Понятие финансовых инвестиций с точки зрения разных экономических школ

Введение

Введение

 

Выбор темы и актуальность. В условиях современной социально-экономической и геополитической нестабильности особую актуальность для многих предприятий приобретает изучение вопросов, связанных со структурой и методами ведения инвестиционной политики.

Актуальность темы данного исследования вытекает из сегодняшней ситуации в России и в мире, связанной со снижением доверия инвесторов к тем или иным проектам в условиях экономической и политической нестабильности. Важные вопросы встают при этом перед отечественными предприятиями. На сегодняшний день Россия занимает 115 место из 189 по показателю защиты инвесторов в рейтинге DoingBusiness[1]. Подобные показатели мирового рейтинга свидетельствуют о том, что инвесторы и инвестиционная деятельность в России не защищены в полной мере. Однако причиной этой незащищённости является в том числе и не всегда грамотное управление инвестициями предприятия.

Постановкапроблемы. В условиях современныхвзглядовна деятельность предприятияинвестиционную политику принято рассматривать одновременно и как обязательную составляющую бизнеса, и как альтернативный путь привлечения денежных средств. В зависимости от выбранной трактовки понятия «инвестиционная политика» определяются её цели и задачи, выбираются способы управления инвестициями предприятия, механизмы и инструменты работы с финансовыми инвестициями.

Цельюработы является разработка политики управления финансовыми инвестициями в соответствии с экономической ситуацией на предприятии

Для достижения данной цели автор поставил перед собой решение следующих задач:

1. Сформулировать понятие о финансовых инвестициях с точки зрения разных экономических школ.

2. Изучить методы управления финансовыми инвестициями фирмы.

3. Исследовать управление финансовыми инвестициями на примере ОАО «ЕЗ ОЦМ».

4. Выделить особенности управления финансовыми инвестициями на ОАО «ЕЗ ОЦМ» по сравнению с изученными методами ведения инвестиционной политики на предприятии.

5. Разработать возможные мероприятия по управлению финансовыми инвестициями предприятия и их потенциальные последствия.

6. Разработать план проведения мероприятий по управлению финансовыми инвестициями

Предметомисследования является управление финансовыми инвестициями предприятия.

Объектомисследования являются методы и формы эффективного управления финансовыми инвестициями предприятия.

При работе использовались следующие источники:

· Научная литература;

· Справочная литература;

· Специализированная экономическая литература;

· Интернет-источники;

· Финансовые документы предприятия.

 

 

Глава 1. Теория инвестиционного менеджмента

Понятие финансовых инвестиций с точки зрения разных экономических школ

Инвестиция – одно из наиболее часто используемых понятий в экономике. Термин «инвестиция» происходит от латинского «investre» — «одевать» и подразумевает долгосрочное вложение капитала.

 

В эпоху феодализма инвеститурой называлась постановка феодалом своего вассала в управление феодом (владение). Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходом, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвеститору (или, говоря современным языком, инвестору) приобщать к себе новые территории и участвовать в управленииими.

В современной экономике под инвестициями понимаются расходы предприятий, направленные на расширение производства, повышение качества продукции. Источником инвестиций являются и накопления предприятий. Здесь понятия «сберегатель» и «инвестор» совпадают.

Различают инвестиции: валовые, чистые, автономные и индуцированные (производные).

Валовые инвестиции – это общий объём инвестиций независимо от источников финансирования. Валовые инвестиции включают и инвестиции, осуществляемые за счёт амортизационных отчислений.

Чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом инвестиций, осуществляемых за счёт сумм амортизации основных фондов.

Инвестиции, не связанные с ростом ВВП, называются автономными. Они обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции сами становятся причиной увеличения ВВП.

Индуцированные инвестиции – этокапиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счёт более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности.

Представители разных экономических школ, так или иначе, связывали процесс инвестирования и процесс сбережения, так как оба этих процесса подразумевают отказ от текущих расходов с целью использования отложенных денежных средств впоследствии.

Рис. 1.1. Равновесие сбережений и инвестиций:
І - инвестиции; S - сбережения; r - ставка банковского процента

В соответствии с положениями классической политэконмии, инвестор при принятии решений всегда учитывает альтернативные возможности, и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями представлена на рис. 1.1. На графике иллюстрируется положение равновесия между сбережениями S и инвестициями І. Инвестиции есть функция нормы процента І = І(r), причём эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций. Сбережения также есть функция нормы процента S = S(r), но эта функция уже возрастающая: чем выше уровень процента, тем выше уровень сбережений. Уровень процента, равный r₀, обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики. Уровни r₁ и r₂ - отклонения от этого состояния.

