

ценных бумаг (акции, облигации, опционы и т.д.) в определенные сроки:

ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, по полугодиям, ежегодно. Исходя из

степени обобщения исследуемой информации, показатели рынка ценных бумаг можно

классифицировать так:

- интегральные (усредненные), характеризующие состояние исследуемого

рынка одним обобщенным показателем (например, индекс по акциям промышленных

компаний);

- частные (локальные), дополняющие интегральный показатель

характеристикой отдельных элементов или параметров этого рынка (например,

изменение курса акций отдельных промышленных компаний или дивидендная отдача

акций этих компаний).

В качестве интегральных показателей используют индексы. Фондовые

индексы по составу изучаемых объектов можно подразделять на интернациональные,

национальные, секторные и отраслевые.

Интернациональные интегральные индексы характеризуют состояние рынка вне

национальных границ и могут охватывать как весь мировой рынок акций, так и его

географические сектора. Например, известен индекс MSCI (Morgan Stanley Capital

International) и его мировой индекс (The World Index), а также индексы по

географическим секторам: Северная Америка (“North America”), Европа (“Europe

13”), Дальний Восток (“Far East) и т.п. Индексы MSCI рассчитываются и в рамках

национальных рынков акций, которые характеризуют динамику рынка определенного

государства — Австралии, Австрии и т.д.

Секторные интегральные индексы характеризуют состояние

внутринационального рынка. Например, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (

NYSE Composite) характеризует движение акций всех компаний, котируемых на

бирже; индекс Американской фондовой биржи (AMEX Composite) описывает те

же процессы, происходящие c акциями компаний, внесенных в листинг данной биржи.

Отраслевые интегральные индексы являются органичной составной частью

секторного индекса и характеризуют динамику акций группы компаний,

принадлежащих, например, промышленной, транспортной или финансовой отрасли.

Таким образом, индексы рынка ценных бумаг (фондовые индексы) — это индексы цен

акций, обращающихся на рынке. Фондовый индекс — показатель,