В кейнсианской же концепции инвестиции также есть функция нормы процента, а вот сбережения - это функция дохода S = S(Y). Тем самым динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами.

В представлениях обоих школ инвестиции зависят от уровня налогообложения. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции. Также, инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляции. В условиях инфляции, когда издержки представляют значительную неопределённость, процессы реального инвестирования становятся непривлекательными.

Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и ВВП, можно представить следующим образом:

ВВП = С + І,

т.е. ВВП при его использовании равен сумме расходов на потребление С и инвестиций І. При этом потребление есть функция дохода С = С (Y), а инвестиции - функция процентной ставки І = І(r). С другой стороны, произведённый ВВП можно представить как ВВП = C + S, где S так же, как и C, является функцией дохода S = S(Y). Итак, если C + І = C + S, то І = S, где инвестиции – функцияпроцентной ставки, а сбережения - функция дохода.

Равенство І(r) = S(Y) демонстрирует важность соблюдения определённых пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением и является необходимым условием макроэкономического равновесия. Так, когда сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия (рис. 1.2), уровень ВВП определяется следующим образом: на графике линия І означает неизменный объём инвестиций при любом уровне ВВП; по мере роста ВВП сбережения увеличиваются. В точке Е линии І и S пересекаются. Размер ВВП = ON и есть тот уровень, на котором сформировалось равновесие между инвестициями и сбережениями. Но этот уровень ВВП не обеспечивает полной занятости – линии F. Эта линия проходит правее точки пересечения S и І. Точка N означает то состояние равновесия ВВП, к которому будет стремиться экономика всякий раз, когда равновесие между І и S будет нарушаться.

Рис. 2.7. Объём ВВП при равновесии сбережений и инвестиций

Если уровень S окажется больше І, то это означает, что масштабы сбережений в обществе превышают масштабы инвестирования. Часть товарной продукции перестанет находить сбыт, увеличатся товарные запасы, предприятия сократят производство. «Невидимая рука рынка», в соответствии с классической политэкономией, станет толкать уровень ВВП в сторону точки N. Если линия S окажется ниже І, будет разворачиваться обратный процесс.

И в классической, и в кейнсианской модели равновесие наступает в точке пересечения І и S. Однако есть некоторые различия.
Во-первых, в классической модели длительная безработица представляется невозможной. Гибкое реагирование цен и ставки процента восстанавливает нарушенное равновесие. В модели Кейнса равенство І и S может осуществляться и при полной занятости. Линия F показывает, что полная занятость была бы в том случае, если бы объём ВВП достиг точки F. А для этого нужно поднять линию І вверх, пока она не пересечёт точку F, лежащую на линии сбережений. Другими словами, если инвестиционный процесс оживится, то возможно достижение равновесия при полной занятости. Именно государству, в соответствии с идеями Дж.М. Кейнса, отводится важнейшая роль в стимулировании инвестиций. Во-вторых, классическая модель предполагает существование гибкого ценового механизма, присущего рынку. Кейнс подверг сомнению этот постулат: предприниматели, столкнувшись с падением спроса на свою продукцию, не снижают цены. Они сокращают производство и увольняют рабочих. Отсюда - «невидимая рука» рыночного механизма не может обеспечить полную занятость. В-третьих, сбережения являются, прежде всего, функцией дохода, а не только уровня процента, как принято считать у классиков.

Таким образом, взгляды двух основных школ, изучающих проблему инвестиций, при наличии общих точек, сильно разнятся. Причина этого противоречия – разное понимание экономики, разные взгляды на субъекты экономических отношений.

Под финансовой инвестицией следует понимать «вложение в ценные бумаги, а также помещение капитала в банки»[2]. С целью налогообложения финансовые инвестиции делятся на прямые и портфельные. Прямые финансовые инвестиции предусматривают внесение средств или имущества в уставный фонд юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные таким юридическим лицом, а портфельные – приобретение ценных бумаг, деривативов и других финансовых активов за денежные средства на фондовом рынке (за исключением операций приобретения акций как непосредственно налогоплательщиком, так и связанными с ним лицами, в объемах, превышающих 50 % общей суммы акций, эмитированных другим юридическим лицом, которые принадлежат к прямым инвестициям).

В Российской Федерации к финансовым инвестициям относят инвестиции в государственные ценные бумаги, акции, облигации и другие ценные бумаги других организаций, уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы.[3]